策略摘要

鉛：鉛精礦及廢電瓶供應(yīng)偏緊，疊加供應(yīng)端檢修減產(chǎn)使鉛市階段性供應(yīng)受限，對鉛價有所支撐。但整體下游消費表現(xiàn)偏弱，短期鉛價或震蕩運行，建議觀望為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-2.99美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日下降125元/噸至16475元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-15元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至-315元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至-265 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至-265元/噸。鉛精廢價差較前一交易日上漲25元/噸至-275元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平為10050元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9225元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9800元/噸。

期貨方面：3月22日滬鉛主力合約開于16775元/噸，收于16700元/噸，較前一交易日跌150元/噸，全天交易日成交53499手，較前一交易日增加7293手，全天交易日持倉80337手，較前一交易日增加22981手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高點達(dá)到16840元/噸，最低點達(dá)到16650元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16640元/噸，收于16530元/噸，較昨日午后收盤跌170元/噸，夜間震蕩。

鉛市場下游整體成交情況較為一般。礦端供應(yīng)方面，目前國內(nèi)大型礦山多為正常生產(chǎn)，近期北方煉廠已開始進行冬儲備貨，國內(nèi)鉛精礦市場供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。冶煉方面，近期原生鉛、再生鉛企業(yè)部分檢修，其中河南豫光金鉛2月底開始局部檢修，復(fù)產(chǎn)時間待定，河南金利金鋅3月15 日開始檢修，預(yù)計3月底恢復(fù)生產(chǎn)。受煉廠檢修影響，部分市場貨源流通偏緊。需求方面，近期下游鉛蓄電池市場消費表現(xiàn)較為一般，下游企業(yè)長單采購為主，預(yù)計短期維持剛需采購。

庫存方面：截至3月20日，SMM鉛錠庫存總量為8.33萬噸，較上周同期增加0.57萬噸。截止3月22日，LME鉛庫存為135925噸，較上一交易日持平。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升 2、消費不及預(yù)期 3、海外流動性收緊?