來源：方正中期期貨 作者：方正中期期貨

研報(bào)正文

【重要資訊】

SMM11 月 2 日訊，SMM 電池級碳酸鋰指數(shù) 165924 元/噸，環(huán)比上一工作 日下滑 133 元/噸；電池級碳酸鋰 15.70- 16.90 萬元/噸，均價(jià) 16.30 萬元 /噸，環(huán)比上一工作日下滑 0.10 萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰 15.0-15.8 萬元/ 噸，均價(jià) 15.40 萬元/噸，環(huán)比上一工作日下滑 0.10 萬元/噸。

近期碳酸鋰市場供需格局依舊弱勢，近期需求端采買意愿依舊不高，實(shí)際成交寥寥， 供應(yīng)端部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復(fù)，排產(chǎn)、開工率明顯上行，市場碳酸鋰供應(yīng)有所增量，碳酸鋰價(jià)格依舊承壓，價(jià)格下行。此外，近期鋰鹽大廠 藍(lán)科鋰業(yè)的線上拍賣引發(fā)市場熱議，其中十四個標(biāo)段多數(shù)成交于 15.2 萬元 /噸，最高成交價(jià)位為 15.3 萬元/噸。

【市場邏輯】

當(dāng)前進(jìn)口澳礦生產(chǎn)碳酸鋰的成本在 16 萬元左右，隨著電碳現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)小幅走弱，目前進(jìn)口礦石生產(chǎn)碳酸鋰的企業(yè)處于小幅虧損狀態(tài)。鋰鹽生 產(chǎn)企業(yè)有意愿挺價(jià)，維持較低的開工率。

從碳酸鋰庫存變化趨勢看，國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)碳酸鋰庫存處于年內(nèi)偏低水平，但仍高于往年同期，下游主 動采買碳酸鋰原料的意愿不強(qiáng)。

碳酸鋰供需形勢相對平穩(wěn)，市場博弈的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向成本支撐的有效性。鋰鹽廠的挺價(jià)動作一定程度上帶動了海外礦企把握市場機(jī)遇進(jìn)行鋪貨的積極性，礦石價(jià)格近期走勢偏弱，市場預(yù)期有進(jìn) 一步下降的可能。

【交易策略】

綜合來看，遠(yuǎn)期過剩預(yù)期仍在影響盤面定價(jià)，建議賣出套保頭寸根據(jù) 現(xiàn)貨出貨情況及時調(diào)倉；普通投資者短線關(guān)注 155000 缺口能否被有效突破，長周期跟隨基本面走勢，擇機(jī)偏空配置。

周四碳酸鋰期貨盤面震蕩偏弱運(yùn)行，主力合約 2401 跌 1.42%，收于 152400 元。

SMM3月2日訊，SMM電池級碳酸鋰指數(shù)165924元/噸，環(huán)比上一工作日下滑133元/噸；電池級碳酸鋰15.70-16.90萬元/噸，均價(jià)16.30萬元/噸，環(huán)比上一工作日下滑0.10萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰15.0-15.8萬元/噸，均價(jià)15.40萬元/噸，環(huán)比上一工作日下滑0.10萬元/噸。

近期碳酸鋰市場供需格局依舊弱勢，近期需求端采買意愿依舊不高，實(shí)際成交寥寥，供應(yīng)端部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復(fù)，排產(chǎn)、 開工率明顯上行，市場碳酸鋰供應(yīng)有所增量，碳酸鋰價(jià)格依舊承壓，價(jià)格下行。

此外，近期鋰鹽大廠藍(lán)科 鋰業(yè)的線上拍賣引發(fā)市場熱議，其中十四個標(biāo)段多數(shù)成交于 15.2 萬元/噸，最高成交價(jià)位為 15.3 萬元/ 噸。

二、近期基本面動向

（一）重要資訊

9 月，中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 87.9 萬輛和 90.4 萬輛，同比分別增長 16.1%和 27.7%，市場占有 率達(dá)到 31.6%。1 至 9 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 631.3 萬輛和 627.8 萬輛，同比分別增長 33.7%和 37.5%，市場占有率達(dá)到 29.8%。

10 月狹義乘用車零售銷量預(yù)計(jì) 202.0 萬輛，環(huán)比 0.1%，同比 9.5%，其中新能源零售 75.0 萬輛左右， 環(huán)比 0.9%，同比增長 34.6%，滲透率約 37.1%。

10 月份碳酸鋰供需弱勢運(yùn)行。10 月份碳酸鋰產(chǎn)量在 38000 噸左右，環(huán)比下降 11%；10 月正極材料 對于基礎(chǔ)鋰鹽消費(fèi)量預(yù)計(jì)在 57940 噸 LCE 左右，環(huán)比下降 2.33%；供應(yīng)降幅大于需求降幅，產(chǎn)業(yè)鏈庫存 延續(xù)波動去化。

紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布公告稱，10 月 23 日，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司境外子公司金祥鋰業(yè)與 剛果礦業(yè)開發(fā)股份有限公司成立的合資公司曼諾諾鋰業(yè)簡易股份有限公司已獲得 Manono 鋰礦東北部項(xiàng)目 的探礦權(quán)。

Manono 鋰礦東北部項(xiàng)目的探礦權(quán)由剛果（金）國家礦業(yè)部批準(zhǔn)，項(xiàng)目編號為 PR15775。曼諾 諾鋰業(yè)公司的 61%股權(quán)由金祥鋰業(yè)持有，其余 39%股權(quán)由剛果礦業(yè)持有。

根據(jù)金祥鋰業(yè)與剛果礦業(yè)簽署的合資協(xié)議，金祥鋰業(yè)主導(dǎo) Manono 鋰礦東北部項(xiàng)目的地質(zhì)勘查、開發(fā) 建設(shè)及運(yùn)營管理，并負(fù)責(zé)解決后續(xù)以曼諾諾鋰業(yè)為主體的各項(xiàng)內(nèi)外部融資，盡快完成地質(zhì)勘查和可研編制 工作。

項(xiàng)目落地后，預(yù)計(jì)在可研和融資方案確定后 2 年內(nèi)完成項(xiàng)目建設(shè)，并同步建設(shè)鋰冶煉產(chǎn)業(yè)園，產(chǎn)品 按照市場化原則優(yōu)先供應(yīng)剛果(金)的下游企業(yè)。

紫金礦業(yè)表示，Manono 鋰礦為全球已發(fā)現(xiàn)的最大可露天開發(fā)的富鋰 LCT（鋰、銫、鉭）偉晶巖礦床 之一，Manono 鋰礦東北部項(xiàng)目雖然尚為“綠地”項(xiàng)目，但處于良好的鋰資源成礦帶上，找礦潛力巨大。

紫金礦業(yè)已通過公開招標(biāo)程序取得了礦區(qū)有關(guān)的 Mpiana-Mwanga 水電站的開發(fā)權(quán)（廢棄舊電站改造和運(yùn) 營），Mpiana-Mwanga 水電站位置靠近項(xiàng)目，一旦修復(fù)，即可為項(xiàng)目的開發(fā)提供充足低碳電力保障。