《經(jīng)濟導(dǎo)刊》，作者江涌 3月19日，阿根廷大選落下帷幕，代表傳統(tǒng)庇隆主義的候選人、現(xiàn)任阿根廷經(jīng)濟部長馬薩敗于極右翼候選人和自由主義經(jīng)濟學(xué)家哈維爾·米萊，阿根廷即將迎來又一次從庇隆主義轉(zhuǎn)向新自由主義的“大搖擺”。此前，米萊曾提出諸多激進(jìn)的政策建議來應(yīng)對阿根廷當(dāng)前的嚴(yán)重通脹和債務(wù)危機，諸如關(guān)閉央行、經(jīng)濟全盤美元化、大幅削減開支等。在外交上，米萊允諾與美國結(jié)成更緊密的聯(lián)盟，并放棄今年獲得的金磚候選國資格。阿根廷選民對這些近乎荒誕的政策口號的認(rèn)可，其深層是對阿根廷經(jīng)濟困局的失望和憤怒。 本文指出，阿根廷經(jīng)濟已經(jīng)陷入深度美元化引發(fā)的動蕩中。阿根廷曾經(jīng)依賴豐富的自然資源躍升為發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，但如今卻陷入中等收入陷阱，根本原因在于始于70年代的政治和治理舉措失誤，導(dǎo)致國家過早去工業(yè)化。在面對匯率失衡問題上，歷任政府在嚴(yán)厲管制和自由放任之間搖擺，結(jié)果陷入經(jīng)濟越是動蕩、對美元的依賴與替代越是嚴(yán)重的“藍(lán)色美元”陷阱。犧牲貨幣主權(quán)的經(jīng)濟政策雖然短暫緩解通脹，卻令阿根廷經(jīng)濟面對外部環(huán)境變化時更加脆弱，新冠疫情、國際貿(mào)易萎縮和美元周期逆轉(zhuǎn)，給阿根廷帶來新一輪嚴(yán)重危機。阿根廷的案例帶出四條治理教訓(xùn)：貨幣主權(quán)必須牢牢捍衛(wèi)、對外開放一定要自主可控、立足實體經(jīng)濟發(fā)展民族工業(yè)、依賴外資發(fā)展經(jīng)濟得不償失。 “全盤美元化”的構(gòu)想，與上世紀(jì)80年代休克療法的思路如出一轍：問題不在于美元化，而是不夠美元化。大選前夕的阿根廷，美元兌比索的黑市匯率已飆升至接近1：1000。以皮凱蒂為首的多國知名經(jīng)濟學(xué)家在阿根廷大選前夕曾發(fā)表公開信警告米萊所代表的“簡單解決方案”對阿根廷的長期破壞性影響。阿根廷將激進(jìn)掉頭還是保持穩(wěn)健，將極大影響這個國家的未來命運。  ▲ 支持激進(jìn)經(jīng)濟自由化和全盤美元化的極右翼總統(tǒng)候選人哈維爾·米萊贏得阿根廷大選。圖源：互聯(lián)網(wǎng) 在20世紀(jì)初期及其之前，阿根廷一直保持著良好的發(fā)展勢頭，被視作世界經(jīng)濟增長的“優(yōu)等生”，當(dāng)時歐洲人在形容一個人如何有錢時，都會說“他像阿根廷人一樣富有”。西方經(jīng)濟學(xué)家曾經(jīng)有相當(dāng)一致的預(yù)言：這個“銀色國家”正在迎接一個金色未來。然而時運不濟，造化弄人，自20世紀(jì)中葉以后，阿根廷竟然從發(fā)達(dá)國家直落為發(fā)展中國家，成為世界銀行報告所闡釋的“中等收入陷阱”的典型案例。多年來，阿國多次嘗試跳出這一“陷阱”，但是成效差強人意。如今世界經(jīng)濟又進(jìn)入新一輪蕭條期，“藍(lán)色美元”劃破“銀色國家”天際。在炙手可熱的“藍(lán)色美元”背后的，是不合理的政府治理、不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟、過高的通貨膨脹以及超負(fù)荷的國家債務(wù)，這些不利因素相互作用疊加，最終導(dǎo)致阿根廷經(jīng)濟美元化——實際依附化——程度日益提高，成為掣肘與遲滯經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。阿國治理教訓(xùn)對今日諸多發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，有著重要的借鑒意義。 無處不在的“藍(lán)色美元” 阿根廷共和國最大的新聞報刊《號角報》（El Clarín），在其網(wǎng)絡(luò)版最為醒目的位置，開辟了一個實時報道“藍(lán)色美元”價格（即美元兌比索）走勢的專欄。阿國另一大報紙《國家報》（El Nacional）在第一版頁首將“藍(lán)色美元”和天氣預(yù)報放在了一起。阿國政府和國家銀行的經(jīng)濟報告也總是提及“藍(lán)色美元”，其價格走勢已經(jīng)成為阿國經(jīng)濟運行的重要指標(biāo)之一。對民眾來說，這個“藍(lán)色美元”也已經(jīng)和天氣預(yù)報一樣，成為日常生活不可或缺的信息。 從20世紀(jì)開始，“藍(lán)色美元”就已出現(xiàn)在阿國內(nèi)，最初阿國民眾稱其為“黑色美元”或“黑市美元”，后來逐漸改稱“藍(lán)色美元”。在西方語言里，“藍(lán)色”一詞象征著積極向上，但有時過重的藍(lán)色反而會引發(fā)人們的孤獨感，因而也可代表負(fù)面的事物。“藍(lán)色美元”還來源于“藍(lán)籌股”（blue chip）概念，“藍(lán)籌”原指賭桌上的最大額籌碼，“藍(lán)籌股”則是指那些處于重要支配地位、業(yè)績優(yōu)良、交易活躍、信用度高、分紅優(yōu)厚的大公司股票。在阿國，“藍(lán)色美元”大多指來路不明不正，賣家通過“藍(lán)色美元”將販毒、逃稅或貪污所得的贓款洗白；同時也表明美元在阿國民眾心目中有著更高價值和更重要地位。 2002年，阿根廷放棄聯(lián)系匯率制，轉(zhuǎn)而采取爬行釘住匯率制。在此后的15年間，比索對美元緩慢貶值，貨幣匯率保持相對穩(wěn)定。同一時期“藍(lán)色美元”的價格雖略高于官方定價，但二者變化基本保持一致。自2017年年底，比索開始加速貶值，“藍(lán)色美元”以略高水平緊跟官方匯率。2018年阿國經(jīng)濟增長低迷，屋漏偏遭連夜雨，2019年國際保護(hù)主義迅速升溫，2020年新冠疫情全球大流行，國際市場對阿國的初級出口產(chǎn)品需求急劇萎縮，而阿國對國際產(chǎn)成品需求呈現(xiàn)剛性，進(jìn)出口失調(diào)導(dǎo)致國際收支嚴(yán)重失衡，比索大幅貶值，進(jìn)口產(chǎn)品價格大漲，通貨膨脹嚴(yán)重，2020年達(dá)到40%。持續(xù)嚴(yán)重的通貨膨脹，又加劇民了眾對比索的不信任，導(dǎo)致比索進(jìn)一步貶值。到2020年3月，“藍(lán)色美元”已持續(xù)快速上漲了15個月，美元兌比索官方匯率為1：78，黑市匯價竟達(dá)1：180，高出約130%。  ▲ 目前阿根廷“藍(lán)色美元”匯率已達(dá)1：900，高出官方匯率約三倍（2024年4月）。圖源：https：//bluedollar.net/ “藍(lán)色美元”不僅深入阿根廷普通民眾生活，而且廣泛進(jìn)入阿國的生產(chǎn)和流通，成為企業(yè)重要的結(jié)算支付手段。阿國工商業(yè)者為規(guī)避比索貶值風(fēng)險，在交付貨物時一般都會選擇以美元當(dāng)面結(jié)算。在阿國面包行業(yè)協(xié)會主席勞爾·桑托安德烈看來，阿根廷面包行業(yè)正遭遇一次嚴(yán)重危機：經(jīng)濟蕭條使得面包的銷量減少了40%，“藍(lán)色美元”的飛速上漲又極大地增加了生產(chǎn)成本。“磨坊主向面包房主以美元的實時價格賣出面粉，如果美元價格在那天有所變動，面粉的價格也會變……所有的東西都按美元標(biāo)價，甚至一個裝面粉的包裝袋都要賣60美分?！?strong>比索的貶值和美元的高漲限制了企業(yè)的規(guī)劃能力，當(dāng)下連生存都困難，又怎能奢談未來發(fā)展。自行車品牌Fad Bikes的所有者盧卡斯·弗拉斯克利表示，匯率市場的任何變動都會立即反映在產(chǎn)品上，供貨商們不斷調(diào)整產(chǎn)品價值，試圖維持同官方匯率與黑市匯率之間的平衡，因此“我們（的產(chǎn)品）每周都有不同的價格”。 “藍(lán)色美元”的演變 二戰(zhàn)結(jié)束以來，阿根廷匯率動蕩與危機便已是家常便飯，比索貶值幅度大、持續(xù)時間長，嚴(yán)重威脅到經(jīng)濟穩(wěn)定運行。為解決匯率問題，阿政府采取發(fā)行新貨幣取代舊貨幣，用強制方式將匯率“穩(wěn)定下來”。然而，到1969年比索遭遇空前危機，兌美元匯率從1945年的4.1：1驟降至350：1，政府不得不宣布停止比索流通，轉(zhuǎn)而發(fā)行“法律比索”，并規(guī)定與美元的比價為100：1。新貨幣對匯率的穩(wěn)定作用只是暫時的，在短短數(shù)年內(nèi)，新比索便出現(xiàn)了較之前更為嚴(yán)重的貶值，1983年“法律比索”停止流通時，1美元竟能換到6.9萬比索。不得已阿根廷再次發(fā)行“可兌換比索”，并實行眾所周知的貨幣局制度，以聯(lián)系匯率將比索同美元價格綁定。 在嚴(yán)峻的比索問題背后，是嚴(yán)重的政治與治理問題。自1976年阿根廷建立軍人政權(quán)起，政府為了增加財政收入，提高經(jīng)濟流動性，大規(guī)模出售國有企業(yè)，導(dǎo)致私人企業(yè)和跨國公司在國民經(jīng)濟中的各個領(lǐng)域（除能源外）都占據(jù)主導(dǎo)地位，國家缺少對國計民生關(guān)鍵領(lǐng)域的控制能力。國有經(jīng)濟的萎縮一方面無法為政府創(chuàng)造足夠財政收入；另一方面，在危急時刻，當(dāng)私人企業(yè)和跨國公司紛紛退出市場時，政府很難維持經(jīng)濟正常運行。在全球新冠疫情流行、世界經(jīng)濟蕭條與國內(nèi)通貨膨脹高企的三重壓力下，外國航空公司紛紛退出阿根廷市場，由于沒有國有航空公司，阿根廷近乎成為與世隔絕的“孤島”。 自上世紀(jì)70年代，阿根廷政府為了獲取經(jīng)濟運轉(zhuǎn)資金，不得不放棄進(jìn)口替代工業(yè)化戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而采取大規(guī)模吸引外資的政策。然而，阿國脆弱的私人企業(yè)難以同富可敵國的跨國公司競爭，紛紛敗下陣來，或被外企吞并、或被市場淘汰，原本有一定基礎(chǔ)的工業(yè)化遭遇嚴(yán)重挫折。阿根廷經(jīng)濟過早地“去工業(yè)化”導(dǎo)致大量人口失業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)降級到從事低端原材料、能源生產(chǎn)，而且以出口為主。這種低端、殘缺的產(chǎn)業(yè)體系，極大地降低了阿國經(jīng)濟的自給能力，對外國市場、商品和資本的依賴程度逐漸加深。在世界經(jīng)濟繁榮期，尚可以較低價格進(jìn)口經(jīng)濟運行必需的商品和資本，緩解國內(nèi)的就業(yè)不足和通貨膨脹問題。一旦世界經(jīng)濟不景氣，進(jìn)口成本上升、不斷增加的停產(chǎn)失業(yè)以及日益嚴(yán)重的通貨膨脹紛至沓來，不利因素相互交織，如此便將繁榮期的發(fā)展成果吞噬殆盡，比索貶值和美元資金流失難以避免。 為遏制比索貶值和美元流失，阿根廷政府采取嚴(yán)格金融管制措施，但是由于不能從根本上解決國內(nèi)經(jīng)濟問題，金融管制措施只能是揚湯止沸。在2001年經(jīng)濟危機期間，為阻止民眾大規(guī)模擠兌，費爾南多·德拉魯政府下令，禁止居民取出銀行存款，任憑民眾儲蓄為通貨膨脹侵蝕。政府政策把儲戶像嬰兒一樣關(guān)在柵欄里，因而被民眾戲稱為“嬰兒床政策”（Corralito）。經(jīng)歷了“嬰兒床”政策期后，民眾對政府和本幣比索的信任已然跌至谷底，美元成為避免購買力縮水的最好選擇，色彩也越來越“藍(lán)”。 2011年，克里希納·基什內(nèi)爾當(dāng)選阿根廷總統(tǒng)后，為穩(wěn)定比索價值，防止資本過度外流，政府下令限制兌匯業(yè)務(wù)。由中央銀行（BCRA）制定的官方匯率僅服務(wù)于進(jìn)出口部門，以滿足相關(guān)企業(yè)對流動資金的需求。2015年，毛里西奧·馬克里當(dāng)選總統(tǒng)后，為增進(jìn)對外開放，政府曾一度允許民眾自由兌匯，但立即產(chǎn)生嚴(yán)重后果。比索迅速貶值約40%，9個月內(nèi)即有90億美元的資本外逃，國內(nèi)美元儲備吃緊，外匯赤字增加45%，迫使馬克里政府重新限制美元兌匯，規(guī)定每人每月兌匯最高限額為200美元。這種有限的開放不能滿足民眾對美元的需求，在2018年馬克里執(zhí)政后期，“藍(lán)色美元”價格加速上漲，同官方匯率的差距越拉越大。2019年，阿爾貝托·費爾南德斯當(dāng)選后，對購買外匯增收30%的額外稅負(fù)，但仍然無法抑制市場對美元的大量需求。阿根廷對美元的依賴、美元對比索的替代越發(fā)嚴(yán)重，阿國內(nèi)經(jīng)濟越是動蕩，使得阿國經(jīng)濟對美元的依賴與替代越是嚴(yán)重，在“藍(lán)色美元”陷阱中越陷越深。 “藍(lán)色美元”的實質(zhì)——經(jīng)濟美元化 藍(lán)色美元”大行其道只是阿根廷嚴(yán)重經(jīng)濟問題的冰山一角或外部表現(xiàn)。阿根廷國家經(jīng)濟的高度美元化所折射的依附性發(fā)展模式，才是問題的關(guān)鍵。這種美元化是阿根廷經(jīng)濟發(fā)展過程中諸多因素（不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟、嚴(yán)重的通貨膨脹、巨額的國家債務(wù)等）相互作用產(chǎn)生的結(jié)果，是阿政府一系列不當(dāng)發(fā)展與治理政策的結(jié)果，是國際市場不對稱競爭的結(jié)果。 早在20世紀(jì)初，因為資源豐富、農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)、外貿(mào)強勁，阿根廷經(jīng)濟繁榮，成為經(jīng)濟實力排行全球第7的發(fā)達(dá)國家。然而，這個一度被國際社會普遍視為世界經(jīng)濟的“優(yōu)等生”，尚未盛極便走向衰敗，經(jīng)濟長期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，社會矛盾緊張，政權(quán)更迭頻繁，發(fā)展政策搖擺不定。80年代，債務(wù)危機將阿國推向新自由主義發(fā)展模式，相關(guān)經(jīng)濟學(xué)家以及主要政治人物認(rèn)定，阿經(jīng)濟持續(xù)動蕩的根源在本幣比索不能成為穩(wěn)定之錨，而美元可以使阿根廷同經(jīng)濟穩(wěn)定、體量巨大的美國綁定，從而解決阿根廷因經(jīng)濟頻繁波動而導(dǎo)致的系列弊端。到90年代，政府采取將比索同美元直接掛鉤的聯(lián)系匯率制度，雖然短期內(nèi)緩解了通貨膨脹，但是從長期來看，這種犧牲貨幣主權(quán)的措施不能解決阿根廷經(jīng)濟的痼疾，國際收支失衡不斷加重，比索的快速貶值使政府無法維持同美元的固定匯率，聯(lián)系匯率制度不得不在2002年被取消，比索與美元拉開距離。在通貨膨脹和比索貶值的影響下，在自由經(jīng)濟政策的加持下，市場自然選擇美元，而且依賴美元，國民經(jīng)濟日漸美元化。根據(jù)美洲開發(fā)銀行的數(shù)據(jù)，從2012年起，阿根廷物價持續(xù)快速上漲，同時美元化程度愈發(fā)提高。 從長期來看，經(jīng)濟美元化會給經(jīng)濟發(fā)展帶來更多不確定性：美元化使得外部因素特別是美國貨幣政策的變化對本國經(jīng)濟的影響增大；美元化會放大依附經(jīng)濟本身存在的諸多不穩(wěn)定因素。歷史上，阿根廷政府曾多次嘗試經(jīng)濟美元化，甚至一度采取比較極端的將比索同美元等價的聯(lián)系匯率制度，但均未取得良好成效。尤其是在危急時刻，比索鮮有問津，美元卻大行其道。但是，以美國經(jīng)濟學(xué)教授史蒂夫·漢克（Steve H.Hanke）為代表的自由主義經(jīng)濟學(xué)家聲稱，阿根廷只有將經(jīng)濟全盤美元化才能穩(wěn)定經(jīng)濟。這意味著，阿根廷經(jīng)濟美元化程度還不夠，只有實現(xiàn)美元兌比索的完全替代，阿根廷才能實現(xiàn)穩(wěn)定。貨幣是金融的核心，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融安全是經(jīng)濟安全的核心；主權(quán)是一個國家最堅硬的外殼，決定著國家總體安全；貨幣主權(quán)一頭聯(lián)系著基礎(chǔ)性經(jīng)濟安全，一頭聯(lián)系著決定性的國家主權(quán)。經(jīng)濟美元化是對貨幣主權(quán)的嚴(yán)重侵蝕，貨幣主權(quán)的缺失是阿根廷經(jīng)濟動蕩的重要根源。阿根廷犧牲貨幣主權(quán)，以換取資本流動和匯率穩(wěn)定，只能是權(quán)宜之計。實際沒有長遠(yuǎn)利益，沒有根本利益，最終也就沒有眼前利益，沒有局部利益。 “藍(lán)色美元”的實質(zhì)——經(jīng)濟美元化 貨幣主權(quán)必須牢牢捍衛(wèi)。阿根廷經(jīng)濟高度美元化，美國貨幣政策以及美元匯率的任何變動都會引起阿國經(jīng)濟的波動。但是，美國與阿根廷的經(jīng)濟體量與國家實力嚴(yán)重不對稱，美阿關(guān)系不是美國利益的主要關(guān)切，美國依照本國利益最大化或方式最便捷的原則出臺貨幣政策，這會對阿根廷產(chǎn)生諸多且嚴(yán)重的不利影響。2007年，美國發(fā)生次貸危機，為應(yīng)對流動性危機，美聯(lián)儲實施量化寬松政策，美元如潮水般流入市場，一方面便利了阿根廷融資，活躍了阿國經(jīng)濟，另一方面也稀釋乃至掠奪了阿根廷國民財富。從2015年起，美聯(lián)儲結(jié)束貨幣寬松政策，出臺諸如縮表、加息、減稅等措施，以及鼓勵制造業(yè)回流，非農(nóng)就業(yè)增加，都使美元更為強勢，如此導(dǎo)致阿國獲得美元的難度加大，融資成本上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。 對外開放一定要自主可控。阿根廷經(jīng)濟高度美元化，美國經(jīng)貿(mào)政策的調(diào)整，都會影響阿國外貿(mào)從而影響其經(jīng)濟的穩(wěn)定。近年來，美國政府奉行“美國優(yōu)先”，采取貿(mào)易保護(hù)政策。2016年上臺的特朗普政府，其反對全球化之保守主義思想可謂登峰造極，不斷祭出反傾銷等措施，導(dǎo)致相關(guān)國家間貿(mào)易爭端不斷升級。 立足實體經(jīng)濟，發(fā)展民族工業(yè)。國有企業(yè)一度是阿根廷政府實施調(diào)控的重要抓手以及財政收入的重要來源。上世紀(jì)70年代后在新自由主義經(jīng)濟影響下，阿根廷實行私有化，賣掉了國有企業(yè)，幼小的私企不敵跨國公司，嚴(yán)重抑制了本國制造業(yè)的發(fā)展，極大地降低了阿根廷財富創(chuàng)造能力和經(jīng)濟自給能力。國民經(jīng)濟重要關(guān)鍵領(lǐng)域逐漸被跨國公司（主要是美國壟斷資本）所控制。政府在關(guān)鍵時刻難以對國內(nèi)市場實施有效調(diào)控，難以保證國民經(jīng)濟的正常運行。實體經(jīng)濟是一國立身之本，而制造業(yè)更是一國財富之源。阿根廷的教訓(xùn)充分表明，開放經(jīng)濟的穩(wěn)定必須要有扎實的基礎(chǔ)、完善的產(chǎn)業(yè)體系、國家對經(jīng)濟實行必要的合理控制。阿根廷實體經(jīng)濟萎縮，民族工業(yè)弱小，自己不能造血，只能依靠外部輸血，依賴外國資本發(fā)展經(jīng)濟。 依賴外資發(fā)展經(jīng)濟得不償失。在新自由主義盛行時期，阿根廷政府通過出售公有企業(yè)、外企投資優(yōu)惠政策以及向美國和IMF借貸等方式，在短期內(nèi)獲取了大量美元資金與資本。公有企業(yè)的出售導(dǎo)致政府收入減少，外國企業(yè)和資本進(jìn)入導(dǎo)致大量利潤以美元形式流出，國際收支平衡的難度加大。在國際市場需求旺盛時，阿根廷的出口企業(yè)尚能為政府帶來足夠財政與外匯收入，抵補償還巨額貸款的本息，“借新債還舊債”的模式尚能維持；進(jìn)入衰退周期后，財政捉襟見肘，收入與支出嚴(yán)重失衡，“借新還舊”無以為繼。為維持外部平衡，政府需要比索貶值以提高產(chǎn)品的競爭力以增收外匯償還外債。然而，比索貶值又會因進(jìn)口商品價值上漲從而加劇通貨膨脹，加大政府維持內(nèi)部平衡的難度。無常的治理政策及狹小的財政空間，加劇了經(jīng)濟失衡以及失衡再平衡的應(yīng)對難度，增加民眾對政府的不信任，使得拋棄比索、追逐美元成為大勢所趨，阿經(jīng)濟對美元的依賴程度、阿政府對美國的依附程度也越來越大。 |
