來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報(bào)正文

【鉛】

上一交易日，滬鉛主力合約收于 16535 元/噸，漲幅1.1%。

原生鉛和再生鉛產(chǎn)量高企，但需關(guān)注冬儲(chǔ)季鉛精礦的供應(yīng)問題，或影響原生鉛產(chǎn)量的釋放。同時(shí)，再生鉛成本高企，難有盈利，拖累產(chǎn)量攀升。

電動(dòng)自行車的蓄電池市場(chǎng)將逐漸過渡至淡季，汽車市場(chǎng)的需求相對(duì)穩(wěn)定，考慮到蓄企和經(jīng)銷商的成本庫存不低，或維持逢低按需采購思路。

上周五，國(guó)內(nèi)電解鉛社會(huì)庫存增量 1600 噸。

鉛價(jià)難尋大幅反彈條件，但考慮到冬儲(chǔ)和再生利潤(rùn)問題，深跌的可能性也不大。

策略方面：建議維持觀望。

【碳酸鋰】

前一個(gè)交易日多頭獲利離場(chǎng)，碳酸鋰期貨主力合約重回跌勢(shì)，跌1.42%至152400元/噸。

礦端定價(jià)模式改變，礦端價(jià)格有所松動(dòng)，成本支撐塌陷，近期國(guó)內(nèi)供應(yīng)減少，鹽湖高產(chǎn)季節(jié)過去，鹽湖產(chǎn)量有所下滑，礦端產(chǎn)量在江西地區(qū)環(huán)保因素影響以及部分外購礦企業(yè)虧損等多因素推動(dòng)下亦逐步下行，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有所減少，但進(jìn)口量級(jí)增加，對(duì)于總體供應(yīng)有所補(bǔ)充，另外預(yù)計(jì)碳酸鋰新投項(xiàng)目量級(jí)較大。

長(zhǎng)期來看供應(yīng)仍舊處于增長(zhǎng)，供應(yīng)需求方面動(dòng)力電池終端需求偏弱，且電池產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍高，補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎，旺季預(yù)期落空。

綜合來看碳酸鋰供需矛盾有所緩和，但長(zhǎng)期仍舊處于過剩局勢(shì)，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將弱勢(shì)運(yùn)行，建議關(guān)注成本支撐位。

策略推薦：輕倉試空。