智通財(cái)經(jīng)獲悉，英國央行行長貝利可能會堅(jiān)持認(rèn)為，“考慮降息還為時(shí)過早”，但金融市場并不同意。在英國央行暫停了三十年來最快的緊縮政策之后，交易員們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，到2024年底，英國央行將降息三次、每次25個基點(diǎn)，這將使基準(zhǔn)利率降至4.5%。

　　投資者的押注與貝利周四新聞發(fā)布會上反復(fù)傳達(dá)的信息形成鮮明對比。這位央行行長希望市場做好準(zhǔn)備，英國央行將在更長時(shí)間內(nèi)維持更高的利率策略，以抑制通脹，目前英國通脹仍是英國央行2%目標(biāo)的三倍多。

　　即便如此，投資者越來越多地預(yù)計(jì)英國央行基準(zhǔn)利率將在2024年下半年大幅下調(diào)，因?yàn)樗麄儞?dān)心英國經(jīng)濟(jì)將在15年來最高利率的壓力下崩潰。雖然薪資正以接近創(chuàng)紀(jì)錄的速度增長，但失業(yè)率卻在上升，房地產(chǎn)市場幾乎陷入停滯，調(diào)查顯示經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)開始。Janus Henderson Investor投資組合經(jīng)理Oliver blackbourne表示：“市場不愿推高英國國債收益率，表明對英國經(jīng)濟(jì)前景更加緊張?！?/p>

　　市場在英國央行周四做出最新決定后做出判斷，根據(jù)與政策會議日期相關(guān)的掉期，市場完全消化了從明年8月開始兩次降息25個基點(diǎn)的預(yù)期，并開始押注2024年晚些時(shí)候第三次降息的可能性。相比之下，就在兩周前，市場還沒有對第三次降息進(jìn)行定價(jià)。而英國央行的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測只假設(shè)會降息一次。官員們在上周制定最新預(yù)測時(shí)，將市場預(yù)期引導(dǎo)到2024年底前降息一次至5%的水平。

　　隨著市場重新定價(jià)，英國債券領(lǐng)漲全球債券。10年期英國國債收益率一度下跌18個基點(diǎn)，至三周低點(diǎn)。英國央行現(xiàn)在已與美聯(lián)儲和歐洲央行步調(diào)一致。MUFG高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Henry Cook表示：“全球貨幣政策收緊周期現(xiàn)在看來已經(jīng)結(jié)束?！?/p>

　　英國央行在做出利率決定的同時(shí)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。英國2024年GDP將“基本持平”，預(yù)計(jì)為零增長，低于此前預(yù)期的0.5%的增長；預(yù)計(jì)到2025年，漲幅僅為0.25%。其次，英國明年失業(yè)率預(yù)計(jì)將從4.3%上升到5%；此外，生活水平將停滯不前，2024年稅后家庭收入預(yù)計(jì)僅增長0.25%。在這種令人沮喪的背景下，英國首相蘇納克必須在2025年1月之前舉行大選。

　　貝利承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)下滑在很大程度上源于英國央行的行動，而不是能源或食品價(jià)格。他在周四的新聞發(fā)布會上對記者表示：“這一預(yù)測反映出政策是限制性的，我們確實(shí)看到了支持這一點(diǎn)的證據(jù)。”然而，英國央行認(rèn)為，迄今為止，加息的全部影響只有一半滲透到了經(jīng)濟(jì)中。

　　貝利將迄今為止通貨膨脹率的下降歸功于他。他在報(bào)紙上寫道，去年11.1%的消費(fèi)價(jià)格增幅目前為6.7%，本月晚些時(shí)候公布的2月份數(shù)據(jù)可能會降至5%以下。但通脹率仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，這就是為什么“絕對沒有理由自滿”。

　　目前，英國央行內(nèi)部的辯論是關(guān)于是否再次加息。貝利表示，本月沒有討論降息問題，因?yàn)橥浬闲酗L(fēng)險(xiǎn)揮之不去，尤其是如果巴以沖突導(dǎo)致能源價(jià)格飆升的話。

　　英國央行官員們還下調(diào)了對經(jīng)濟(jì)供應(yīng)能力的估計(jì)，反映出勞動力萎縮導(dǎo)致工資飆升。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中寫道，這一判斷是預(yù)測中最重要的判斷之一，并有助于解釋為何由九人組成的貨幣政策委員會尚未同意市場對降息的看法。

　　貨幣政策委員會本月以6比3的投票結(jié)果贊成維持利率不變，三名反對者都要求將利率上調(diào)至5.5%。官員們加強(qiáng)了他們的指引，強(qiáng)調(diào)在通脹接近目標(biāo)之前不會放松政策。會議紀(jì)要稱：“政策可能需要在較長一段時(shí)間內(nèi)保持限制性?！币按灞硎荆麓朕o意在“抵制市場對提前降息的預(yù)期”。

　　貝利也反駁了這種解讀。他在接受采訪時(shí)表示：“如果市場從我們今天公布的數(shù)據(jù)中得出我們傾向于進(jìn)一步降息的觀點(diǎn)，那么我恐怕會傾向于反對?！?/p>