來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報正文

市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1、11 月 9 日瀝青期貨下午盤收盤行情：主力 BU2401 合約下午收盤價 3544 元/噸，較 昨日結算價下跌 92 元/噸，跌幅 0.25%；持倉 252483 手，環(huán)比增加 1031 手，成交 243123 手，環(huán)比減少 32688 手。

2、卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結算價：東北，3856—4106 元/噸；山東，3650—3730 元/ 噸；華南，3690—3900 元/噸；華東，3750—3840 元/噸。

3、卓創(chuàng)資訊進口重交瀝青 CFR 人民幣完稅價格：華南，4740-4910 元/噸；華東， 4270-4480 元/噸；北方，4270-4480 元/噸。

4、根據(jù)富查伊拉石油工業(yè)區(qū)(FOIZ)的數(shù)據(jù)，截至 11 月 6 日當周，阿聯(lián)酋富查伊拉港成 品油庫存增加 4.8%，為連續(xù)第二周增長。FOIZ 周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 6 日，成品油庫存增至 1787.3 萬桶。自 2022 年底以來，這個全球第三大燃料補給中心 的庫存下降 14%。

5、尼日利亞國家石油公司（NNPC）稱，俄烏沖突影響了尼日利亞在國際石油市場的 原油流入，印度等曾經可靠的亞洲市場的需求下降，因印度增加了對折價俄油的需 求。2022 年 2 月俄烏沖突爆發(fā)的前六個月，尼日利亞出口至印度的原油為約 25 萬桶/ 日，沖突后 6 個月，降至 19.4 萬桶/日；今年迄今為止，只有大約 12 萬桶/日的原油運 往印度。

核心觀點

市場分析

國際油價本周整體呈現(xiàn)單邊下行行情，且下跌幅度較大，瀝青成本端支撐出現(xiàn)明顯松動。其次，從供需角度分析，雖然瀝青裝置開工負荷率延續(xù)跌勢，但由于北方受到冷 空氣影響，本周氣溫進一步下降，瀝青季節(jié)性需求下滑較為明顯。相比較供應而言，短期內瀝青剛性需求走弱占據(jù)主導位置?？梢躁P注 BU 裂解價差的修復機會，但不宜追漲。

季節(jié)性需求下滑打壓市場氛圍，煉廠紛紛下調出廠價格，短期市場缺乏有力支撐。 策略單邊中性，觀望為主；關注逢低多 BU 裂解價差的機會。

風險

油價大幅上漲；瀝青需求不及預期；煉廠開工負荷超預期。