來(lái)源：大越期貨 作者：大越期貨

研報(bào)正文

每日觀點(diǎn)

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)延續(xù)回升，開(kāi)工率和產(chǎn)量維持高位；近期需求一般，下游加工廠依然受制于地產(chǎn)資金緊張，終端訂單未有明顯改善；原片廠家多采取以價(jià)換量?jī)?yōu)惠政策；偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板現(xiàn)貨1792元/噸，F(xiàn)G2401收盤(pán)價(jià)為1677元/噸，基差為115元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存4126.80萬(wàn)重量箱，較前一周上漲1.50%，庫(kù)存在5年均值上方運(yùn)行；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、預(yù)期：供給平穩(wěn)但需求預(yù)期走弱，庫(kù)存難以去化，短期玻璃預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。

影響因素總結(jié)

利多：

1、地產(chǎn)政策利好密集出臺(tái)，政策端利好支撐需求預(yù)期。

2、部分企業(yè)為刺激下游拿貨，多采取以價(jià)換量的優(yōu)惠政策，中下游短期或存在一定補(bǔ)庫(kù)囤貨投機(jī)需求。

利空：

1、玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)，行業(yè)新建和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線明顯增加，冷修數(shù)量下滑，中長(zhǎng)期供給壓力將逐步顯現(xiàn)。

2、“保交樓”政策傳導(dǎo)時(shí)間較長(zhǎng)，近期玻璃終端需求恢復(fù)緩慢，地產(chǎn)資金鏈緊張問(wèn)題依然存在，下游加工廠回款擔(dān)憂情緒仍存，終端訂單暫未有明顯改善跡象。

主要邏輯和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1、主要邏輯：產(chǎn)業(yè)鏈中下游實(shí)際終端需求依然偏弱，傳統(tǒng)旺季需求不旺，玻璃期價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

2、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：房地產(chǎn)政策落地超預(yù)期、玻璃生產(chǎn)線新建及復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期。

現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河5mm白玻大板市場(chǎng)價(jià)1792元/噸，較前一日持平。

生產(chǎn)利潤(rùn)小幅回升，對(duì)產(chǎn)能的正反饋持續(xù)。

全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)252條，開(kāi)工率82.32%，玻璃產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)預(yù)期維持回升。

全國(guó)浮法玻璃日熔量17.18萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率整體維持上行趨勢(shì)。