南華期貨

7月政治局會(huì)議召開，特別提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，以及一系列政策的接連出臺，南華基金認(rèn)為，在諸多利好政策的推動(dòng)下，市場迎來了一波快速上行。8月以來，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和外資持續(xù)凈流出等諸多影響，A股出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，傳統(tǒng)白馬股出現(xiàn)殺估值的現(xiàn)象，市場進(jìn)入低點(diǎn)。隨著三季報(bào)披露完畢，市場呈現(xiàn)如中高端消費(fèi)不足，低端消費(fèi)強(qiáng)勁的特征。在南華基金看來，光伏行業(yè)門檻不高，競爭激烈的情況在三季報(bào)的業(yè)績中體現(xiàn)，市場對其估值邏輯高成長產(chǎn)生疑慮，一旦確定邏輯變?yōu)橹芷诠?，業(yè)績不及預(yù)期的后果就是極致的估值調(diào)整；表現(xiàn)亮眼的行業(yè)如汽車行業(yè)，中國新能源汽車品牌的市場銷量實(shí)現(xiàn)了顯著增長，延續(xù)強(qiáng)勁勢頭，在國際上的品牌影響力不斷上升。

除此之外，南華基金認(rèn)為醫(yī)藥板塊也是重點(diǎn)關(guān)注的板塊之一，醫(yī)藥板塊經(jīng)過醫(yī)療反腐的影響，估值及機(jī)構(gòu)持倉都處于歷史低位，隨著醫(yī)保談判趨于溫和，國內(nèi)藥企創(chuàng)新研發(fā)逐步進(jìn)入收獲期，創(chuàng)新品種亦得到海外藥企認(rèn)可，業(yè)績復(fù)蘇的趨勢或?qū)⒓铀?，未來基本面的修?fù)會(huì)延續(xù)。南華基金的公募基金產(chǎn)品南華豐匯采取的是以“價(jià)值選股、多重輪動(dòng)”為核心邏輯的智能選股策略，面對這樣的市場行情，智能選股策略相對傳統(tǒng)的主觀策略具有比較優(yōu)勢。

南華基金總經(jīng)理助理、量化投資部總經(jīng)理黃志鋼指出，我們堅(jiān)持從價(jià)值投資理念出發(fā)，綜合考慮公司未來的凈資產(chǎn)收益率和估值水平，計(jì)算個(gè)股的潛在收益率水平，并選擇潛在收益率高的個(gè)股構(gòu)建投資組合。“通過交易，賣出處在相對價(jià)格高估的個(gè)股，同時(shí)買入處在相對價(jià)格洼地的個(gè)股，實(shí)現(xiàn)投資組合的輪動(dòng)。這種輪動(dòng)具有智能選股策略專有的紀(jì)律性，避免過度交易和情緒化的決策。”通過深入的基本面分析，挖掘具有高潛在收益率的個(gè)股，南華基金黃志鋼認(rèn)為通過構(gòu)建多元化的投資組合，能夠避免單一押注某一賽道出現(xiàn)暴漲暴跌的后果，并在市場波動(dòng)中靈活調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)長期的穩(wěn)定收益。

南華基金旗下的南華豐匯混合當(dāng)前的智能選股策略是全市場選股，南華基金量化投資團(tuán)隊(duì)通過快速的數(shù)據(jù)處理和模型計(jì)算，能夠快速響應(yīng)市場變化，及時(shí)調(diào)整投資組合，提高交易效率和準(zhǔn)確性。南華基金量化團(tuán)隊(duì)表示，在三季度，我們的投資組合主要以小盤股為主。然而，隨著基金規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，對個(gè)股的流動(dòng)性需求帶來了一定的挑戰(zhàn)。南華基金黃志鋼說道：“為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，我們目前采取每日調(diào)倉的交易模式，以降低市場沖擊，確保策略能夠承受相對較大的資金容量。如果后續(xù)產(chǎn)品的規(guī)模對策略的收益率產(chǎn)生影響，我們將采取限制大額申購或暫停申購等措施來平衡策略的穩(wěn)定性和資金容量。”

展望后市，南華基金表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩、美國10年期國債收益率拐點(diǎn)出現(xiàn)以及人民幣匯率下行空間有限，外資凈流出的狀態(tài)或很快緩解。南華基金指出，在內(nèi)資方面，降低印花稅、限制大股東減持等多項(xiàng)活躍資本市場的政策陸續(xù)落地，都將有助于提升A股增量資金的流入。隨著穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步落實(shí)，諸多積極因素正在積累蓄力。“短期我們看好低端消費(fèi)業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股，長期看好業(yè)績穩(wěn)定，估值錯(cuò)殺的低估高端消費(fèi)；重點(diǎn)關(guān)注預(yù)期提升，智能化相關(guān)的電子產(chǎn)業(yè)和汽車零配件以及業(yè)績邊際改善，處于復(fù)蘇階段的醫(yī)藥個(gè)股”，南華基金黃志鋼說道。

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南華豐匯混合，2022年2月28日成立，A類2022Q2、2022Q3、2022Q4、2023Q1、2023Q2、2023Q3凈值增長率分別為8.74%、-10.77%、-0.38%、14.61%、4.80%、1.42%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為4.54%、-10.63%、1.15%、3.35%、-3.32%、-2.74%。數(shù)據(jù)來源：南華豐匯定期報(bào)告，統(tǒng)計(jì)日期2022年2月28日至2024年2月30日，業(yè)績比較基準(zhǔn)：70%×滬深300指數(shù)收益率＋30%×中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率。黃志鋼擔(dān)任基金經(jīng)理自2022年3月5日起。

風(fēng)險(xiǎn)提示

南華豐匯混合為混合型證券投資基金，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級為R3（中風(fēng)險(xiǎn)），適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3（穩(wěn)健型）及以上的投資者。投資者應(yīng)選擇符合自身投資目的和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資前請認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。銷售機(jī)構(gòu)僅提供銷售相關(guān)服務(wù)，不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付責(zé)任。