研報正文

【PVC】

隨著電石供應(yīng)增加，電石價格有較大幅度回落，將利潤轉(zhuǎn)移至PVC端，電石對PVC的限制緩解，同時PVC檢修量近期大幅下降，本周PVC開工進(jìn)一步提升。

近期2月中下旬PVC檢修量增加，開工率下降，但預(yù)期總體將繼續(xù)保持較高水平。假期期間下游各產(chǎn)品開工率大幅下降 ，終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，節(jié)后第一周下游開工提升，但還未恢復(fù)節(jié)前的水平。

近期檢修量下降，PVC開工提升幅度較大，而需求大幅下降，假期期間庫存有所提升，仍然維持在較高水平。電石供應(yīng)增加，PVC檢修近期增加，但持續(xù)時間較短，開工顯著提升并維持高位，PVC利潤提升，對開工有積極影響。下游和終端實(shí)質(zhì)性需求不足，前期出口需求較強(qiáng)而近期走弱，假期期間下游開工大幅下降，未來恢復(fù)或較為困難，庫存累庫。基本面處于偏空狀態(tài)。

【燒堿】

當(dāng)前產(chǎn)能損失處于較低水平，燒堿開工持續(xù)提升并維持高位。從未來檢修計劃看，2月下旬至3月中旬有一定檢修量，預(yù)期開工仍能穩(wěn)定在較高水平。

氧化鋁價格上漲，利潤提升，氧化鋁企業(yè)開工積極性提升，對燒堿需求增加，帶動液堿需求，河南、山西和山東的氧化鋁企業(yè)對燒堿的采購價開始上調(diào)，氯堿企業(yè)當(dāng)前出貨良好，當(dāng)前旺季氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能仍有提高空間。

燒堿開工維持高位，假期期間燒堿主產(chǎn)區(qū)庫存大幅累庫，當(dāng)前需求尚可，預(yù)期未來庫存將逐漸下降。燒堿現(xiàn)貨價格維持高位，供應(yīng)提升，但對氧化鋁企業(yè)的發(fā)貨減少，前期的價格漲勢暫緩。之后預(yù)期隨著氧化鋁企業(yè)提高采購價格，其他下游也處于需求旺季，對燒堿的需求將進(jìn)一步提升，而供應(yīng)方面燒堿裝置檢修量再度提升，預(yù)期價格將在中長期維持漲勢，但近期價格受累庫影響或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟。

【瀝青】

本周一齊魯石化價格上調(diào)50元/噸，其余地區(qū)持穩(wěn)。上周廠庫去庫社會庫去庫。今日盤面震蕩小幅收跌，基差小幅走強(qiáng)。山東地區(qū)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)小幅增加，北方部分地區(qū)需求進(jìn)入趕工收尾階段，部分煉廠出貨壓力有所增加。

華東地區(qū)，主力煉廠間歇恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力不大;需求方面，低價貨源成交為主，剛需支撐。2月需求難有明顯起色，產(chǎn)量環(huán)比有所下降，短期盤面重點(diǎn)關(guān)注成本端原油價格變動。