來(lái)源：西部期貨 作者：西部期貨

研報(bào)正文

【棉花】

上周ICE美棉收于81.30美分/磅，上漲2.26%；鄭棉2401收于15685元/噸，下跌0.60%；中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B較下跌66元/噸，報(bào)16915元/噸。

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、中美領(lǐng)導(dǎo)人舊金山會(huì)晤為全球市場(chǎng)帶來(lái)積極信號(hào)，且上周美棉出口簽約保持高位帶動(dòng)國(guó)際棉價(jià)回升，但周四國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響；鄭棉持續(xù)承壓弱勢(shì)運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格較上周略有下跌；當(dāng)前棉紗銷(xiāo)售依舊低迷，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格下跌。

國(guó)內(nèi)方面，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至3月16日，全國(guó)新棉交售率為84.3%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)加工皮棉256.7萬(wàn)噸，同比增加65.2萬(wàn)噸，儲(chǔ)備棉停止銷(xiāo)售。

紡織市場(chǎng)方面，紡織市場(chǎng)進(jìn)入淡季，訂單較少，部分企業(yè)下調(diào)開(kāi)機(jī)率，需求端繼續(xù)承壓。

總體來(lái)看，當(dāng)前在國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足、下游市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期的背景下，基本面偏弱，預(yù)計(jì)棉價(jià)偏弱運(yùn)行，需密切關(guān)注籽棉收購(gòu)價(jià)格、加工進(jìn)度、新棉產(chǎn)量及質(zhì)量，防范風(fēng)險(xiǎn)。

【鐵礦石】

上周鐵礦石振蕩回落，01合約基差延續(xù)收窄至110點(diǎn)附近。近期鐵礦石高估值引發(fā)監(jiān)管調(diào)控，高位振蕩加劇。

基本面來(lái)看，上期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅下降，環(huán)比降15%，同比增4%，45港到港量亦大幅下降，環(huán)比降21%，同比降20%，供應(yīng)維持正常水平。

需求端，上周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢(shì)，環(huán)比降1.4%，同比增4.7%。

庫(kù)存端，上周45港鐵礦石庫(kù)存小幅下降，環(huán)比降0.7%，同比降16%，247家鋼廠庫(kù)存小幅回升，環(huán)比升0.5%，同比降0.14%，總庫(kù)存環(huán)比降0.1%，同比降7.4%。

綜上，鐵礦石呈現(xiàn)緊平衡格局，短期供需雙雙回落，庫(kù)存低位水平，后期伴隨鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，供需或趨于寬松，但年底鋼廠補(bǔ)庫(kù)支撐仍存，鐵礦石振蕩行情為主，警惕高估值的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，觀望為主。