研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

一、市場(chǎng)概述

11 月 16 日，宏觀氛圍偏暖，市場(chǎng)做多情緒濃厚，PTA 價(jià)格大幅上行， TA2401 報(bào)收 6044 元/噸，較上一交易日相比漲 2.68%?，F(xiàn)貨方面，供應(yīng)商正常出貨，買盤維持零星剛需，業(yè)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，11 月主港現(xiàn)貨基差在 TA2401+30 附近。

二、基本面情況

成本方面，美國(guó)原油庫(kù)存增幅超出預(yù)期挫傷市場(chǎng)信心，市場(chǎng)對(duì)需求疲軟的擔(dān)憂施壓油價(jià)，原油短暫反彈后再次回落，布倫特原油期貨價(jià)格回落至 80 美元/桶附近;PX 方面，彭州石化 75 萬(wàn)噸/年和威聯(lián)石化 200 萬(wàn)噸/ 年的裝置將于近期重啟，PX 行業(yè)開工率提升至 82.4%，截至 11 月 16 日， PX 報(bào)收 1023 美元/噸，環(huán)比上漲 8 美元/噸。

供應(yīng)方面，近期 PTA 行業(yè)集中降負(fù)，開工率降至 74.3%，但后期裝置將陸續(xù)重啟，漢邦 220 萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì)本周末附近重啟，四川能投 100 萬(wàn)噸/年以及英力士 110 萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì) 11 月底附近按計(jì)劃重啟，疊加海南逸盛 250 萬(wàn)噸/年的新裝置投產(chǎn)，后續(xù) PTA 供應(yīng)將有所恢復(fù)。

需求方面，聚酯行業(yè)開工率在 86.6%附近，下游加彈機(jī)負(fù)荷維持在 89%，織機(jī)負(fù)荷回升 3 個(gè)百分點(diǎn)至 82%，部分織造產(chǎn)品銷售放量，疊加滌絲工廠優(yōu)惠活動(dòng)，終端小幅增加原料備貨，近期氣溫快速下降，部分地區(qū)織造產(chǎn)品訂單放量，出貨增加。

利潤(rùn)方面，PTA 現(xiàn)貨加工費(fèi)為 436 元/噸，環(huán)比上漲 25 元/噸。

三、后市展望

國(guó)內(nèi)外宏觀氛圍偏暖，目前 PTA 供需端未有計(jì)劃外變動(dòng)，基本面尚可，市場(chǎng)做多情緒較濃，預(yù)計(jì)近期 PTA 將偏暖運(yùn)行。