【策略分析】

國內(nèi)方面，籽棉交售進(jìn)入后期，新疆機(jī)采棉加工成本逐漸固化。由于價(jià)格傳導(dǎo)不暢，新棉銷售進(jìn)度緩慢。軋花廠累計(jì)皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陸續(xù)入庫公檢。外棉大量到港，進(jìn)口棉、紗到港量保持高位;新棉逐步上量，高頻數(shù)據(jù)上看，棉花商業(yè)庫存已同比轉(zhuǎn)升;新棉銷售同比偏差，疆棉發(fā)運(yùn)量低位運(yùn)行。

需求上，紡企接單不足，交投冷淡，中間環(huán)節(jié)紗線庫存積壓，走貨壓力大，謹(jǐn)慎采購。國內(nèi)紡織轉(zhuǎn)入淡季，訂單偏少，終端需求轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)服裝零售保持了一定韌性，但超預(yù)期需求落空，并面臨宏觀壓力。隨著新季棉減產(chǎn)支撐不及預(yù)期，疊加新棉集中上市，轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，中期下跌趨勢(shì)尚未迎來扭轉(zhuǎn)。

盤面來看，棉價(jià)尋底;隨著內(nèi)外棉價(jià)差縮小，拋儲(chǔ)暫停，后市供應(yīng)壓力有所減弱，中長線空單建議逢低做止盈操作，等待后市波段操作機(jī)會(huì)，短線觀望為主。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

截至收盤，CF2401，-1.01%，報(bào) 15205 元/噸，持倉-6265 手。

現(xiàn)貨方面：

11 月 24 日，1%關(guān)稅下美棉 M1-1/8 到港價(jià)暫穩(wěn)，報(bào) 16318 元/噸;國內(nèi) 3128B 皮棉均價(jià)較上一交易日-132 元/噸，報(bào) 16360 元/噸;全國 32s 純棉紗環(huán)錠紡價(jià)格 23510 元/噸，穩(wěn)定;紡紗利潤為 514 元/噸，增加 145.2 元/噸。內(nèi)外棉價(jià)差縮窄 132 元/噸為 42 元/噸。

【基本面跟蹤】

消息上：

今日美國芝加哥商品交易所(CBOT)和美國洲際交易所(ICE)休市一日，大豆、玉米、小麥、棉花、原糖等農(nóng)產(chǎn)品暫停交易。

基本面上:

庫存方面，據(jù) Mysteel，截止 11 月 17 日，棉花商業(yè)總庫存 236.99 萬噸，環(huán)比上周增加 40.88 萬噸。 其中，新疆地區(qū)商品棉 181.90 萬噸，周環(huán)增加 39.13 萬噸。內(nèi)地地區(qū)商品棉 20.89 萬噸，周環(huán)比減少 0.15 萬噸。

截止至 11 月 16 日，進(jìn)口棉花主要港口庫存周環(huán)比增 4.9%，總庫存 34.2 萬噸。

下游方面，步入淡季，走貨壓力漸強(qiáng)，剛需采購為主。截至 11 月 17 日當(dāng)周，紗廠紗線庫存天數(shù) 32.3 天，環(huán)比+0.9 天;開機(jī)率 60.3%，環(huán)比-3.3%;紡企棉花折存天數(shù)為 26.5 天，環(huán)比+0.2 天。

紡織方面，終端訂單偏少，織企開機(jī)穩(wěn)中有落。截至 11 月 17 日當(dāng)周，下游織廠開工率為 38.1%，環(huán)比-5.6%。產(chǎn)成品庫存天數(shù)為 30.08 天，此前一周為 30.6 天。

截至 11 月 17 日，紡織企業(yè)訂單天數(shù)為 12.35 天，前值為 12.5 天。