來自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　隨著加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，美聯(lián)儲的縮表進程日益受到關(guān)注，副主席杰斐遜、美聯(lián)儲理事庫克和庫格勒在對一名美國參議員的回信中發(fā)表了看法。

　　包括美聯(lián)儲副主席杰斐遜在內(nèi)的三位美聯(lián)儲官員告訴美國參議員，目前尚不清楚美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表的過程還會持續(xù)多久，但可能不會很快結(jié)束。

　　“美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模最終由負(fù)債端驅(qū)動，特別是儲備和貨幣，我們無法事先確定這種需求有多少，因此我們沒有針對資產(chǎn)負(fù)債表設(shè)定任何特定的水平，”杰斐遜在給共和黨參議員里克·斯科特（Rick Scott）的信中寫道。

　　“在合理的假設(shè)下，資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)?？赡軙M一步大幅下降，直到準(zhǔn)備金達到與充足準(zhǔn)備金框架相符的水平”。杰斐遜在回答斯科特關(guān)于大約8萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的一系列問題時寫道。杰斐遜補充說，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟和金融發(fā)展調(diào)整其舉措。

　　斯科特1月份致信杰斐遜，同時也給美聯(lián)儲理事庫克和庫格勒寫了信。后兩位的回復(fù)與杰斐遜的評論相似。

　　三位美聯(lián)儲官員的回信都標(biāo)注著3月14日，并由斯科特的辦公室提供給媒體。該辦公室沒有評論斯科特對這些信件的看法。斯科特是美聯(lián)儲大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃的批評者。

　　杰斐遜在2022年擔(dān)任美聯(lián)儲理事，今年被任命為美聯(lián)儲二號人物。庫克今年被確認(rèn)連任美聯(lián)儲理事，庫格勒也于今年新加入理事會。

　　美聯(lián)儲縮表引發(fā)多方討論

　　在斯科特的信中，他要求杰斐遜、庫克和庫格勒“調(diào)整美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表”和“限制干預(yù)式的長期購買行為，（因為）這些行為只會導(dǎo)致市場扭曲和資本資源錯配”。

　　美聯(lián)儲官員的回復(fù)避免了任何此類承諾，他們都表示央行的政策行動是“以我們促進美國人民最大限度就業(yè)和穩(wěn)定物價的使命為指導(dǎo)?！?/p>

　　三位官員總結(jié)了自2022年6月以來美聯(lián)儲在縮減其債券持有規(guī)模方面所取得的進展。自2020年3月新冠疫情開始至2022年中期，其債券持有規(guī)模增加了一倍以上，達到約9萬億美元。在所謂的量化緊縮（QT）努力下，美聯(lián)儲每月允許其持有的近1000億美元債券到期不再購買新債。這導(dǎo)致其持有的債券規(guī)?？s減了超過1萬億美元。

　　資產(chǎn)負(fù)債表的縮減伴隨著旨在抑制通脹的大幅加息，但隨著加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，美聯(lián)儲面臨著來自斯科特和其他人的質(zhì)問，即它將允許自己持有的資產(chǎn)進一步縮減多久。

　　曾就此事發(fā)表言論的美聯(lián)儲官員表示，資產(chǎn)負(fù)債表的縮減可以持續(xù)一段時間。美聯(lián)儲主席鮑威爾在2月31日至3月1日的政策會議后發(fā)表講話時曾表示，他們“不考慮改變資產(chǎn)負(fù)債表縮減的速度。這不是我們正在討論或考慮的事情?！痹谧罱脑u論中，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特稱，這個過程可能還會持續(xù)一年半到兩年。

　　許多市場參與者將明年或2025年視為結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減的潛在時機。當(dāng)前，資金正在迅速流出美聯(lián)儲的逆回購工具，這是在市場資金過剩時吸收過剩流動性的重要工具。一些觀察人士認(rèn)為，該工具可能從最近幾周1萬億美元附近的水平下降到零，而其他人則認(rèn)為可能不會降到那么低。

　　但是，每當(dāng)逆回購工具水平穩(wěn)定下來時，這將是一個信號，表明美聯(lián)儲可能已經(jīng)抽取了足夠的流動性，可以考慮停止資產(chǎn)負(fù)債表縮減。

　　杰斐遜、庫克和庫格勒在給斯科特的信中表示，他們“預(yù)計隨著美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的收縮，逆回購工具的使用量將進一步減少，并且準(zhǔn)備金會大幅下降”。

　　斯科特對美聯(lián)儲將其資產(chǎn)負(fù)債表作為貨幣政策工具使用進行了嚴(yán)厲批評，認(rèn)為這扭曲了金融市場，并希望美聯(lián)儲加快減少其持有的資產(chǎn)，并永遠不再使用這種政策策略。

　　他在給三位美聯(lián)儲官員的信中還要求他們承諾支持他改革美聯(lián)儲監(jiān)察長任命方式的努力。斯科特希望該職位由總統(tǒng)任命，并需要參議院確認(rèn)。根據(jù)現(xiàn)行法律，美聯(lián)儲監(jiān)察長由美聯(lián)儲主席任命，斯科特和其他批評者認(rèn)為這存在利益沖突。

　　杰斐遜、庫克和庫格勒各自表示：“是否改變這項法規(guī)是國會的事情?！?/p>