①焦炭首輪提降已經(jīng)落地，幅度為濕熄焦下調(diào)100元/噸、干熄焦下調(diào)110元/噸。本輪提降雖然受到山西4.3米焦化產(chǎn)能集中淘汰的影響而有所減緩，但是由于目前鐵水逐漸回落，所以造成供需雙降，首輪提降較為順暢。考慮到目前鋼廠仍然處于虧損，市場普遍對焦炭第二輪提降存在預(yù)期。需求方面，鐵水本周有所回落但仍處于高位，需求依然較為堅挺。供應(yīng)方面，焦化利潤低位疊加十月份4.3米焦?fàn)t淘汰，供應(yīng)有所減少。庫存方面，焦炭整體庫存低位，但鐵水維持高位，鋼廠補(bǔ)庫存在剛性補(bǔ)庫需求，焦炭庫存小幅上升?？偟膩碚f，原料目前并沒有因為鐵水下降而在交易需求走弱的邏輯，宏觀的樂觀預(yù)期大于產(chǎn)業(yè)基本面的驅(qū)動本身，雖然鐵水處于高位可以作為原料強(qiáng)勢的理由，但是考慮到盤面價格已經(jīng)到達(dá)前高附近，伴隨著需求走弱以及黑色淡季的事實，原料目前不具備突破前高的動力，預(yù)計在有新的宏觀政策驅(qū)動出現(xiàn)之前，煤焦仍將維持寬幅震蕩。

②2024年2月份，中國進(jìn)口煉焦煤1082.48萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的25.69%，環(huán)比增加13.08%，同比增加58.15%。2024年1-3月份中國累計進(jìn)口煉焦煤7272.93萬噸，同比增長60.08%。1-1月中國焦炭出口總量為643.7萬噸，較去年同期減少87.6萬噸，降幅12.0%，其中1月焦炭出口86.2萬噸，環(huán)比下降1.0%，較去年同期下降32.2%。

③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

市場研判：單邊：區(qū)間操作。參考區(qū)間：焦炭2200-2600，焦煤1600-1900。