【期現(xiàn)】

截至3月1日，主力合約收盤2441元，環(huán)比下跌12元，汾渭呂梁準一級冶金焦報2010元，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報2270元，環(huán)比持平，日照港倉單2492元，期貨貼水51元。首輪提降落地，成材需求有所好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商開始積極詢貨。

【利潤】

截至2月26日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利5元/噸，利潤周環(huán)比上漲18元，其中，山西準一級焦平均盈利34元/噸，山東準一級焦平均盈利3元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-54元/噸，河北準一級焦平均盈利45元/噸。焦企利潤有所修復。

【供給】

截至2月26日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.4萬噸，周環(huán)比增加0.2萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量67.8萬噸，周環(huán)比減1.3萬噸。山西4.3米以下焦爐將集中淘汰，短期供給進一步回落。

【需求】

截至2月26日，247家鋼廠日均鐵水242.73萬噸，周環(huán)比增加0.29萬噸，旺季需求不及預期，成材累庫使得鋼廠虧損程度加劇，但短期鐵水止跌企穩(wěn)，負反饋壓力有所緩解，在鐵水降至240萬噸下方前，雙焦的需求回落壓力相對有限。

【庫存】

截至2月26日，全樣本獨立焦企焦炭庫存60.7噸，周環(huán)比下降1.8萬噸，247家鋼廠焦炭庫存559.5萬噸，周環(huán)比減少1.5萬噸。下游鋼廠對原料維持去庫狀態(tài)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，下游控制到貨現(xiàn)象有所減少。

【觀點】

焦炭首輪提降落地，隨著下游需求的好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤有一定修復，貿(mào)易商開始積極詢貨，鋼廠控貨現(xiàn)象有所減少，此外由于焦炭4.3米以下焦爐的集中淘汰使得供給不斷回落，焦企本身累庫跡象不明顯，壓力較小。當前經(jīng)濟條件下負反饋概率可能較低，鐵水止跌企穩(wěn)背景下，關(guān)注近期宏觀會議影響，維持多單持有且逢低多思路不變。