來源：廣發(fā)期貨 作者：廣發(fā)期貨

研報正文

【行情分析】

巴西中南部加速壓榨中，整體壓制原糖上漲空間，但近期港口出現(xiàn)堵塞，關(guān)注物流與天氣炒作的可能。另外市場擔(dān)憂泰國糖明年出口受阻， 進入四季度需要重點關(guān)注南北半球榨季銜接程度，巴西進入榨季尾聲，北半球榨季情況重新主導(dǎo)行情節(jié)奏。預(yù)計原糖將維持高位震蕩偏強格局。

新榨季已經(jīng)開始北方甜菜糖已全部開榨，云南也有 2 家甘蔗糖廠開榨，糖會結(jié)束后，市場看多情緒濃厚，現(xiàn)貨報價上調(diào)帶動貿(mào)易商積極補庫。但下游終端企業(yè)采購積極性一般。預(yù)計鄭糖短期內(nèi)維持高位震蕩格局。

【基本面消息】

國際方面：

2月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為3455.7萬噸，較去年同期的3197.8萬噸增加了257.9萬噸，同比增幅達8.06%;甘蔗ATR為146.59kg/噸，較去年同期的144.94kg/噸增加了1.65kg/噸;制糖比為48.69%，較去年同期的48.64%增加了0.05%;產(chǎn)乙醇17.92億升，較去年同期的16.07億升增加了1.85億升，同比增幅達11.48%;產(chǎn)糖量為235萬噸，較去年同期的214.8萬噸增加了20.2萬噸，同比增幅達9.42%。

2023/24榨季截至目前，印度北方邦已經(jīng)有57家糖廠開啟甘蔗壓榨工作，其余糖廠預(yù)計將在未來幾天開榨。根據(jù)甘蔗部門的數(shù)據(jù)，這57家糖廠已經(jīng)壓榨了1376.6萬公擔(dān)的甘蔗，生產(chǎn)了116.5萬公擔(dān)的糖。

國內(nèi)方面：

海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2024年2月我國進口食糖54萬噸，同比減少23.71萬噸，降幅30.7%。2024年1-3月累計進口食糖211萬噸，同比減少138.91萬噸，降幅39.7%。2022/23榨季截至1月累計進口食糖388.56萬噸，同比減少144.69萬噸，降幅27.13%。

2024年2月我國進口糖漿及預(yù)拌粉17.58萬噸，同比增加7.85萬噸，增幅80.68%。2024年1-3月累計進口稅則號170290項下三類商品140.22萬噸，同比增加50.56萬噸，增幅56.41%。

【操作建議】區(qū)間操作，參考6900-7100

【評級】高位震蕩

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