核心觀點(diǎn)

焦炭：山西呂梁一煤企聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，造成多人遇難，不過事發(fā)地并非采煤作業(yè)區(qū)，事故最終定性為火災(zāi)，前期停產(chǎn)煤礦經(jīng)安全檢查合格后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦煤供應(yīng)實(shí)際影響十分有限。

宏觀角度來看，萬億國債和中央金融工作會議提振市場信心，黑色系商品氛圍明顯改善，成為市場主要交易的邏輯之一，驅(qū)動焦炭主力合約價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 11 月 17 日當(dāng)周，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 114.14 噸，環(huán)比減 0.58 萬噸;247 家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量 235.47 萬噸，環(huán)比降 3.25 萬噸，焦炭需求進(jìn)一步回落。

綜上，焦炭延續(xù)強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)格局，隨著政策預(yù)期不斷兌現(xiàn)，市場觀望情緒有所增加，預(yù)計(jì) J2401 合約將開始高位震蕩整理，前期多頭可逐步逢高離場。

焦煤：呂梁市離石區(qū)一煤企聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，造成多人遇難，離石區(qū)所有煤礦以及涉事集團(tuán)旗下煤礦一度停產(chǎn)，考慮到火災(zāi)發(fā)生地并非采煤作業(yè)區(qū)，事故最終定性為火災(zāi)而非煤礦事故，停產(chǎn)煤礦經(jīng)安全檢查合格后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦煤供應(yīng)實(shí)際影響十分有限。

不過，焦煤期貨宏觀氛圍依然良好，萬億國債之后，市場仍頻頻傳出政策利好，使得焦煤主力合約走勢偏強(qiáng)。而從基本面角度來看，焦煤供需格局變化不大，國內(nèi)供應(yīng)端仍受安監(jiān)壓制，外煤進(jìn)口量維持高位運(yùn)行，整體焦煤供應(yīng)企穩(wěn)。

需求方面，焦化廠利潤持續(xù)偏低，焦炭產(chǎn)量低位運(yùn)行，即便首輪提漲落地，預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)量在短期內(nèi)仍難大幅好轉(zhuǎn)。綜上，焦煤基本面支撐乏力，不過宏觀氛圍樂觀仍使得焦煤期貨維持高位震蕩，短期內(nèi)建議維持偏多思路對待。

一 產(chǎn)業(yè)資訊

(1)統(tǒng)計(jì)局：前 10 月全國分省市原煤產(chǎn)量出爐，山西同比增 5.1%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023 年 10 月，中國原煤產(chǎn)量為 38875.3 萬噸，同比增長 3.8%;1-10 月累計(jì)產(chǎn)量 382922.4 萬噸，同比增長 3.1%。從分省數(shù)據(jù)來看， 1-10 月山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆、貴州原煤產(chǎn)量累計(jì)同比分別增長 5.1%、 0.6%、1.6%、6.6%和 12.0%。

(2)國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開會議，加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管

財(cái)聯(lián)社 11 月 23 日電，針對近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)過快上漲的異動情況，國家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競爭局、中國證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，要求有關(guān)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得故意渲染漲價(jià)氛圍，不得囤積居奇，不得哄抬價(jià)格，不得過度投機(jī)炒作，不得操縱期貨市場。國家發(fā)展改革委市場監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會將緊盯市場動態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序。

二 現(xiàn)貨市場

三 期貨市場

四 相關(guān)圖表

五 后市研判

焦炭：山西呂梁一煤企聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，造成多人遇難，不過事發(fā)地并非采煤作業(yè)區(qū)，事故最終定性為火災(zāi)，前期停產(chǎn)煤礦經(jīng)安全檢查合格后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦煤供應(yīng)實(shí)際影響十分有限。

宏觀角度來看，萬億國債和中央金融工作會議提振市場信心，黑色系商品氛圍明顯改善，成為市場主要交易的邏輯之一，驅(qū)動焦炭主力合約價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至 11 月 17 日當(dāng)周，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 114.14 噸，環(huán)比減 0.58 萬噸;247 家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量 235.47 萬噸，環(huán)比降 3.25 萬噸，焦炭需求進(jìn)一步回落。

綜上，焦炭延續(xù)強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)格局，隨著政策預(yù)期不斷兌現(xiàn)，市場觀望情緒有所增加，預(yù)計(jì) J2401 合約將開始高位震蕩整理，前期多頭可逐步逢高離場。

焦煤：呂梁市離石區(qū)一煤企聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，造成多人遇難，離石區(qū)所有煤礦以及涉事集團(tuán)旗下煤礦一度停產(chǎn)，考慮到火災(zāi)發(fā)生地并非采煤作業(yè)區(qū)，事故最終定性為火災(zāi)而非煤礦事故，停產(chǎn)煤礦經(jīng)安全檢查合格后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦煤供應(yīng)實(shí)際影響十分有限。

不過，焦煤期貨宏觀氛圍依然良好，萬億國債之后，市場仍頻頻傳出政策利好，使得焦煤主力合約走勢偏強(qiáng)。而從基本面角度來看，焦煤供需格局變化不大，國內(nèi)供應(yīng)端仍受安監(jiān)壓制，外煤進(jìn)口量維持高位運(yùn)行，整體焦煤供應(yīng)企穩(wěn)。

需求方面，焦化廠利潤持續(xù)偏低，焦炭產(chǎn)量低位運(yùn)行，即便首輪提漲落地，預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)量在短期內(nèi)仍難大幅好轉(zhuǎn)。綜上，焦煤基本面支撐乏力，不過宏觀氛圍樂觀仍使得焦煤期貨維持高位震蕩，短期內(nèi)建議維持偏多思路對待。