轉(zhuǎn)自：貝殼財(cái)經(jīng)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）2月31日至3月1日的會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要指出，所有與會(huì)者一致認(rèn)為，委員會(huì)應(yīng)該繼續(xù)謹(jǐn)慎行事，每次議息會(huì)議的政策決定都應(yīng)繼續(xù)以收入信息的總體情況為基礎(chǔ)，紀(jì)要并未釋放任何降息的意愿。

　　美聯(lián)儲(chǔ)每年召開8次議息會(huì)議，會(huì)議紀(jì)要是對(duì)政策形成過程和政策背后邏輯的詳細(xì)說明，一般在會(huì)議三周后公布。美聯(lián)儲(chǔ)上次議息會(huì)議同意將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%。

　　3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要重申“謹(jǐn)慎”基調(diào)

　　自3月議息會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與其他幾位決策者陸續(xù)發(fā)表講話，表明由于通脹壓力繼續(xù)以漸進(jìn)的步伐緩解，美聯(lián)儲(chǔ)沒有急于進(jìn)一步提高利率。隨后美國CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)都表明美國物價(jià)壓力正在減弱，因此市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或已結(jié)束，降息時(shí)點(diǎn)或提前。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示，與會(huì)者指出，過去一年美國通貨膨脹有所放緩，但強(qiáng)調(diào)目前的通貨膨脹水平仍然高得令人無法接受。通脹仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)，盡管經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，若實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的進(jìn)展不夠，適合進(jìn)一步收緊貨幣。

　　紀(jì)要還顯示，在美國通貨膨脹明顯朝著委員會(huì)的目標(biāo)持續(xù)下降之前，美聯(lián)儲(chǔ)政策在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性立場(chǎng)是合適的。不過，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并不足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快降息的預(yù)期。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)指出，3月議息會(huì)議紀(jì)要有三點(diǎn)關(guān)鍵信息：其一是在3月會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論重點(diǎn)從加息幅度轉(zhuǎn)變成高利率應(yīng)該維持的時(shí)間；其二是雖然不能排除還有一次加息，但美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息可能已不再是基準(zhǔn)情形，而是當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有違委員會(huì)目標(biāo)時(shí)才會(huì)發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎前行；其三是對(duì)于縮表，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為縮表將會(huì)繼續(xù)，一些與會(huì)者認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)開始降息后仍能持續(xù)縮表。

　　會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期略微波動(dòng)。據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch）數(shù)據(jù)顯示，12月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以及繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)（bp）的概率分別由99.8%和0%變?yōu)?7.6%和2.4%，2024年1月不加息和加息25bp的概率分別為95.6%和4.4%。

　　弱美元下人民幣升值勢(shì)頭或延續(xù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，隔夜美元指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但整體仍處于下降通道內(nèi)。受美元指數(shù)整體下行趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)影響，近期人民幣匯率重新回到升值通道，3月22日人民幣匯率中間價(jià)升至7.1254，在岸人民幣匯率一度觸及7.1256，與中間價(jià)接近。

　　中國銀行研究院研究員吳丹對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期人民幣匯率重新回到升值通道，背后原因主要是美元指數(shù)連續(xù)下行與市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)兩次宣布暫停加息，美國通脹回落至溫和區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)判斷美國加息周期結(jié)束并將選擇更為寬松政策支持美國經(jīng)濟(jì)，美元指數(shù)連續(xù)回落，中美10年期國債收益率利差不斷收窄，外資資金向境內(nèi)明顯回流，疊加年底為季節(jié)性結(jié)匯高峰，人民幣匯兌結(jié)算需求增加，推動(dòng)人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)回升。

　　展望未來，隨著美元指數(shù)對(duì)非美貨幣的單邊強(qiáng)勢(shì)行情告一段落，且在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步恢復(fù)給予有力支撐下，人民幣匯率將回升至與幣值相符的合理價(jià)格區(qū)間內(nèi)。

　　西部證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期人民幣匯率升值很大程度是跟隨美元指數(shù)的變化順勢(shì)而為。中美元首再次會(huì)晤和APEC會(huì)議的召開，中美關(guān)系開始緩和，提振了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的信心。

　　此外，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解給人民幣匯率帶來支持。2月國際收支狀況有所改善，一定程度上緩解了人民幣貶值壓力。人民幣外匯交易量回升可能加速了最近的人民幣升值幅度。短期人民幣升值勢(shì)頭可能延續(xù)，中期仍然取決于美元指數(shù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的變化。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

　　編輯 岳彩周

　　校對(duì) 王心