研報正文

行情走勢

11 月 6 日，滬銅主力弱勢震蕩。開于 67640 元/噸，最低價67250元/噸，最高價 67650 元/噸，最終報收于 67590 元/噸，較上一日跌幅0.13%。

SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月 2311 合約報升水250-升水300 元/噸，均價報于升水 275 元/噸，較上一交易日高 70 元/噸。

消息方面

1.11 月 6 日，銅倉單無變動現(xiàn) 753 噸。

2.截至 11 月 6 日周一，SMM 全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.35萬噸至 6.02 萬噸。相比上周五庫存的變化，全國各地區(qū)的庫存增多降少，僅上海地區(qū)的庫存是下降的?？値齑孑^去年同期的10.22 萬噸低4.2 萬噸。

3.花旗預計未來 3-6 個月 LME 期銅價格將在7500 美元至8500美元的范圍內交易;預計 2024 年銅市將出現(xiàn) 355 千噸的精煉過剩，而2023年為112千噸。

觀點

宏觀方面，美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)有所降溫，疊加美聯(lián)儲第二次暫停加息，美債收益率有所下行。國內方面，PMI 小幅回落雖有季節(jié)性因素，但具體分項數(shù)據(jù)仍顯示內需不足，增發(fā)國債短期提振市場信心，但隨著冬季來臨，基建項目實際需求回暖或需至明年。

綜合來看，美元指數(shù)跌幅較大，給予銅價反彈空間，國內宏觀情緒受提振，政策支持仍存，但下游季節(jié)性淡季來臨，還需關注實際需求情況。短期銅價反彈后需求有所受抑制，本周銅價預計維持震蕩走勢。