【策略分析】

供應端，PVC 開工率環(huán)比減少 1.71 個百分點至 74.80%，PVC 開工率繼續(xù)下降，降至歷年同期中性水平。亞洲外盤價格持穩(wěn)，國內出口價格上漲后成交受阻。

下游開工回落，同比依然偏低，且未恢復至國慶節(jié)前水平，社會庫存國慶歸來后第六周繼續(xù)小幅增加，仍未很好去化，社庫和廠庫均處于高位，庫存壓力仍然較大。

最新數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)竣工端較好，只是投資端和銷售等環(huán)節(jié)仍然較差，房地產(chǎn)改善仍需時間，30 大中城市商品房成交面積仍然處于低位，不過市場對房地產(chǎn)政策預期較高。

中央財政將在今年四季度增發(fā) 2023 年國債 10000 億元，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，有利于增加 PVC 管材需求，需求預期樂觀消化后，市場關注現(xiàn)實端需求較弱，基差偏弱下，建議 PVC 逢高做空。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

PVC 主力合約 2401 減倉震蕩下行，最低價 6033 元/噸，最高價 6160 元/噸，最終收盤價在 6058 元/噸，在 60 日均線下方，跌幅 0.95%，持倉量最終減倉 2072 手至 733511 手。

現(xiàn)貨方面：

11 月 17 日，華東地區(qū)電石法 PVC 主流價下跌至 5909 元/噸，V2401 合約期貨收盤價在 6058 元/噸，目前基差在-149 元/噸，走強 8 元/噸，基差處于偏低水平。

【基本面跟蹤】

基本面上看：供應端，PVC 開工率環(huán)比減少 1.71 個百分點至 74.80%，PVC 開工率繼續(xù)下降，降至歷年同期中性水平。部分企業(yè)臨時停車，檢修損失量增加。新增產(chǎn)能上，40 萬噸 /年的聚隆化工產(chǎn)能釋放，40 萬噸/年的萬華化學 4 月試車。60 萬噸/年的陜西金泰計劃 9- 10 月份先開一半產(chǎn)能，有所推遲。

需求端，房企融資環(huán)境得到改善，保交樓政策發(fā)揮作用，房地產(chǎn)竣工端依然同比高位，同比增速略有回落，但其余環(huán)節(jié)仍然較差，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)資金、銷售的同比降幅繼續(xù)擴大。

1-10 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 95922 億元，同比降幅擴大 0.2 個百分點至 9.3%。1- 10 月份，商品房銷售面積 92579 萬平方米，同比下降 7.8%，較 1-9 月的同比降幅擴大 0.3 個百分點;其中住宅銷售面積下降 6.8%。

商品房銷售額 97161 億元，下降 4.9%，其中住宅銷售額下降 3.7%。1-10 月份，房屋新開工面積 79177 萬平方米，同比下降 23.2%，較 1-9 月同比降幅減少 0.2 個百分點;其中，住宅新開工面積 57659 萬平方米，下降 23.6%。1- 10 月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積 822895 萬平方米，同比下降 7.3%，較 1-9 月同比降幅擴大 0.2 個百分點。

1-10 月份，房屋竣工面積 55151 萬平方米，同比增長 19.0%，較 1-9 月同比增幅縮小 0.8 個百分點;其中，住宅竣工面積 40079 萬平方米，增長 19.3%。保交樓政策發(fā)揮作用。

不過 7 月政治局會議表述從此前的“房住不炒”轉變?yōu)椤斑m應我國房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”， 央行與金融監(jiān)管總局發(fā)布通知降低存量首套住房貸款利率，統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限，市場對政策預期樂觀。10 月 24 日，中央財政將在今年四季度增發(fā) 2023 年國債 10000 億元，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，有利于增加 PVC 管材需求。

截至 11 月 12 日當周，房地產(chǎn)成交繼續(xù)回落，30 大中城市商品房成交面積環(huán)比回落 18.99%，仍處于近年來同期低位，關注后續(xù)成交情況。

庫存上，社會庫存繼續(xù)小幅增加，截至 11 月 17 日當周，PVC 社會庫存環(huán)比上升 0.61%至 42.74 萬噸，同比去年增加 47.79%。