轉(zhuǎn)自：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者郝亞娟張榮旺上海北京報(bào)道

　　近期，人民幣兌美元匯率強(qiáng)勢(shì)反彈。3月22日人民幣對(duì)美 元 中 間 價(jià) 報(bào)7.1254，為2023年6月19日以來(lái)最高。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪了解到，人民幣升值由內(nèi)外部因素推動(dòng)，主要有美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲、我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好以及企業(yè)結(jié)匯需求增加等。

　　正值年底結(jié)匯高峰期，對(duì)于企業(yè)而言，人民幣升值帶來(lái)的匯率變動(dòng)影響值得關(guān)注。受訪人士指出，企業(yè)需認(rèn)清匯率雙向波動(dòng)的大方向，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，把匯率波動(dòng)納入日常財(cái)務(wù)決策中考慮，主動(dòng)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，靈活采取套期保值對(duì)沖策略，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　多個(gè)積極因素積聚

　　中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，3月22日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1254，調(diào)升152個(gè)基點(diǎn)，為2023年6月19日以來(lái)最高。

　　談到人民幣匯率反彈的原因，廣州市政府決策咨詢專家、廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)教授林吉雙分析，近期人民幣升值的原因主要包括：從外部看，美國(guó)此輪加息周期因通貨膨脹回落已近尾聲；同時(shí)，中美關(guān)系回暖也在一定程度上支持了外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣的看多。從內(nèi)部看，我國(guó)財(cái)政貨幣政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭逐漸向好，也為人民幣的升值提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。目前，人民幣穩(wěn)中偏升的趨勢(shì)基本形成，到2023年年底，結(jié)匯需求增加會(huì)支持人民幣繼續(xù)升值；2024年人民幣匯率可能會(huì)先升后穩(wěn)，因美元利率仍處高位和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度等原因，預(yù)計(jì)升值幅度可能有限。

　　中國(guó)銀行研究院研究員吳丹亦表示，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)升值，外部因素看主要是美元指數(shù)連續(xù)回落下的市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向，中美利差也呈不斷收窄態(tài)勢(shì)。內(nèi)部因素看，年底為我國(guó)的季節(jié)性結(jié)匯高峰，人民幣匯兌結(jié)算需求增加，且3月我國(guó)央行在香港地區(qū)增發(fā)央票也對(duì)離岸人民幣匯率回調(diào)有積極作用。多種因素疊加下，離岸、在岸人民幣兌美元匯率明顯回升。

　　中央金融工作會(huì)議明確要求“加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，向外匯市場(chǎng)釋放了強(qiáng)有力的政策信號(hào)。

　　展望人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤分析，匯率是兩種貨幣的比價(jià)關(guān)系，是一個(gè)相對(duì)價(jià)格，未來(lái)匯率的走勢(shì)既要看中國(guó)也要看海外，還要看央行的匯率調(diào)控。

　　“從外部來(lái)看，美元指數(shù)的單邊強(qiáng)勢(shì)行情將告一段落，影響我國(guó)貨幣匯率波動(dòng)的外部壓力明顯減小，人民幣匯率將在合理區(qū)間內(nèi)保持回升態(tài)勢(shì)?！眳堑ふf(shuō)。

　　“對(duì)于國(guó)內(nèi)因素，就是要看未來(lái)經(jīng)濟(jì)回升的狀況，既要看財(cái)政貨幣政策的操作，同時(shí)也要看改革開放的紅利會(huì)不會(huì)進(jìn)一步釋放。對(duì)于海外因素，特別要注意美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向和美元的走勢(shì)。如果美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)入加息尾聲時(shí)，仍然維持一個(gè)限制性的貨幣政策立場(chǎng)，美元依然維持強(qiáng)勢(shì)，那就要看我們國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的利好，能不能對(duì)沖海外貨幣緊縮，美元強(qiáng)勢(shì)的利空?！惫軡治鲋赋觥?/p>

　　平安證券研報(bào)指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過(guò)去，有利于人民幣匯率的因素正逐步積累，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15~7.35區(qū)間震蕩。

　　企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)

　　人民幣升值對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)影響不容小覷。

　　林吉雙指出，人民幣升值對(duì)外貿(mào)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定影響。短時(shí)期內(nèi)，從出口企業(yè)看，出口產(chǎn)品和服務(wù)成本會(huì)上升，出口收入和利潤(rùn)會(huì)有所下降；從進(jìn)口企業(yè)看，進(jìn)口成本會(huì)有所下降，企業(yè)收入和利潤(rùn)會(huì)有所上升。目前，正值年底結(jié)匯高峰期，企業(yè)現(xiàn)金流需求大，很多企業(yè)結(jié)匯應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流的需求。因此，對(duì)于外貿(mào)出口企業(yè)，宜采用靈活的結(jié)匯政策加緊結(jié)匯鎖定利潤(rùn)；對(duì)于外貿(mào)進(jìn)口企業(yè)，宜采用更加靈活的報(bào)價(jià)政策，縮短報(bào)價(jià)有效期，減少匯率損失。

　　渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰指出，根據(jù)該行掌握的情況，從最近的進(jìn)出口趨勢(shì)看，進(jìn)口增長(zhǎng)情況好于出口。對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，美元貶值有利于控制進(jìn)口成本。而對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然在美元貶值的情況下，出口產(chǎn)品價(jià)格會(huì)顯得更貴，但從中美通脹差異來(lái)看，仍有相當(dāng)?shù)膬r(jià)格優(yōu)勢(shì)，并且人民幣對(duì)美元匯價(jià)，依然接近去年2月底及2007年年底的低位。另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年以來(lái)的運(yùn)行情況好于預(yù)期，也將利好外部對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的需求。而中國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，努力向價(jià)值鏈上游移動(dòng)的努力，也有利于出口企業(yè)提高定價(jià)能力。

　　中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧指出，面對(duì)人民幣匯率升值反彈，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入縮水，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的出口收入減少，從而影響整體的營(yíng)業(yè)收入；面臨應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，人民幣升值可能導(dǎo)致客戶的購(gòu)買力下降，增加企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；外匯融資成本上升，人民幣升值會(huì)使企業(yè)的外債負(fù)擔(dān)加重，融資成本上升。

　　因此，如何管理匯率風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)必須思考的課題。

　　王昕杰告訴記者：“部分出口企業(yè)表示，近期數(shù)月的訂單定價(jià)的匯率較高，近期波動(dòng)對(duì)訂單利潤(rùn)影響較大，企業(yè)咨詢有沒有方法降低匯率損失。此外，很多外貿(mào)出口企業(yè)糾結(jié)要不要結(jié)匯和鎖匯，鎖匯怕鎖虧。還有一個(gè)情況是，在今年美元存款利息居高不下的情況下，企業(yè)的結(jié)匯意愿受到影響，部分客戶目前手上持有一定比例的美元存款，但匯率波動(dòng)會(huì)稀釋美元存款收益部分甚至于可能轉(zhuǎn)為潛在的負(fù)收益，目前企業(yè)面臨繼續(xù)持有美元等待還是及時(shí)結(jié)匯的選擇?！?/p>

　　吳丹指出，人民幣升值對(duì)應(yīng)著美元貶值，對(duì)于一年以來(lái)美元進(jìn)賬較多的外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然是選擇在美元價(jià)值高時(shí)將美元兌換成更多的人民幣才是最佳選擇。因此當(dāng)前人民幣匯率回到升值通道后，預(yù)判人民幣匯率會(huì)繼續(xù)升值、且對(duì)此前沒有選擇利用遠(yuǎn)期等合約鎖定匯兌價(jià)格的外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)選擇盡快結(jié)匯，以獲取更多價(jià)格收益。值得注意的是，雖然近期人民幣匯率回升，但較今年年初的貶值狀態(tài)，外貿(mào)企業(yè)可依據(jù)自身情況，及時(shí)選擇合適的外匯衍生工具鎖定匯兌收益、減少匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

　　廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司授信審批部人士盧建建議，近期有購(gòu)匯需求的企業(yè)，可逢低操作；對(duì)有結(jié)匯需求的企業(yè)，可在滿足流動(dòng)性前提下，逐步逢高結(jié)匯。為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可視情況通過(guò)遠(yuǎn)期交易提前鎖定匯率。

　　余豐慧建議，企業(yè)可以利用金融衍生品，如遠(yuǎn)期結(jié)售匯、期權(quán)等工具，對(duì)沖匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，以適應(yīng)匯率波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化；調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　3月初，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司發(fā)布的文章指出，國(guó)家外匯局堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)的服務(wù)功能，構(gòu)建長(zhǎng)效工作機(jī)制和全覆蓋服務(wù)體系，為企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理保駕護(hù)航。2022年和2023年前三季度，匯率避險(xiǎn)“首辦戶”企業(yè)分別新增超過(guò)3.3萬(wàn)和2.7萬(wàn)家，企業(yè)外匯套保率從2016年的13%提升至2022年的24%。下一步將持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)提升匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，加大外匯政策供給，推動(dòng)銀行建立健全服務(wù)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)的支持，多方合作降低企業(yè)外匯套保成本，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　對(duì)于銀行如何助力企業(yè)有效管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，吳丹還建議，商業(yè)銀行可積極提供種類豐富、符合需求的衍生外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，按照企業(yè)實(shí)際情況提供規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略方案。尤其針對(duì)中小微外貿(mào)企業(yè)，銀行可適當(dāng)推出部分手續(xù)費(fèi)減免優(yōu)惠，降低中小微企業(yè)的外匯套保成本。

　　余豐慧指出，銀行可以提供各種衍生金融工具，如遠(yuǎn)期合約、期權(quán)、期貨等，企業(yè)可以通過(guò)這些工具鎖定未來(lái)的匯率成本；銀行可以提供專業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)服務(wù)，幫助企業(yè)制定合適的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略；銀行還可以為企業(yè)提供跨境融資服務(wù)，幫助企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。