來源：新世紀(jì)期貨

01

行情回顧

1月15日鐵礦2401合約觸及最高價881.5元/噸，2月18日鐵礦2401合約再次沖擊前高，最高價觸及876.5元/噸，盤面沖擊年初900元/噸高位以失敗告終，技術(shù)上有構(gòu)筑M頂可能。鐵礦發(fā)運到港增加，疏港量繼續(xù)高位回落，日均鐵水產(chǎn)量維持降勢，需求拐點已經(jīng)出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋正在發(fā)生，但目前減產(chǎn)速度偏慢，矛盾仍在積壓。

圖1：普氏指數(shù)走勢圖（美元）

02

供需層面

本期全球鐵礦石發(fā)運總量3095.4萬噸，環(huán)比增加200.1萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2561.3萬噸，環(huán)比增加189.4萬噸。澳洲發(fā)運量1846.5萬噸，環(huán)比減少3.6萬噸。巴西發(fā)運量714.7萬噸，環(huán)比增加193.0萬噸。按往年季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計四季度整體發(fā)運將出現(xiàn)上升趨勢。

本期45港鐵礦石到港量大幅回升，環(huán)比增加703萬噸，處于同期高位。2月份是年內(nèi)供應(yīng)最集中的時段，節(jié)后一周到港降幅偏大的情況，目前到港節(jié)奏加速，單周到港量偏高，其中澳洲到港比例出現(xiàn)大幅回升。

近期鋼廠高爐檢修情況增多，產(chǎn)量有所下滑，疊加鋼廠虧損幅度持續(xù)走擴(kuò)，鋼廠生產(chǎn)積極性轉(zhuǎn)弱。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.34%，環(huán)比上周增加0.14個百分點，同比去年增加0.29個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.62%，環(huán)比下降1.31個百分點，同比增加2.36個百分點；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比下降5.19個百分點，同比下降19.48個百分點；日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，環(huán)比下降3.51萬噸，同比增加4.39萬噸，日均鐵水產(chǎn)量明顯下降并且降幅較上周擴(kuò)大，日均疏港量連續(xù)兩期下降，鐵礦需求承壓。

本周發(fā)運到港量增加，日均鐵水產(chǎn)量維持降勢，疏港量繼續(xù)高位回落，45港進(jìn)口鐵礦石庫存為1.1億噸，結(jié)束連續(xù)五期去庫趨勢迎來小幅累庫，周環(huán)比累庫195萬噸。庫存結(jié)構(gòu)方面，從品類來看，澳礦累庫204萬噸，巴西礦累庫42萬噸，非主流礦去庫51萬噸。鐵水產(chǎn)量仍處于迅速下滑的時間窗口，預(yù)計下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)小幅累庫。

03

總結(jié)

鐵礦I2401合約技術(shù)上看有構(gòu)筑M頂可能，目前考驗40日線的支撐?；久鎭砜?，按季節(jié)性規(guī)律，鐵礦發(fā)運或?qū)⒊尸F(xiàn)回升局面，天氣影響解除，澳巴發(fā)運量將有所增加。鋼廠虧損加劇，目前仍是鐵水產(chǎn)量迅速下滑的時間窗口，疏港量繼續(xù)高位回落，日均鐵水產(chǎn)量維持降勢，需求拐點已經(jīng)出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋正在發(fā)生，但目前減產(chǎn)速度偏慢，矛盾仍在積壓。鐵礦價格或走一波負(fù)反饋行情，繼續(xù)向下的空間和速度需要觀察減產(chǎn)具體兌現(xiàn)情況。

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