轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

　　新華財(cái)經(jīng)北京3月28日電（王菁）美債市場周一（3月27日）扭轉(zhuǎn)上周弱勢，收益率當(dāng)日全線下行，目前市場對于美聯(lián)儲將在四個月內(nèi)降息的預(yù)期不斷升溫，機(jī)構(gòu)在觀望近期的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。稍早，5年期美債發(fā)行顯示需求強(qiáng)勁，受此提振二級市場進(jìn)一步走強(qiáng)。

　　據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至周一收盤，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.84%，3年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.6%，5年期美債收益率跌11BPs報(bào)4.38%，10年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.39%，30年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.53%。

　　近期基本面表現(xiàn)加劇了投資者對美聯(lián)儲可能在各種情況下降息的預(yù)期，市場對美聯(lián)儲明年降息近100個基點(diǎn)的押注，相當(dāng)于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在20%左右。在美聯(lián)儲開啟歷史性反通脹行動的20個月后，投資者目前普遍預(yù)期美聯(lián)儲更有可能在四個月內(nèi)降息。

　　高盛集團(tuán)科西莫（Cosimo Codacci-Pisanelli）在其最新的宏觀報(bào)告《美聯(lián)儲將決定全球經(jīng)濟(jì)周期》（The Fed will dictate the global cycle）中寫道，美聯(lián)儲首次降息的時機(jī)是關(guān)鍵所在。

　　科西莫認(rèn)為，隨著通脹進(jìn)展優(yōu)于預(yù)期以及勞動力市場出現(xiàn)一些疲軟跡象，問題在于美聯(lián)儲“非衰退性降息”的門檻在哪里。美聯(lián)儲的立場一直是觀望，但這位高盛交易員認(rèn)為，“在我們看來，勞動力市場的進(jìn)一步疲軟將推動這一趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，即使通脹率仍高于目標(biāo)，美聯(lián)儲也會降息”。

　　宏觀數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，美國失業(yè)率自4月份以來按3個月平均值計(jì)算已上升0.33%，而根據(jù)薩姆法則（Sahm rule），12個月內(nèi)失業(yè)率從低點(diǎn)上升0.5%即為衰退指標(biāo)。從此前一份薪資報(bào)告的結(jié)果來看，未來三個月內(nèi)很有可能出現(xiàn)衰退。

　　CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為96.8%，加息25個基點(diǎn)的概率為3.2%。到明年2月維持利率不變的概率為88.8%，累計(jì)加息25個基點(diǎn)的概率為10.9%，累計(jì)加息50個基點(diǎn)的概率為0.3%。

　　一級市場方面，美國財(cái)政部招標(biāo)的550億美元5年期國債中標(biāo)利率4.420%，投標(biāo)倍數(shù)2.87倍，前次為2.36倍。同日發(fā)行的3個月期美債中標(biāo)利率5.280%，前次為5.270%，投標(biāo)倍數(shù)2.46倍，前次為2.55倍。

　　編輯：王柘