來源：格隆匯

　　日前，“全球資產定價之錨”一度突破了5%關口，為2007年以來的首次。周五，10年期美債收益率雖然小幅回落，但仍維持在接近16年來的最高水平。

　　隨著美債收益率持續(xù)攀升，金融市場開始變得動蕩不安。

　　周五，美股三大股指集體收跌，本周均錄得跌幅，其中道指累計跌1.61%，標普500指數(shù)累計跌2.39%，納指跌3.16%。

　　飆漲背后

　　目前，美聯(lián)儲維持高利率的預期以及對美國財政狀況的擔憂加劇，都是推動匯市走高的因素。

　　自2022年以來，美聯(lián)儲大幅上調基準利率，以抑制歷史高位的通脹，推高債券收益率。然而，美聯(lián)儲官員和近期強勁的美國經濟數(shù)據(jù)表明，利率可能必須維持在比許多人預期更長的時間內才能完成任務。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾周四警告說，要降低經濟增長率，可能需要降低居高不下的通脹率。就目前的情況而言，他認為貨幣政策并不算太緊。

　　CME美聯(lián)儲觀察工具表示 ，市場預期美聯(lián)儲 11 月維持利率不變的可能性達99.9 %，12月維持利率不變的概率超80%，再次加息的幾率近20%。

　　當?shù)貢r間周五，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特也表示，美聯(lián)儲今年仍有可能再加息一次。

　　她認為，目前美國通脹風險偏向上行，因為自7月來上漲的汽油價格會滲透到核心通脹之中，也可能推高人們對物價的預期。如果美國中長期國債收益率持續(xù)上升，將有助于抑制需求，這也是她評估是否進一步加息時考慮的因素之一。

　　美聯(lián)儲博斯蒂克周五也表示，美國不會出現(xiàn)經濟衰退，通脹將回到2%；目前通脹仍略高于2%的目標，必須加以控制；他還認為美聯(lián)儲在明年年中之前不會降息。

　　富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）高級全球市場策略師Sameer Samana分析認為，收益率上升和更廣泛的金融狀況收緊正在通過抑制經濟增長和幫助冷卻通脹來“為美聯(lián)儲做工作”。

　　雖然加息對短期收益率有直接影響，但近期長期債券收益率的飆升表明市場已經接受了利率將在更長時間內保持較高水平的想法。

“美聯(lián)儲需要雙管齊下，現(xiàn)在曲線的長端終于相信美聯(lián)儲不會很快降息，即使降息，幅度也不會很大。”

　　如何攪亂金融市場？

　　由于25萬億美元的美國國債市場被認為是全球金融體系的基石，美國政府債券收益率飆升產生了廣泛的影響。

　　其中股市和房地產市場影響顯著。標準普爾500指數(shù)較年內高點下跌約7%，因美國政府債券收益率有保證的承諾吸引投資者遠離股市。與此同時，抵押貸款利率處于20年多來的高點，打壓房地產價格。

　　另外，美國國債收益率上升會提高企業(yè)和個人的信貸成本，從而收緊金融環(huán)境，抑制投資者對股票和其他風險資產的興趣。

　　隨著投資者紛紛轉向美國國債，目前一些到期債券的收益率遠高于5%，公用事業(yè)和房地產等行業(yè)的高派息股票受到的沖擊最為嚴重。

　　自7月中旬美債收益率加速上漲以來，美元兌G10貨幣平均上漲了約6.4%。衡量美元兌六種主要貨幣走強的美元指數(shù)，目前已接近11個月高點。

　　美元走強有助于收緊金融環(huán)境，并可能損害美國出口商和跨國公司的資產負債表。在全球范圍內，這使得其他央行通過壓低本幣匯率來抑制通脹的努力變得更加復雜。

　　數(shù)周來，交易員一直在關注日本官員是否會出手干預，以遏制日圓的持續(xù)貶值。今年以來，日圓兌美元已累計下跌12.5%。

　　美銀全球研究策略師Athanasios Vamvakidis周四在一份報告中稱，“在當前的政策收緊周期中，美元與利率的相關性一直是正相關且強勁的?！?/p>

　　美國最受歡迎的30年期固定利率抵押貸款利率已升至2000年以來最高，打擊了房屋建筑商的信心，并令抵押貸款申請承壓。

　　在一個就業(yè)市場強勁、消費支出強勁的經濟體中，房地產市場成為受美聯(lián)儲降溫需求和抑制通脹的激進行動影響最嚴重的行業(yè)。1月份美國成屋銷售跌至13年來的最低點。

　　隨著美國國債收益率飆升，信貸市場利差擴大，投資者要求公司債等風險較高的資產獲得更高的收益率。今年的銀行業(yè)危機之后，信貸息差急劇擴大，然后在隨后的幾個月里收窄。

　　然而，收益率的上升已使ICE美國銀行高收益指數(shù)，增加了潛在借款人的融資成本。

　　近幾周來，隨著市場對美聯(lián)儲政策的預期發(fā)生轉變，美國股市和債市的波動性有所上升。對美國政府赤字開支激增，以及為彌補這些開支而發(fā)債的預期也令投資者感到不安。