策略摘要

鉛：鉛精礦及廢電瓶供應偏緊，疊加供應端檢修減產(chǎn)使鉛市階段性供應受限，對鉛價有所支撐。但整體下游消費表現(xiàn)偏弱，短期鉛價或震蕩運行，建議觀望為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-10.25美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日下降150元/噸至16325元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-20元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲85元/噸至-230元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-230 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-230元/噸。鉛精廢價差較前一交易日上漲75元/噸至-200元/噸，廢電動車電池較前一交易日下降50元/噸至10000元/噸，廢白殼較前一交易日下降25元/噸至9200元/噸，廢黑殼較前一交易日下降25元/噸至9775元/噸。

期貨方面：3月23日滬鉛主力合約開于16640元/噸，收于16530元/噸，較前一交易日跌215元/噸，全天交易日成交83878手，較前一交易日增加30379手，全天交易日持倉80625手，較前一交易日增加288手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高點達到16645元/噸，最低點達到16475元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16530元/噸，收于16495元/噸，較昨日午后收盤跌35元/噸，夜間震蕩。

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2024年3月鉛精礦進口量9.75萬實物噸，環(huán)比下降8.93%，同比增長63.64%，2023年鉛精礦進口累計100.16萬金屬噸，累計同比增長21.75%。另外，2月銀精礦進口量13.58萬實物噸，環(huán)比下降8.65%，同比增長8.66%。礦端供應方面，目前國內(nèi)大型礦山多為正常生產(chǎn)，近期北方煉廠已開始進行冬儲備貨，國內(nèi)鉛精礦市場供應處于偏緊狀態(tài)。冶煉方面，近期原生鉛、再生鉛企業(yè)部分檢修，其中河南豫光金鉛2月底開始局部檢修，復產(chǎn)時間待定，河南金利金鋅3月15 日開始檢修，預計3月底恢復生產(chǎn)。受煉廠檢修影響，部分市場貨源流通偏緊。需求方面，近期下游鉛蓄電池市場消費表現(xiàn)較為一般，下游企業(yè)長單采購為主，預計短期維持剛需采購。

庫存方面：截至3月20日，SMM鉛錠庫存總量為8.33萬噸，較上周同期增加0.57萬噸。截止3月23日，LME鉛庫存為136525噸，較上一交易日增加600噸。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風險

1、國內(nèi)供應大幅提升 2、消費不及預期 3、海外流動性收緊?