一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：

本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)高位下跌，宏觀面，中美會晤本周圓滿結(jié)束，人民幣匯率強勢回升，3月21日的最高點已觸及7.1278，升值幅度接近2200個基點，創(chuàng)下了近四個月來的新高值，提振市場情緒。本周市場焦點集中在美聯(lián)儲會議紀要上，會議紀要重申當謹慎行事，并未提及降息路徑，會議紀要公布后，美元止跌反彈，有色金屬承壓下行，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為20.9萬，預期22.8萬，前值23.1萬，2月消費者價格指數(shù)CPI環(huán)比持平，生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI環(huán)比下降0.5%，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，宏觀面變數(shù)擾動，海外適逢感恩節(jié)交投謹慎氛圍背景下，鎳受供應(yīng)過剩及累庫壓力拖累滬鎳一度刷新三年多低位。截止本周五鎳價迎行情拐點，小幅度修復反彈。供應(yīng)方面，國內(nèi)方面，電積鎳新增產(chǎn)能不斷放量，鎳中間品大量投產(chǎn)，硫酸鎳和純鎳倒掛，鎳豆溶解生產(chǎn)硫酸鎳不在具備優(yōu)勢，硫酸鎳生產(chǎn)的電積鎳更具備優(yōu)勢，利潤驅(qū)動下投產(chǎn)使得純鎳市場由供應(yīng)緊缺逐步過渡到過剩局面，鎳鐵利潤空間受到擠壓，成交價格持續(xù)走低，鎳市交割品仍有擴容預期，鎳元素全面過剩格局延續(xù)，印尼NPI項目投產(chǎn)增速，印尼青山不銹鋼項目減產(chǎn)，印尼本地消耗鎳鐵量下降，回流國內(nèi)量增大，憑借低成本擠占國內(nèi)鎳鐵市場。四季度印尼中資企業(yè)高冰鎳和中國、印尼精練鎳新增產(chǎn)能投產(chǎn)和開工率均有所提升，短期供應(yīng)過剩仍舊壓制鎳價上漲空間。需求方面，下游300系不銹鋼檢修停產(chǎn)減產(chǎn)擴大，整體庫存仍處高位，不銹鋼廠出現(xiàn)一定虧損，但產(chǎn)量仍舊維持增量態(tài)勢，鋼材市場整體呈現(xiàn)弱勢運行，雖然國內(nèi)宏觀政策端再度發(fā)力加碼，但下游需求低迷，不銹鋼上方壓力較大，受近期鎳鐵、鎳礦價格回落，不銹鋼成本下移，終端需求不佳導致產(chǎn)業(yè)鏈負反饋，礦端價格呈弱運行。

不銹鋼方面：不銹鋼主力合約2401最高13780，最低收報13540，最新收報13695，上漲125，漲幅為0.92% ，本周黑色系跟隨宏觀面走勢呈弱，本周受鋼廠減產(chǎn)影響，市場到貨情況不佳，部分商家?guī)齑婕百Y金壓力較大，出貨多有讓利成交，市場仍以逢低剛需為主，本周不銹鋼庫存小幅度去庫狀態(tài)，鎳價及鎳鐵價格弱勢下跌，本周不銹鋼行情整體呈弱勢。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：國際市場風云變幻，本周市場焦點集中在美聯(lián)儲會議紀要上，美聯(lián)儲3月會議紀要顯示美聯(lián)儲將繼續(xù)維持限制性貨幣政策，未來會謹慎行事，紀要公布后美元止跌轉(zhuǎn)漲，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，勞動力市場逐漸降溫，高通脹高利率壓力下擠壓消費支出，經(jīng)濟活動進一步減弱，美國消費市場出現(xiàn)短暫衰退跡象，2月份零售銷售下滑0.1%，美國經(jīng)濟面臨著一些挑戰(zhàn)，市場邏輯轉(zhuǎn)向弱需求的交易，多頭信心逐漸喪失，疊加鎳供應(yīng)過剩階段及累庫壓力背景下，倫鎳周線破位下跌。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

3月23日LME鎳庫存總量44586較前一日庫存量減少6，本周倫鎳庫存出現(xiàn)持續(xù)性累庫，供應(yīng)過剩格局下，而市場需求低迷，市場交投活躍度偏低，倫鎳去庫動力不足，LME鎳累庫利空鎳價。

鎳價下周后市展望

臨近年末，鎳市上演史詩級行情，首先來自宏觀面影響因素：美聯(lián)儲會議紀要顯示美聯(lián)儲將繼續(xù)維持限制性貨幣政策，未暗示降息路徑，紀要公布后美元止跌轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)商品市場持續(xù)下滑態(tài)勢，有色金屬盤面大幅下挫收跌，印尼鎳鐵回流維持高位，鎳鐵價格頻頻下跌，國內(nèi)鎳鐵廠虧損，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)負反饋，鎳礦價格承壓下行，新能源電池用鎳需求低迷，電池級硫酸鎳持續(xù)下跌，鎳元素過剩壓力繼續(xù)向純鎳方向傳導，鎳價破位下行壓力擴大，建議逢高做空，截止本周五隨著美元下跌提振，疊加鎳市逢低采購意愿轉(zhuǎn)暖，滬期鎳小幅反彈，但我們分析鎳價漲勢有限，預計短期鎳價整體仍舊偏弱，建議謹慎看空。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) www.ccmn.cn服務(wù)電話0592-5668838）