期貨日報 受利潤修復、港口庫存上升和新產能投放的影響，乙二醇整體供應穩(wěn)中有升。與此同時，受季節(jié)性和利潤不佳的影響，下游消費將會走低。  開工穩(wěn)定、港口庫存偏高使得乙二醇供應壓力加大，加之需求季節(jié)性回落，整體供需格局偏弱。乙二醇短期承壓，走弱概率較大。 國際原油價格近期大幅回落，使得化工品的成本重心不斷下移。不過，乙二醇行業(yè)整體利潤不佳，因此原油價格的回落對于乙二醇的影響相對有限。截至目前，國內一體化乙二醇平均虧損180元/噸，較前期有所收窄。煤制乙二醇平均虧損1500元/噸，MTO制乙二醇平均虧損1700元/噸，整體經濟效益不佳。整體來看，后期乙二醇供應仍然存在一定壓力。其一，截至3月17日，國內乙二醇企業(yè)的開工負荷為53.03%，較去年同期下降8.55個百分點。不過，隨著近期乙二醇生產利潤的修復，乙二醇開工負荷小幅回升。其二，目前國內華東港口乙二醇庫存為112.26萬噸，較去年同期增加28.36萬噸，同比上升33.80%。其三，年底仍有新增乙二醇產能投放。 前三個季度，國內服裝行業(yè)整體表現良好，對于化纖原料的需求也隨之上升，這使得化纖下游的聚酯、織造行業(yè)的開工整體高于去年同期水平。截至3月17日，國內聚酯行業(yè)的開工負荷達到86.08%，較去年同期上升5.21個百分點，近期則小幅下降。由于下游整體表現良好，國內滌綸長絲庫存較去年同期大幅下降。截至3月16日，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY的庫存分別為17.2天、28.4天、21.8天，較去年同期分別下降16.4天、13.1天、12.4天，下降幅度分別達到48.81%、31.57%、36.26%。滌綸長絲低庫存刺激聚酯行業(yè)開工維持在高位。不過，隨著季節(jié)性淡季的到來，聚酯行業(yè)的經營狀況開始變差，并且虧損有擴大的趨勢。目前聚酯切片、瓶片、滌綸長絲POY、滌綸長絲FDY、滌綸短纖分別虧損100元/噸、330元/噸、350元/噸、225元/噸、250元/噸，僅滌綸長絲DTY每噸有125元的利潤，聚酯開工負荷或將緩慢降低。 3月17日，終端織造行業(yè)開工負荷達到65.77%，較去年同期上升10.07個百分點，較前一周則下降0.26個百分點。隨著終端織造行業(yè)需求逐漸走淡，訂單呈現持續(xù)下降的態(tài)勢。工廠急于回籠資金，加之目前織造行業(yè)的利潤空間被壓縮，整體織造企業(yè)生產積極性下降，在交付前期訂單的同時加速去庫，不急于采購原料。受季節(jié)性影響，后期織造行業(yè)需求將會走淡，開工負荷穩(wěn)中有降。 整體來看，乙二醇整體利潤不佳，近期原油止跌反彈，成本支撐開始顯現。但受利潤修復、港口庫存上升和新產能投放的影響，乙二醇整體供應穩(wěn)中有升。與此同時，受季節(jié)性和利潤不佳的影響，下游消費將會走低。 綜上所述，乙二醇下有成本支撐，下跌空間有限，上有供應增加和需求下降的壓制，難以形成趨勢性行情，整體上難以改變振蕩格局，短期受需求走淡影響，或將走弱。（作者單位：金石期貨） |
