來源：華創(chuàng)期貨 作者：華創(chuàng)期貨

研報正文

【螺紋】

邏輯：

上周五，螺紋鋼2401合約價格大幅上揚(yáng)，收盤報價3805元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲53元/噸，漲幅1.41%。

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周螺紋鋼產(chǎn)量與表觀消費(fèi)量均小幅增長，表需覆蓋產(chǎn)量，庫存保持去化，低庫存對螺紋鋼價格形成支撐，當(dāng)前基本面中性偏好。

受我國新增萬億國債宏觀利好提振，近期主流貿(mào)易商交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，短期盤面情緒偏暖推動螺紋鋼價格反彈，然而，傳統(tǒng)旺季漸入尾聲，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，工地施工將受到影響，螺紋鋼需求季節(jié)性走弱預(yù)期或抑制短期反彈空間。綜合來看，螺紋鋼2401合約價格短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以回調(diào)輕倉短多為主。

【豆粕】

邏輯：

上周五，豆粕期貨主力合約M2401收盤報價4039元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲56元/噸，漲幅1.41%。

當(dāng)前巴西大豆播種較為順利，播種進(jìn)度無異常。投資者可關(guān)注3月份巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。國內(nèi)方面，需求端，中國飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)下降，庫存周轉(zhuǎn)速度回升。

供給端，進(jìn)口大豆量進(jìn)入階段性下行趨勢，近期進(jìn)口大豆量或減少，但是港口大豆庫存同比偏高。綜合分析，豆粕期貨價格或跟隨美豆粕震蕩為主，市場等待巴西大豆炒作熱點(diǎn)。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

【棉花】

邏輯：

上周五，棉花期貨主力合約CF2401收盤報價15860元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲220元/噸，漲幅1.41%。

棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，新棉逐步上市，且國儲棉繼續(xù)投放，市場交投情緒一般，旺季不旺，導(dǎo)致短期內(nèi)棉花供強(qiáng)需弱的格局難有改變，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)顯示，2月30日-3月3日儲備棉銷售第十三周，合計上市儲備棉資源10萬噸，總成交3.13萬噸，成交率31.29%，平均成交價格16420元/噸，折3128價格16888元/噸。

此外，據(jù)鋼聯(lián)最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新棉采摘進(jìn)度為48.7%、新棉交售進(jìn)度為43.1%以及新棉加工進(jìn)度為39.3%。供需面來看，棉花供強(qiáng)需弱，制約上行空間;從盤面來看，上周連續(xù)兩天大跌后，周四周五小幅反彈，疊加成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計多空交織下短期棉花將寬幅震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。