來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

行情回顧及后市展望

碳酸鋰：碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，國產(chǎn) 99.5%電池級碳酸鋰平均價(jià)160000(-1500)元/噸，國產(chǎn)99.2%工業(yè)零級碳酸鋰平均價(jià)格 152000(-1000)元/噸，電池級氫氧化鋰平均價(jià) 158000(-1000)元/噸。

上一交易日碳酸鋰期貨主力合約 LC2401 收盤價(jià) 147150 (-5550)元/噸，跌幅為 3.63%。

從基本面來看，供應(yīng)端上周碳酸鋰產(chǎn)量 9825 噸，周度環(huán)增 5.3%，盛新鋰能等大廠逐漸復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口礦是潛在供應(yīng)增量，非礦、澳礦逐漸到港，供應(yīng)量總體呈上升趨勢。

庫存方面，周度行業(yè)庫存 59756 噸，周度環(huán)增 2.0%，冶煉廠庫存 36540 噸，周度環(huán)增 18.9%，周度下游庫存 10760 噸，周度環(huán)減 9.2%。鋰鹽廠庫存暫處累庫階段，增量大于下游去庫量。

成本端，澳礦以 m+1 長協(xié)單為主，成本約為 16 萬元/噸，國內(nèi)外采鋰云母成本為 13 萬元/噸。利潤端，從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，行業(yè)利潤集中在上游鋰礦，自產(chǎn)鋰輝石、鋰云母、鹽湖企業(yè)利潤仍接近 10 萬元，外采澳礦或云母利潤較低，正極廠、電池廠利潤有所虧損，上游利潤仍有壓縮空間。

需求端，中游鋰電將進(jìn)入排產(chǎn)淡季，正極材料和電池廠利潤壓縮、庫存減值加上訂單驟降，企業(yè)面臨是否冒著生存的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)補(bǔ)庫。終端需求方面，新能源汽車十月銷量為 890000 輛，月度環(huán)比減少 1.5%，向上游拉動傳導(dǎo)力度有限。

市場情緒來看，當(dāng)前更多是上游鋰鹽廠和中下游電池材料廠的價(jià)格博弈。電池材料廠不愿再承擔(dān)減值風(fēng)險(xiǎn)，純冶煉廠希望能有更多的利潤，部分自有礦的一體化廠則是隨行就市，維持滿產(chǎn)。

綜合來看，市場處于供大于求狀態(tài)，需求并不旺盛，基本面偏弱，預(yù)計(jì)鋰價(jià)低位震蕩。

一、行業(yè)相關(guān)資訊

1.近日，湖南大中赫鋰礦有限責(zé)任公司年產(chǎn) 4 萬噸碳酸鋰項(xiàng)目開工。其中，大中礦業(yè)碳酸鋰項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 4 萬噸/年，分兩期建成，一期計(jì)劃 2024 年 9 月竣工，二期計(jì)劃 2025 年 6 月竣工。

2. 備受關(guān)注的寶馬 160GWh 電池項(xiàng)目對外招標(biāo)，已塵埃落定。蜂巢能源獲得了寶馬歐洲區(qū)近 90GWh 的訂單;中國國內(nèi)近 70GWh 的訂單，則由寧德時代或億緯鋰能斬獲。

3. 近期志存鋰業(yè)發(fā)布公告，為提高公司生產(chǎn)效率與穩(wěn)定性，集團(tuán)公司決定對部分基地設(shè)備于 2023 年 9 月 29 日-2023 年 10 月 25 日進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì) 10 月碳酸鋰減量 3000 噸左右。

4.韓國 LG 化學(xué)與華友鈷業(yè)將在摩洛哥合建一座電動汽車電池材料廠，該工廠將于 2026 年投產(chǎn)，目標(biāo)是年產(chǎn) 5 萬噸磷酸鐵鋰陰極材料。LG 化學(xué)稱，摩洛哥工廠生產(chǎn)的磷酸鐵鋰陰極材料將供應(yīng)北美市場，并獲得美國《通脹削減法案》的補(bǔ)貼。LG 化學(xué)還宣布了一項(xiàng)與華友鈷業(yè)合作在摩洛哥建設(shè)鋰轉(zhuǎn)化工廠的額外投資計(jì)劃，目標(biāo)是到 2025 年開始量產(chǎn)，年產(chǎn)能為 52000 噸鋰。此外，LG 化學(xué)表示計(jì)劃在印度尼西亞建設(shè)前驅(qū)體工廠。

5. 上海大眾宣布，明年 1 季度大眾 ID.3 車型將會換用磷酸鐵鋰電池，成本下降 1.9 萬元。

二、碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鋈斩缺O(jiān)測

三、圖表分析