油脂油料：南美產(chǎn)區(qū)降雨 澆滅多頭熱情 1、本周美豆粕高位震蕩，美豆、美豆油、馬棕油及國(guó)內(nèi)油脂油料品種等沖高回落。油脂增倉(cāng)效應(yīng)大于蛋白粕，市場(chǎng)做多熱情高漲。 2、市場(chǎng)上漲邏輯基于三點(diǎn)：首先宏觀情緒向好，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，基于美聯(lián)儲(chǔ)加息將結(jié)束、中美等大國(guó)關(guān)系改善、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策期待增加等。其次，油脂油料利多題材多，如南美土壤干旱、美豆需求旺盛、棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)、厄爾尼諾不利于明年棕櫚油產(chǎn)量等題材。這些多為中長(zhǎng)期邏輯，短期都無法證偽，后期可想象空間大。最后，國(guó)內(nèi)油粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，庫(kù)存處于高位，終端需求不旺，成交低迷?，F(xiàn)貨疲軟，基差偏弱，令產(chǎn)業(yè)資金更愿意在貼水的期貨市場(chǎng)上采購(gòu)，而非采購(gòu)現(xiàn)貨。不過，南美產(chǎn)區(qū)迎來降雨澆滅了市場(chǎng)做多熱情。氣象預(yù)報(bào)顯示，本周巴西中北部將迎來強(qiáng)降雨，局部地區(qū)暴雨；阿根廷3月上半月的降雨量高于平均水平，未來幾天均有降雨。下周巴西中北部地區(qū)、阿根廷地區(qū)將繼續(xù)迎來降雨，產(chǎn)地土壤墑值有望進(jìn)一步改善，天氣有利于農(nóng)業(yè)。所以，市場(chǎng)對(duì)南美產(chǎn)量前景分歧大，巴西產(chǎn)量預(yù)估普遍下調(diào)100-200萬噸，但巴西官方機(jī)構(gòu)Conab上調(diào)大豆產(chǎn)量40萬噸。阿根廷官方布宜諾斯艾利斯上調(diào)大豆播種面積20萬公頃，基于土壤墑值改善和油籽價(jià)格高。當(dāng)然產(chǎn)量前景依舊由天氣決定。 3、縱觀以上分析，未來國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)處于去庫(kù)存周期，供應(yīng)的潛在擔(dān)憂下，油脂油料中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)并沒有改變。南美降雨給市場(chǎng)回調(diào)機(jī)會(huì)。策略上，單邊逢低買入，月間15反套。 雞蛋：基本面好轉(zhuǎn)，主力合約低位反彈 1、雞蛋期貨價(jià)格在跌至低點(diǎn)后，本周，在市場(chǎng)對(duì)于元旦需求提振的樂觀預(yù)期，以及飼料原料玉米、豆粕反彈的帶動(dòng)下，期貨價(jià)格低位延續(xù)反彈。截至3月17日，期貨主力2401合約周度累計(jì)收漲5.03%，報(bào)收4386元/500千克。 2、隨著氣溫降低，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)。上周，在蛋價(jià)跌至低位后，市場(chǎng)流通逐漸好轉(zhuǎn)，貿(mào)易采購(gòu)積極性增加。與此同時(shí)，養(yǎng)殖單位惜售情緒變強(qiáng)，雞蛋價(jià)格低位反彈。卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月17日，中國(guó)褐殼蛋日度均價(jià)4.44元/斤，較上周漲0.24元/斤。 3、供給方面，隨著蛋價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)高位回落，截至3月16日，雞蛋周度養(yǎng)殖利潤(rùn)0.45元/斤，較1月高點(diǎn)減少0.88元/斤。養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，養(yǎng)殖戶淘汰意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，緩解短期供給壓力，利多短期蛋價(jià)。需求方面，終端走貨略有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商對(duì)低價(jià)蛋采購(gòu)積極性增加。從周度庫(kù)存數(shù)據(jù)可知，本周，各環(huán)節(jié)庫(kù)存天數(shù)環(huán)比下降，庫(kù)存壓力較前期減輕。成本方面，飼料原料玉米、豆粕價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，飼料成本增加對(duì)蛋價(jià)形成支撐。本周，雞蛋期貨價(jià)格連續(xù)上漲，伴隨持倉(cāng)下降，周五，主力2401合約止?jié)q震蕩。從目前基本面情況來看，蛋價(jià)繼續(xù)上行存在壓力，建議多單止盈后等待后市操作機(jī)會(huì)，關(guān)注雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格及周邊商品價(jià)格變化。 玉米：東北再度迎來暴雪天氣，玉米市場(chǎng)獲得支撐 外盤：周初，美玉米企穩(wěn)反彈，美麥優(yōu)良率下降及南美作物天氣令人擔(dān)憂，以上因素刺激美玉米期價(jià)呈現(xiàn)反彈表現(xiàn)。3月初，CBOT玉米市場(chǎng)持續(xù)消化月度供需報(bào)告的豐產(chǎn)預(yù)期，小麥、玉米低位波動(dòng)。因報(bào)告預(yù)估全球供應(yīng)趨增，玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，美玉米期價(jià)大幅下跌。天氣方面，巴西降雨利于作物生長(zhǎng)，巴西天氣轉(zhuǎn)好，美玉米再度承壓。 國(guó)內(nèi)：周四早間中央氣象臺(tái)發(fā)布暴雪天氣橙色預(yù)警，預(yù)計(jì)東北地區(qū)周四和周五兩天經(jīng)歷暴雪天氣。本周暴雪距離上周吉林、黑龍江產(chǎn)區(qū)降雪天氣經(jīng)歷不足一周時(shí)間，進(jìn)入到3月以后，暴雪天氣頻發(fā)。交通運(yùn)輸受阻，物流成本提升，玉米市場(chǎng)獲得價(jià)格支撐?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，周中國(guó)內(nèi)玉米均價(jià)2658元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定。東北玉米價(jià)格仍保持穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，部分深加工企業(yè)繼續(xù)提 價(jià)刺激到貨。港口到貨量下降，部分裝船需求支撐，港口貿(mào)易商上調(diào)收購(gòu)價(jià)格。短期內(nèi)上量節(jié)奏放緩，剛需采購(gòu)支撐玉米價(jià)格。華北地區(qū)玉米價(jià)格窄幅調(diào)整，山東深加工門前到貨量有所增加，少數(shù)企業(yè)價(jià)格窄幅下調(diào)。河北地區(qū)企業(yè)價(jià)格整體穩(wěn)定。河南地區(qū)企業(yè)價(jià)格有漲有跌。整體來看，市場(chǎng)供需面無明顯變化，下游深加工企業(yè)根據(jù)到貨量窄幅調(diào)整，變動(dòng)幅度有限。銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。受階段性現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊及期貨上漲提振，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，但下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，上漲動(dòng)力不足，實(shí)際成交區(qū)間穩(wěn)定。 期貨： 玉米1月合約減倉(cāng)下行，期價(jià)先跌后漲。在美玉米區(qū)間下移，國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)的情況下，玉米期價(jià)反彈承壓。目前1月合約受制于均線壓制，短期反彈價(jià)格重回震蕩區(qū)間，但是長(zhǎng)期偏空預(yù)期不變。1月合約短期關(guān)注雨雪天氣對(duì)玉米市場(chǎng)利好支撐，中線操作延續(xù)偏空預(yù)期。 生豬：豬價(jià)先漲后跌，期價(jià)延續(xù)低位震蕩 1、本周，生豬現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈。3月16日，全國(guó)生豬均價(jià)14.66元/公斤，環(huán)比漲0.32元/公斤；河南生豬均價(jià)14.3元/公斤，環(huán)比漲0.65元/公斤。本周，南方多地降溫，終端消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，腌臘零星開啟，產(chǎn)品走貨速度有所加快，大豬需求增加；東北受強(qiáng)降雪影響生豬出欄受阻，豬價(jià)延續(xù)反彈。 2、仔豬虧損，相關(guān)銷售企業(yè)抗價(jià)惜售，部分企業(yè)轉(zhuǎn)為自養(yǎng)。市場(chǎng)仔豬供應(yīng)有限，且市場(chǎng)對(duì)于2024年二季度生豬價(jià)格持上漲預(yù)期，支撐仔豬成交價(jià)上漲。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月17日，仔豬均價(jià)189元/頭，頭均仔豬價(jià)格環(huán)比小幅上漲。 3、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部存欄數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)能繁母豬存欄能繁環(huán)比下降0.6%-0.7%，能繁母豬存欄環(huán)比延續(xù)下降，但從目前存欄的據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)能繁母豬存欄量仍高于正常保有量。2月，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)后備母豬銷售30395頭，環(huán)比下降；能繁母豬淘汰204218頭，環(huán)比增加。數(shù)據(jù)顯示出，我國(guó)生豬產(chǎn)能正在繼續(xù)淘汰。 4、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年前三個(gè)季度，生豬累計(jì)出欄53723萬頭，大于去年同期。數(shù)據(jù)顯示出，我國(guó)生豬出欄量處于歷史同期較高水平，供應(yīng)壓力對(duì)市場(chǎng)施壓。 5、氣溫下降，推動(dòng)大豬需求量增加，市場(chǎng)整體出欄節(jié)奏減慢，大豬交易占比提升。另外，中部地區(qū)豬病有所減少，成交回歸主流標(biāo)豬體重。本周，出欄體重增加。3月16日，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)生豬出欄體重124.48公斤/頭，環(huán)比增加0.43公斤/頭。 6、期貨方面，本周生豬主力2401合約先漲后跌，受現(xiàn)貨拖累豬價(jià)整體延續(xù)承壓下行表現(xiàn)。在1月合約豬價(jià)下跌過程中，持倉(cāng)增加，豬價(jià)受制于均線壓制，價(jià)格區(qū)間再度下移。目前生豬期貨加權(quán)合約持倉(cāng)為18.85萬手，較2月初增倉(cāng)6萬手，伴隨著持倉(cāng)增加，豬價(jià)下行，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)旺季不旺的情況在期貨市場(chǎng)中顯現(xiàn)。 |
