五礦期貨微服務(wù)

有色分析師

吳坤金

從業(yè)資格號(hào)：F3036210

交易咨詢(xún)號(hào)：Z0015924

有色分析師

曾宇軻

從業(yè)資格號(hào)：F03121027

報(bào)告要點(diǎn)

近年鋰電產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)變化顯著，對(duì)碳酸鋰消費(fèi)也有一定影響。2020年以來(lái)，磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)份額由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)已占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。三元材料方面高鎳化趨勢(shì)近期放緩，但8系、9系占比仍超過(guò)40%，5系下降到1/3左右。我們測(cè)算動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池每GWh碳酸鋰（當(dāng)量）單耗從2020年的689噸下降到2023年的653噸，下降約5.4%。國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力電動(dòng)車(chē)滲透率從2020年的19.4%到2024年1-3月的28.5%?；靹?dòng)汽車(chē)滲透率增加帶動(dòng)整體電動(dòng)汽車(chē)帶電量從2020年的49.5KWh/車(chē)下降到今年47.2KWh/車(chē)，降幅為4.6%。我們測(cè)算2023年新能源汽車(chē)單車(chē)平均碳酸鋰用量約為30.8Kg，較2020年34.1Kg下降10.7%。未來(lái)一二線以下城市新能源汽車(chē)普及，混合動(dòng)力更具優(yōu)勢(shì)，碳酸鋰單耗有望繼續(xù)下降。當(dāng)然，考慮到電池和新能源汽車(chē)2023年仍保持35%以上的年增速，當(dāng)下終端鋰鹽單耗下降影響有限。

鋰電產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)背景下，電池和電車(chē)市場(chǎng)技術(shù)路線也有所變化，從而影響碳酸鋰消費(fèi)。不同正極材料對(duì)應(yīng)的金屬單耗有所不同。磷酸鐵鋰和NCA電池碳酸鋰用量約為620噸/GWh。三元電池對(duì)應(yīng)不同體系，碳酸鋰用量范圍較廣從650-830噸/GWh。電池細(xì)分市場(chǎng)份額變化決定碳酸鋰單耗，從而對(duì)鋰鹽需求產(chǎn)生影響。另一方面，新能源汽車(chē)中純電動(dòng)汽車(chē)和混合動(dòng)力汽車(chē)單車(chē)帶電量差異較大，純電動(dòng)車(chē)份額縮小對(duì)碳酸鋰需求亦有較大的影響。

01

電池端

磷酸鐵鋰主導(dǎo)

三元材料和磷酸鐵鋰是當(dāng)前兩種主流應(yīng)用的正極材料。磷酸鐵鋰電池安全性好、循環(huán)壽命長(zhǎng)、成本低等優(yōu)點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)迅速崛起。2016年末，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策首次提出以電池能量密度為參考指標(biāo)，引入了純電動(dòng)乘用車(chē)電池能量密度門(mén)檻，規(guī)定能量密度不可低于90Wh/kg，且只有高于120Wh/kg才能獲得1.1倍補(bǔ)貼。低能量密度的磷酸鐵鋰領(lǐng)先地位逐漸動(dòng)搖，三元電池開(kāi)始崛起，2018年份額超過(guò)磷酸鐵鋰。到2019年，三元鋰電在動(dòng)力電池月產(chǎn)量中占比超過(guò)60%。

三元材料中鎳、鈷等原材料長(zhǎng)期處于高位，拉高電池生產(chǎn)成本。2020年前后，隨著寧德時(shí)代和比亞迪分別推出CTP技術(shù)和刀片電池，通過(guò)無(wú)模組電池包結(jié)構(gòu)優(yōu)化提高了系統(tǒng)能量密度。磷酸鐵鋰電池份額逐步增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布數(shù)據(jù)，2021年5月，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量份額超過(guò)50%，重新奪回動(dòng)力電池主導(dǎo)地位。2022年以來(lái)，隨著儲(chǔ)能電池的迅速增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰市場(chǎng)份額長(zhǎng)期保持在60%以上。1月數(shù)據(jù)顯示，磷酸鐵鋰份額已增長(zhǎng)到68%。

三元材料高鎳化

高鎳三元正極材料具有更高的能量密度，同時(shí)減少鈷的使用，有利于降低成本，過(guò)去受到青睞。2020年末以來(lái)，5系在三元材料產(chǎn)量中占比從最高接近60%下降到30%附近。同時(shí)，高鎳（8系和9系）最高占比為今年3月約55%。近期高鎳三元正極材料產(chǎn)量占比增速緩慢，在三元材料產(chǎn)量中占比維持在40%，仍較2020年20%占比提升明顯。

在磷酸鐵鋰占比提升，低鎳三元份額減少背景下，我們測(cè)算動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池每GWh碳酸鋰（當(dāng)量）單耗從2020年的689噸下降到2023年的653噸，下降約5.4%。

02

電動(dòng)汽車(chē)端

混合動(dòng)力汽車(chē)份額上升

國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量方面，國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力電動(dòng)車(chē)（含插混、增程等）月度銷(xiāo)量滲透率占比在2020年12月首次超過(guò)10%，之后呈上升趨勢(shì)，2023年多月在35%以上。年度對(duì)比來(lái)看，2020年全國(guó)混合動(dòng)力電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量25.8萬(wàn)輛，占全年132.9萬(wàn)輛新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的19.4%。2024年1-3月，全國(guó)混合動(dòng)力電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售總量為178.9萬(wàn)輛，同期新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為627.5萬(wàn)輛，滲透率超過(guò)28.5%。

單車(chē)帶電量下降

單車(chē)帶電量方面，2020年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)汽車(chē)平均帶電量為45KWh,2023年該數(shù)據(jù)約為55.5KWh/車(chē)。純電動(dòng)汽車(chē)帶電量增長(zhǎng)背景下，混動(dòng)汽車(chē)滲透率增加帶動(dòng)整體電動(dòng)汽車(chē)帶電量從2020年的49.5KWh/車(chē)下降到今年47.2KWh/車(chē)，降幅為4.6%。

再結(jié)合上部分討論電池碳酸鋰單耗的減少，經(jīng)過(guò)測(cè)算2023年新能源汽車(chē)單車(chē)平均碳酸鋰用量約為30.8Kg，較2020年34.1Kg下降10.7%。未來(lái)新能源汽車(chē)向充電設(shè)施相對(duì)匱乏的三四線及以下城市普及，混合動(dòng)力電動(dòng)車(chē)更具優(yōu)勢(shì)，碳酸鋰單耗有望繼續(xù)下降。

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