轉(zhuǎn)自：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)

　　上周，美元經(jīng)歷一波震蕩下行行情。目前，美元指數(shù)已經(jīng)從今年4月底時(shí)的106回落至104左右的水平。此前，受到市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫的影響，美元相對(duì)于大多數(shù)非美貨幣都出現(xiàn)了明顯的上漲。而此番美元相對(duì)于其他主要貨幣回落，依然是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息前景預(yù)期發(fā)生了變化。只不過(guò)這一次，是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月將開(kāi)啟降息的希望重燃。

　　隨著美元的回落，日元、韓元等亞洲貨幣出現(xiàn)了不同程度的上漲，一改稍早前的頹勢(shì)。不過(guò)，值得注意的是，今年年初至今，美元指數(shù)整體一直處于震蕩走高的態(tài)勢(shì)之中。當(dāng)前，美元是否已經(jīng)形成下行趨勢(shì)還存在不確定性?？傮w而言，美元的下一步走勢(shì)還是要看美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)。當(dāng)前非美貨幣也只是暫時(shí)獲得了喘息的機(jī)會(huì)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出更加“鷹”派的信號(hào)，美元有望重拾漲勢(shì)，屆時(shí)非美貨幣或?qū)⒃俣让媾R下行壓力。

　　導(dǎo)致上周美元出現(xiàn)明顯下挫的原因是最新公布的美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.4%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源后的核心CPI同比上漲3.6%，創(chuàng)下2021年4月以來(lái)的最低增幅。與此同時(shí)，美國(guó)4月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，略低于0.4%的預(yù)期，而這也是6個(gè)月以來(lái)美國(guó)CPI環(huán)比漲幅首次放緩。

　　4月CPI的回落表明，近期美國(guó)的通脹壓力有所緩解，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)物價(jià)壓力的減輕也為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息提供了進(jìn)一步的支持。另外，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)崗位增加17.5萬(wàn)個(gè)，為6個(gè)月以來(lái)最小增幅。平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.2%，同比上漲3.9%，創(chuàng)下近3年來(lái)最小同比增幅。在通脹與勞動(dòng)力市場(chǎng)雙重因素的影響下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月可能開(kāi)始降息的希望重燃，美元也因此受到打壓。

　　“在最新CPI和零售數(shù)據(jù)公布后，美元應(yīng)聲跌破105的水平，一度重返104.20的水平。通脹和零售增速降溫都符合了美聯(lián)儲(chǔ)降息的前提，也符合美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾‘需要更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率，但下一步行動(dòng)不太可能是加息’的表態(tài)。參考CME‘美聯(lián)儲(chǔ)觀察’工具，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率已升至97.3%。但9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率則從50.5%進(jìn)一步升至53.8%；市場(chǎng)大多數(shù)認(rèn)為12月仍將再降息一次。也就是說(shuō)，目前市場(chǎng)充分共識(shí)2024年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)一共降息兩次。”FXTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師楊傲正認(rèn)為。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)貨幣政策路徑調(diào)整的表態(tài)以及市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期態(tài)度，將成為近期影響美元表現(xiàn)的重要因素。相比于市場(chǎng)對(duì)于降息的樂(lè)觀預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)降息前景依然維持著相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　盡管美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)的下降是個(gè)好消息的，但這并不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾·鮑曼的態(tài)度。米歇爾·鮑曼日前表示：“雖然目前的貨幣政策立場(chǎng)似乎處于限制性水平，但如果即將公布的數(shù)據(jù)表明通脹進(jìn)展出現(xiàn)停滯或逆轉(zhuǎn)，我仍然愿意在未來(lái)的會(huì)議上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間?！泵仔獱枴U曼表示，去年通脹率明顯下降，很大程度上要?dú)w功于供應(yīng)鏈問(wèn)題的解決，但今年還沒(méi)有看到進(jìn)一步的進(jìn)展，因此，預(yù)計(jì)美國(guó)通脹將保持在高位，并且重申如有需要不排除加息的可能性。

　　除米歇爾·鮑曼外，也有其他美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)威廉姆斯表示，通脹數(shù)據(jù)的下降是積極消息，但這些消息還不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)近期降息?！澳壳皼](méi)有任何指標(biāo)顯示出現(xiàn)在有理由改變貨幣政策立場(chǎng)，我并不期待這一點(diǎn)，也不指望通脹朝著2%目標(biāo)邁進(jìn)的信心能夠在短期內(nèi)增強(qiáng)?！蓖匪贡硎?。

　　此外，里士滿聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)巴爾金也表達(dá)了類似的看法。巴爾金認(rèn)為，需求需要進(jìn)一步降溫，才能使通脹達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。而克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)梅斯特則表示，政策制定者需要更多的數(shù)據(jù)來(lái)確信通脹正在向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)邁進(jìn)，并建議在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將利率維持在高位，以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

　　對(duì)于美元下一步的表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)6月的貨幣政策會(huì)議或?qū)⑹且粋€(gè)重要時(shí)間點(diǎn)。通脹數(shù)據(jù)的反復(fù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)官員決策前景的復(fù)雜性。一旦美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)的貨幣政策會(huì)議上釋放出更多“鷹”派信號(hào)，美元有望乘勢(shì)上漲。

　　楊傲正表示，降息預(yù)期再次升溫，未來(lái)兩周市場(chǎng)將迎來(lái)個(gè)人消費(fèi)支出通脹數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來(lái)幾周也將開(kāi)始憧憬6月的利率決議。假如市場(chǎng)預(yù)期6月利率決議和更新的點(diǎn)陣圖會(huì)降息兩次，符合目前市場(chǎng)的共識(shí)，美元指數(shù)將有進(jìn)一步回落的可能。