研報(bào)正文

第一部分 集裝箱航運(yùn)——集運(yùn)指數(shù)（歐線）

一、市場(chǎng)分析及策略推薦

從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，10/18 日，EC2404 盤(pán)面寬幅震蕩，收盤(pán)報(bào) 732.7 點(diǎn)，相較上 一日收盤(pán)價(jià)+1.26%。

從現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)表現(xiàn)看，最新一期現(xiàn)貨指數(shù) SCFIS 歐線報(bào) 600.40 點(diǎn)， 相較上周下跌 3.7%，環(huán)比跌幅再次擴(kuò)大，但現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)已處在筑底過(guò)程中，預(yù)計(jì) 后續(xù)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)跌幅收窄逐漸企穩(wěn)，11 月在挺價(jià)背景下運(yùn)價(jià)將出現(xiàn)明顯反彈。目前主流船司 11 月執(zhí)行運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)在 700-900 美元/TEU，關(guān)注 11-12 月的挺價(jià)幅度。

基本面來(lái)看， 中長(zhǎng)期看，供應(yīng)端明年大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，且 大部分為大船 15000TEU+投放在歐線運(yùn)力較多，需求端 9 月歐元區(qū) PMI 仍處在榮枯 線以下，歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯。美國(guó)隨著超額儲(chǔ)蓄耗盡且商品仍處在去庫(kù)進(jìn)程中，需求端難言樂(lè)觀。預(yù)計(jì)后續(xù)集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)格局繼續(xù)走弱，明年運(yùn)價(jià)仍將以偏空思路對(duì)待。

單邊：節(jié)奏上盤(pán)面繼續(xù)下跌空間有限，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面震蕩為主，博弈加劇，建議暫時(shí)觀望。

中長(zhǎng)期看，集裝箱運(yùn)輸供需格局繼續(xù)維持弱勢(shì)，EC 盤(pán)面仍以偏空思路 對(duì)待。

短期看，目前 SCFIS 歐線現(xiàn)貨指數(shù)已連續(xù)九周下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)跌幅收窄逐漸筑底。市場(chǎng)后續(xù)博弈的焦點(diǎn)在于挺價(jià)的實(shí)際落地幅度，現(xiàn)貨逐漸企穩(wěn)背景下盤(pán)面繼續(xù)下跌的空間有限。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨走勢(shì)、船公司挺價(jià)落地幅度、ETS 附加 費(fèi)的征收情況以及巴以沖突的演變。

套利：8-10 正套和 10-12 反套。

二、行業(yè)資訊

1、上海國(guó)際能源交易中心:經(jīng)研究決定，自 2023 年 10 月 19 日交易起: 集運(yùn)指 數(shù) (歐線)期貨 EC2404 合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一。集運(yùn)指數(shù) (歐 線)期貨 EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412 合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào) 整為成交金額的萬(wàn)分之一。

2、根據(jù)蘇伊士運(yùn)河官網(wǎng)，2024 年 1 月 15 日起集裝箱船蘇伊士運(yùn)河通行費(fèi)上調(diào) 幅度為 15%。

3、周二（10 月 16 日），最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 9 月零售銷(xiāo)售月率錄得 0.7%，是華爾街 0.3%的增長(zhǎng)預(yù)期的兩倍多。

4、9 月亞洲十大經(jīng)濟(jì)體向美國(guó)出口集裝箱總計(jì) 161 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，較 2022 年同月 增長(zhǎng) 5.2%，為 13 個(gè)月后首次同比增長(zhǎng)。中國(guó)是美國(guó)出口貨物的最大來(lái)源國(guó)，運(yùn)輸 了 942,548 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng) 6%，這是 13 個(gè)月后首次增長(zhǎng)。1-9 月亞洲對(duì)美國(guó)出 口 1286.1 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，下降 17.2%。

第二部分 干散貨航運(yùn)

一、市場(chǎng)分析及展望

干散貨運(yùn)價(jià)方面，10/17 日波羅的海干散貨指數(shù) BDI 報(bào) 2058 點(diǎn)，環(huán)比+4.36%。

干散貨運(yùn)輸方面，四季度發(fā)運(yùn)旺季到來(lái)，近期 BDI 漲至高位后震蕩。cape 船型 漲幅較大刺激發(fā)運(yùn)需求，內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差擴(kuò)大疊加北美冬季煤炭需求進(jìn)入旺季，煤炭 發(fā)運(yùn)明顯增加，后續(xù)印度需求有望繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。四季度為傳統(tǒng)干散貨運(yùn)輸旺季， 巴西玉米豐產(chǎn)提振出口，短期運(yùn)價(jià)有望高位震蕩，觀察巴拿馬運(yùn)河水位變化、澳洲 關(guān)鍵礦產(chǎn)清單的出臺(tái)以及后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激落地情況。

二、行業(yè)資訊

1、10 月 9 日-10 月 15 日 Mysteel 澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量 2561.3 萬(wàn)噸，環(huán)比增 加 189.4 萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量 1846.5 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 3.6 萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量 1551.0 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 60.2 萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量 714.7 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 193.0 萬(wàn) 噸。

2、本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量 3095.4 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 200.1 萬(wàn)噸。

3、北昆士蘭散貨港口公司發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2023 年 9 月份，澳大利亞北昆 士蘭三大碼頭——海波因特煤碼頭（Hay Point）、達(dá)爾林普爾灣煤碼頭（Dalrymple Bay）和阿博特港煤碼頭（Abbot Point）煤炭出口總量為 1007.10 萬(wàn)噸，同比降 14.28%， 環(huán)比降 12.26%。

第三部分 油輪運(yùn)輸

一、市場(chǎng)分析及展望

原油運(yùn)價(jià)：10/17 日波羅的海原油運(yùn)輸指數(shù) BDTI 報(bào) 1244，環(huán)比+1.98%，同比27.25%。成品油運(yùn)價(jià)：10/17 日波羅的海成品油運(yùn)輸指數(shù) BCTI 報(bào) 748，環(huán)比+0.94%， 同比-38.87%。近期 BDTI 指數(shù)繼續(xù)回暖，BDTI 重回 1000 以上，同比下滑幅度持續(xù)放 緩，環(huán)比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

油運(yùn)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，疊加油價(jià)回落，油運(yùn)貿(mào)易或?qū)⒅鸩?恢復(fù)，后續(xù)恢復(fù)節(jié)奏預(yù)計(jì)將主導(dǎo)運(yùn)價(jià)上行空間與速度。俄羅斯原油出口和中東部分 地區(qū)原油發(fā)貨需求增加提振運(yùn)價(jià)好轉(zhuǎn)。三大船型發(fā)貨需求環(huán)比均有改善，尤其是蘇 伊士船型發(fā)貨需求環(huán)比回升明顯。

整體來(lái)看，貨量釋放的節(jié)奏仍是影響運(yùn)價(jià)走勢(shì)關(guān) 鍵的因素?？紤]到中國(guó)原油進(jìn)口正逐步恢復(fù)預(yù)計(jì)對(duì)油輪運(yùn)價(jià)有所支撐，后續(xù)還需關(guān)注四季度旺季需求對(duì)市場(chǎng)情緒及運(yùn)價(jià)的影響。

二、行業(yè)資訊

1、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，原油生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)口較快增長(zhǎng)。9 月份，生產(chǎn)原油 1687 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 0.3%，增速比 8 月份放緩 2.8 個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量 56.2 萬(wàn)噸。進(jìn) 口原油 4574 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 13.7%，增速比 8 月份回落 17.2 個(gè)百分點(diǎn)。1—9 月 份，生產(chǎn)原油 15672 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 1.9%。進(jìn)口原油 42427 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 14.6%。 原油加工保持較快增長(zhǎng)。9 月份，加工原油 6362 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 12.0%，增速比 8 月份回落 7.6 個(gè)百分點(diǎn)，日均加工原油 212.1 萬(wàn)噸。1—9 月份，加工原油 55484 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 11.5%。

2、石油巨頭沙特阿美的首席執(zhí)行官周二表示，由于全球石油消費(fèi)量將在年底 創(chuàng)下新的紀(jì)錄，該公司將在幾周內(nèi)提高石油產(chǎn)量。

3、自上周以來(lái)，從俄羅斯波羅的海港口到印度的石油運(yùn)費(fèi)上漲了約 50%，因 為美國(guó)首次對(duì)運(yùn)輸價(jià)格高于 G7 上限的俄羅斯原油的船東實(shí)施制裁后，更多的船東 退出了市場(chǎng)。

4、蘇伊士運(yùn)河管理局 10 月 17 日發(fā)布公告稱(chēng)，從 2024 年 1 月 15 日起，原油 船、液化石油氣船、液化天然氣船、化學(xué)品船和其他液體散貨船的過(guò)境費(fèi)將上漲至 15%。 5、全球最大的甘蔗乙醇生產(chǎn)商 Raizen 和海運(yùn)推進(jìn)領(lǐng)域的領(lǐng)先者 Wartsila 將 在一個(gè)研究項(xiàng)目中合作，測(cè)試乙醇能否作為船舶燃料。