期貨日報 碳酸鋰期貨主力合約價格在4個月內(nèi)從24萬元/噸上方跌至14萬元/噸以下，弱勢顯著。碳酸鋰初期下行的主要驅(qū)動力來自下游承接高成本原料的意愿減弱。從市場的主流判斷看，近一段時期碳酸鋰價格的下跌主要歸因于市場供需關(guān)系的調(diào)整。一方面，近期全球電動汽車市場的需求有所放緩，導(dǎo)致電池原料的需求預(yù)期趨于謹(jǐn)慎；另一方面，此前三年碳酸鋰現(xiàn)貨價格高位運行，推動以非洲為重點區(qū)域的全球鋰礦資源大規(guī)?？碧介_發(fā)，市場預(yù)期新增鋰鹽供應(yīng)將在明后兩年集中投放。兩者作用之下，碳酸鋰現(xiàn)貨價格持續(xù)下行。碳酸鋰期貨上市促進(jìn)了碳酸鋰供需狀況透明化，市場價格波動更為靈敏。 此前市場預(yù)期外購礦石生產(chǎn)碳酸鋰成本在16萬元/噸以上，三季度期貨盤面跌至15萬元/噸附近時，鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)出一定的挺價意愿，鋰鹽裝置檢修增多，2月份碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比有所下降。從碳酸鋰庫存變化趨勢看，國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)碳酸鋰庫存處于年內(nèi)偏低水平，但仍高于往年同期，下游主動采買碳酸鋰原料的意愿不強(qiáng)。 碳酸鋰供需形勢相對平穩(wěn)，市場博弈的焦點轉(zhuǎn)向成本支撐的有效性。鋰鹽廠的挺價動作沒有得到海外礦企的配合，事實上，海外礦企積極把握碳酸鋰現(xiàn)貨價格走穩(wěn)的時機(jī)，加大對中國的出口力度，礦石價格連續(xù)走弱創(chuàng)出數(shù)年來新低。礦石成本下降使得新進(jìn)口礦石生產(chǎn)碳酸鋰有利可圖，鋰鹽代工量隨之增加，2月下旬起國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量再度回升。 事實上，作為鋰資源的主要需求者之一，我國鋰資源稟賦并不突出。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2021年12月底，全球已探明的鋰資源量約為 8900 萬噸。其中南美地區(qū)的玻利維亞、阿根廷和智利的儲量占比分別為 24%、21%和 11%，三者的儲量總和占世界已探明鋰儲量的 56%，獲得“南美鋰三角洲”的美稱。美國和澳大利亞的儲量分別占比10%和8%。中國鋰資源量約為 510萬噸，儲量排名世界第六，和全球第一鋰資源消費大國的地位相比較，鋰資源的供應(yīng)瓶頸使得碳酸鋰價格對需求的響應(yīng)較為靈敏。 以鋰電為主要路線的新能源汽車在全球的滲透率仍有長足發(fā)展空間，中國相關(guān)企業(yè)是鋰電新能源產(chǎn)業(yè)的排頭兵。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2月新能源乘用車生產(chǎn)達(dá)到91.9萬輛，同比增長27.5%，環(huán)比增長13.8%。今年累計生產(chǎn)683.5萬輛，同比增長31.5%。2月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到88.3萬輛，同比增長30.1%，環(huán)比增長5.7%。今年累計批發(fā)680.0萬輛，同比增長35.5%。2月新能源車市場零售76.7萬輛，同比增長37.5%，環(huán)比增長2.7%。今年累計零售595.4萬輛，同比增長34.2%。即便從純電新能源車的口徑看，1—2月份純電新能源車產(chǎn)量513.6萬輛，同比增長20.7%，超出市場預(yù)期。 從碳酸鋰下游需求企業(yè)的角度看，短短1年內(nèi)碳酸鋰價格兩度腰斬對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生較大沖擊，庫存原料及產(chǎn)成品跌價損失侵蝕了企業(yè)利潤。當(dāng)前價格處于企業(yè)可接受范圍；碳酸鋰價格重心下移，倒逼外購鋰云母等高成本供應(yīng)退出，上游國外礦山并購增多，中長期看供應(yīng)端存在壟斷定價的可能。 在碳酸鋰價格連續(xù)下行期間，一些正極材料企業(yè)規(guī)避原料跌價風(fēng)險，把庫存原料及半成品進(jìn)行賣出套保，短期看是理性的；從中長期來看，下游需求企業(yè)根據(jù)自身需要，擇機(jī)把握現(xiàn)貨及盤面低位，進(jìn)行備貨或買入套保，對規(guī)避原料價格波動風(fēng)險來說是不可或缺的。當(dāng)前市場情緒極度偏弱，或許適合下游需求企業(yè)為明年需求旺季做準(zhǔn)備，為春節(jié)后的幾個合約買入套保提供難得機(jī)遇。（作者單位：方正中期期貨） |
