來(lái)源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報(bào)正文

【PVC】

隨著電石供應(yīng)增加，電石價(jià)格有較大幅度回落，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至PVC端，電石對(duì)PVC的限制緩解，同時(shí)PVC檢修量近期大幅下降，本周PVC開(kāi)工進(jìn)一步提升。

近期2月中下旬PVC檢修量增加，開(kāi)工率下降，但預(yù)期總體將繼續(xù)保持較高水平。假期期間下游各產(chǎn)品開(kāi)工率大幅下降 ，終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，節(jié)后第一周下游開(kāi)工提升，但還未恢復(fù)節(jié)前的水平。

近期檢修量下降，PVC開(kāi)工提升幅度較大，而需求大幅下降，假期期間庫(kù)存有所提升，仍然維持在較高水平。電石供應(yīng)增加，PVC檢修近期增加，但持續(xù)時(shí)間較短，開(kāi)工顯著提升并維持高位，PVC利潤(rùn)提升，對(duì)開(kāi)工有積極影響。下游和終端實(shí)質(zhì)性需求不足，前期出口需求較強(qiáng)而近期走弱，假期期間下游開(kāi)工大幅下降，未來(lái)恢復(fù)或較為困難，庫(kù)存累庫(kù)?；久嫣幱谄諣顟B(tài)。

【燒堿】

當(dāng)前產(chǎn)能損失處于較低水平，燒堿開(kāi)工持續(xù)提升并維持高位。從未來(lái)檢修計(jì)劃看，2月下旬至3月中旬有一定檢修量，預(yù)期開(kāi)工仍能穩(wěn)定在較高水平。

氧化鋁價(jià)格上漲，利潤(rùn)提升，氧化鋁企業(yè)開(kāi)工積極性提升，對(duì)燒堿需求增加，帶動(dòng)液堿需求，河南、山西和山東的氧化鋁企業(yè)對(duì)燒堿的采購(gòu)價(jià)開(kāi)始上調(diào)，氯堿企業(yè)當(dāng)前出貨良好，當(dāng)前旺季氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能仍有提高空間。

燒堿開(kāi)工維持高位，假期期間燒堿主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存大幅累庫(kù)，當(dāng)前需求尚可，預(yù)期未來(lái)庫(kù)存將逐漸下降。燒堿現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，供應(yīng)提升，但對(duì)氧化鋁企業(yè)的發(fā)貨減少，前期的價(jià)格漲勢(shì)暫緩。之后預(yù)期隨著氧化鋁企業(yè)提高采購(gòu)價(jià)格，其他下游也處于需求旺季，對(duì)燒堿的需求將進(jìn)一步提升，而供應(yīng)方面燒堿裝置檢修量再度提升，預(yù)期價(jià)格將在中長(zhǎng)期維持漲勢(shì)，但近期價(jià)格受累庫(kù)影響或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟。

【瀝青】

本周一齊魯石化價(jià)格上調(diào)50元/噸，其余地區(qū)持穩(wěn)。上周廠(chǎng)庫(kù)去庫(kù)社會(huì)庫(kù)去庫(kù)。今日盤(pán)面震蕩小幅收跌，基差小幅走強(qiáng)。山東地區(qū)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)小幅增加，北方部分地區(qū)需求進(jìn)入趕工收尾階段，部分煉廠(chǎng)出貨壓力有所增加。

華東地區(qū)，主力煉廠(chǎng)間歇恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力不大;需求方面，低價(jià)貨源成交為主，剛需支撐。2月需求難有明顯起色，產(chǎn)量環(huán)比有所下降，短期盤(pán)面重點(diǎn)關(guān)注成本端原油價(jià)格變動(dòng)。