來(lái)源：華融融達(dá)期貨

農(nóng)產(chǎn)品

棉花

鄭棉期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)格局，籽棉價(jià)格重心下移

【現(xiàn)貨概述】

3月1日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報(bào)價(jià)至17379元/噸（+30），期現(xiàn)價(jià)差-1254（合約收盤(pán)價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)），滌綸短纖報(bào)價(jià)7450元/噸（+50)，黏膠短纖報(bào)價(jià)13350元/噸（-50）CY Index C32S報(bào)價(jià)23572元/噸（-86），F(xiàn)CY Index C32S(進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù))報(bào)價(jià)24215元/噸（-184）；鄭棉倉(cāng)單2374（-73），有效預(yù)報(bào)218（+54）。美國(guó)EMOT M到港價(jià)98.6美分/磅（+0）；巴西M到港價(jià)95.1美分/磅（+0）。

【市場(chǎng)分析】

印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)發(fā)布2023-24年度(2月-次年1月)棉花產(chǎn)量的首次估計(jì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量為2,950萬(wàn)包(1包=170公斤)，為15年來(lái)的最低水平。這一預(yù)估低于去年的3,180萬(wàn)包，也低于政府對(duì)當(dāng)前年度的首次預(yù)估3,160萬(wàn)包。此外，ICE周三公布，棉花期貨合約每日漲跌停限制恢復(fù)為3美分/磅。隔夜ICE期棉主力12合約，陰線報(bào)收79.38美分/磅，期價(jià)較上一交易日下跌1.85美分/磅。從技術(shù)面來(lái)看，MACD綠柱放量，DIFF與DEA擬合死叉，KDJ指標(biāo)擬合金叉，技術(shù)指標(biāo)有所轉(zhuǎn)弱。

近兩日鄭棉主力 01 合約延續(xù)下跌走勢(shì)，跌破前期低點(diǎn)，昨日盤(pán)中期價(jià)最低觸及 15475 元/噸，為近半年最低點(diǎn)。鄭棉期價(jià)大幅下跌的背景下，一定程度上拖累籽棉價(jià)格下行。11 月1日當(dāng)天，北疆機(jī)采籽棉主流價(jià)格維持在 6.9-7.4 元/公斤之間，較本周一下跌約 0.3 元/公斤:南疆機(jī)采籽棉價(jià)格區(qū)間下跌至 7.1-7.5元/公斤，手摘籽棉價(jià)格下跌至 8.1-8.4 元/公斤之間。北疆棉籽價(jià)格在 2.83 元)公斤，南疆棉籽價(jià)格在 2.88 元/公斤。從當(dāng)前南北疆棉區(qū)的收購(gòu)進(jìn)度來(lái)看，博州地區(qū)收購(gòu)進(jìn)度在70%-80%，昌吉地區(qū)收購(gòu)進(jìn)度約 80%，南疆收購(gòu)相對(duì)偏慢，阿克蘇地區(qū)收購(gòu)進(jìn)度在 50%-60%左右，喀什地區(qū)收購(gòu)進(jìn)度在 40%左右，巴州地區(qū)收購(gòu)進(jìn)度約 40%。

【技術(shù)分析】

昨日鄭棉主力01合約陰線報(bào)收15530元/噸，期價(jià)較上一交易日下跌255元/噸， 持倉(cāng)增加21403手，至67.7萬(wàn)手。從周氏超贏技術(shù)面來(lái)看，ck模式顯示空，F(xiàn)2指標(biāo)顯示空、資金流量指標(biāo)顯示空，技術(shù)指標(biāo)處于弱勢(shì)。

【操作策略】

綜合來(lái)看，上游棉企后期的實(shí)盤(pán)壓力以及下游需求的積弱格局，或?qū)⒘蠲迌r(jià)延續(xù)震蕩偏弱的走勢(shì)。（僅供參考）

棉紗

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下游市場(chǎng)交投氛圍延續(xù)弱勢(shì)，棉紗市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)

【現(xiàn)貨概述】

3月1日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI 3128B報(bào)價(jià)至17166元/噸；CY Index C32S報(bào)價(jià)23580元/噸；FCY Index C32S（進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù)）報(bào)價(jià)23491元/噸；部分地區(qū)棉紗價(jià)格：

湖北產(chǎn)C32S針織高品質(zhì)帶票到貨價(jià)24700元/噸

山東產(chǎn)高配C40S帶票到貨24500-24800元/噸

河南產(chǎn)緊密紡JC60S帶票到貨33000元/噸

【市場(chǎng)分析】 ? ?

坯布市場(chǎng)出貨偏慢，訂單來(lái)看高品質(zhì)高支坯布走貨尚可，常規(guī)品種銷售一般，價(jià)格重心下移，部分企業(yè)認(rèn)為下游年底囤貨積極性較差，因此對(duì)后市希望不大。棉紗市場(chǎng)報(bào)價(jià)較亂，市場(chǎng)低價(jià)拋貨現(xiàn)象增加，棉紗價(jià)格重心下移，負(fù)反饋逐步向上游傳導(dǎo)。短期棉紗市場(chǎng)供應(yīng)寬松局勢(shì)難改，需求端恢復(fù)仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)棉紗期價(jià)寬幅震蕩為主，CY 2401合約運(yùn)行區(qū)間20000-22500元/噸。

【策略建議】

（1）建議紗廠現(xiàn)貨棉紗順價(jià)銷售為主;紗廠可考慮賣出15500以下的棉花淺虛值看跌期權(quán)；

（2）建議投資者待棉紗期價(jià)反彈至壓力位附近空單參與。（僅供參考)

花生

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消費(fèi)頹勢(shì)加劇悲觀 關(guān)注月差基差機(jī)會(huì)

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

新米情況：花生現(xiàn)貨購(gòu)銷氛圍較為清淡，主流行情穩(wěn)中偏弱，多數(shù)地區(qū)有行無(wú)市，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存不多，買賣兩難現(xiàn)象較為普遍。農(nóng)戶對(duì)當(dāng)前價(jià)格認(rèn)可度不高，惜售情緒較為普遍，商販出車意愿不高，加工廠收購(gòu)意愿一般，停工歇業(yè)現(xiàn)象較為普遍。

油廠情況：目前多數(shù)已開(kāi)收油廠到貨量較為穩(wěn)定，標(biāo)準(zhǔn)控制嚴(yán)格，以質(zhì)論價(jià)，部分油廠限量收購(gòu)；石家莊益海嘉里價(jià)格下調(diào)50。（花生精英網(wǎng)）

【主要邏輯】

集中上市壓力持續(xù)釋放，頭部油廠遲遲未開(kāi)，貿(mào)易商過(guò)篩油料急于出手，部分油廠難以消化，油廠施壓跌價(jià)流暢。新季區(qū)間不斷向下突破，下游消極擺爛，暫無(wú)明顯止跌信號(hào)。但隨著各產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)不斷逼近種植成本，農(nóng)戶惜售規(guī)模不斷擴(kuò)大，供應(yīng)端收緊或有一定支撐作用。

【策略建議】

今日11合約已進(jìn)入交割月，主力合約PK2301報(bào)收于9016元/噸，漲幅0.47%，持倉(cāng)減2996手至13萬(wàn)手。

1）現(xiàn)貨頹勢(shì)，盤(pán)面結(jié)構(gòu)具有持續(xù)回正潛力，關(guān)注月差反套機(jī)會(huì)。

2）統(tǒng)貨基差貼水盤(pán)面，油料基差持續(xù)走弱，關(guān)注基差套利機(jī)會(huì)。

生豬

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豬價(jià)跌至低位 養(yǎng)戶惜售和二育進(jìn)場(chǎng)再起

【期貨方面】

?主力合約(LH2301)今日震蕩調(diào)整，日內(nèi)最高價(jià)16380元/噸，最低價(jià)16155元/噸，收盤(pán)于16180元/噸，盤(pán)面升水河南地區(qū)生豬出欄價(jià)1880元/噸。

【現(xiàn)貨方面】

?據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，3月1日全國(guó)生豬出欄均價(jià)15元/公斤，較昨日+0.62元/公斤。豬價(jià)跌至低位，部分養(yǎng)戶惜售情緒再起，二育再次進(jìn)場(chǎng)，為豬價(jià)提供支撐。

【盤(pán)面邏輯】

?LH2311合約將進(jìn)入交割月，期現(xiàn)回歸邏輯開(kāi)始主導(dǎo)價(jià)格的運(yùn)行。同時(shí)，經(jīng)歷過(guò)這波養(yǎng)殖端拋售和去產(chǎn)能，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，如果現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)持續(xù)上漲則遠(yuǎn)月合約向上仍有一定空間，否則反之。

【后市展望】

?對(duì)于后市，我們認(rèn)為雖然短期豬價(jià)下行壓力仍存，但12月現(xiàn)貨端供需壓力有望改善，豬價(jià)存在一波上漲路徑，原因如下：一是養(yǎng)殖端未有明顯累庫(kù)，體重增量遠(yuǎn)不如前兩年，部分地區(qū)甚至已經(jīng)在加速出欄，旺季集中出欄壓力小；二是從能繁母豬端等數(shù)據(jù)進(jìn)行推測(cè)，2月左右就是出欄量最大的時(shí)候，后面出欄量環(huán)比穩(wěn)定或略減；三是腌臘灌腸、春節(jié)前消費(fèi)是傳統(tǒng)的需求旺季，且需求增量較為明顯。

【策略建議】

?我們依然認(rèn)為12月生豬基本面供需壓力有望改善，但由于短期現(xiàn)貨難以持續(xù)大幅上漲，需求端對(duì)豬價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)還需進(jìn)一步觀察，且盤(pán)面還是高升水格局，建議可先觀望等待（僅供參考，不作為入市依據(jù)）。

紅棗

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產(chǎn)區(qū)收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)發(fā)布 鄭棗盤(pán)面震蕩偏弱

觀點(diǎn)：周三，商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，紅棗震蕩偏弱收陰線，下方13000附近有支撐。上游產(chǎn)區(qū)情況，采收氛圍漸濃，預(yù)定棗園增多。目前阿克蘇、若羌地區(qū)紅棗陸續(xù)下樹(shù)，阿拉爾棗園少量下樹(shù)，從產(chǎn)區(qū)了解阿克蘇收購(gòu)價(jià)7.5元/公斤左右，喀什地區(qū)預(yù)定價(jià)普遍在8.5元/公斤以上?？κ驳貐^(qū)種植大縣麥蓋提縣發(fā)布了2023年銷售方案，方案指出紅棗銷售堅(jiān)持以市場(chǎng)為主導(dǎo)，采取“統(tǒng)一采摘、集中晾曬、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”原則，灰棗銷售指導(dǎo)價(jià)不低于8.5元/公斤，駿棗銷售指導(dǎo)價(jià)不低于9元/公斤。下游方面，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。終端市場(chǎng)據(jù)了解商超紅棗銷售價(jià)已有漲幅。社會(huì)庫(kù)存量總體呈下降趨勢(shì)。目前盤(pán)面暫維持震蕩區(qū)間波動(dòng)。下游客戶可根據(jù)采購(gòu)進(jìn)度盤(pán)面建立虛擬庫(kù)存，投資類客戶逢低做多操作為主。

【市場(chǎng)概況】

紅棗現(xiàn)貨方面：阿拉爾、阿克蘇地區(qū)價(jià)格參考特級(jí)14.88元/公斤，一級(jí)灰棗12.25元/公斤，二級(jí)10.38元/公斤，三級(jí)8.75元/公斤?？κ驳貐^(qū)通貨價(jià)格參考8元/公斤以上。下游銷區(qū)，特級(jí)14.5-13.5元/公斤，一級(jí)10.5-12.0元/公斤，二級(jí)9.0-10.3元/公斤，三級(jí)8.0-9.00元/公斤，根據(jù)產(chǎn)地不同價(jià)格不一，以質(zhì)論價(jià)。

【技術(shù)分析】

紅棗主力CJ2401合約，盤(pán)面最高價(jià)13300元/噸，最低價(jià)12890元/噸，收盤(pán)13130元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌135元/噸，跌幅1.02%，持倉(cāng)量76692（+5270）手,成交量108414手，盤(pán)面高開(kāi)低走收陰線。日線級(jí)別KDJ（40，16，10）指標(biāo)下行，MACD綠色能量柱擴(kuò)張，指標(biāo)在零軸附近。

【交易建議】

交易建議：投資類客戶逢低做多為主，下游客戶依據(jù)采購(gòu)情況考慮盤(pán)面建立虛擬庫(kù)存。（僅供參考）

玉米

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現(xiàn)貨短時(shí)筑底企穩(wěn)，期玉米向上小幅反彈

【價(jià)格信息】

北方錦州港平艙價(jià)2590元/噸 (-10)，入庫(kù)價(jià)2550元/噸 (-10) 。? ? ? ?

周三國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格小幅反彈，主力2401合約上漲4個(gè)點(diǎn)，收盤(pán)價(jià)2542元/噸，最高2552元，最低2530元，結(jié)算2541元，總成交量34.62（-1.99）萬(wàn)手，持倉(cāng) 77.69（-2.09）萬(wàn)手，基差 8（-13），01-05合約價(jià)差 -34（-2）。

2月31日芝加哥(CBOT)玉米期貨主力12月合約開(kāi)盤(pán)價(jià)478.25美分/蒲式耳，收盤(pán)價(jià)479.00美分/蒲式耳，上漲0.75美分/蒲式耳，最高價(jià)483.00美分/蒲式耳，最低價(jià)477.50美分/蒲式耳，結(jié)算價(jià)478.75美分/蒲式耳。

【市場(chǎng)信息】

深加工企業(yè)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。東北深加工企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲，隨著產(chǎn)區(qū)氣溫下降迎來(lái)降雪，物流稍有滯緩，部分棒收糧收割期延長(zhǎng)，市場(chǎng)供給壓力暫緩，各深加工門(mén)前車輛減少，價(jià)格短時(shí)筑底企穩(wěn)，黑龍江部分企業(yè)小幅上調(diào)報(bào)價(jià)吸引糧源；華北深加工企業(yè)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)小幅下調(diào)5-10元/噸，晨間到貨車輛有所減少，但仍在高位，本周價(jià)格并無(wú)上漲預(yù)期，偏穩(wěn)運(yùn)行為主。北港價(jià)格小幅下跌10元/噸，集港量有所增加，產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米南北發(fā)運(yùn)順價(jià)，采購(gòu)以執(zhí)行訂單為主，裝船需求支撐貿(mào)易商心態(tài)；廣東港口二等玉米報(bào)2690-2710元/噸，較昨日穩(wěn)定，期貨高位震蕩，貿(mào)易商報(bào)價(jià)心態(tài)趨穩(wěn)。

新糧收獲方面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度顯示，當(dāng)前全國(guó)秋糧收獲已過(guò)八成半。截至2月30日晚，黑龍江省農(nóng)作物收獲23313.4萬(wàn)畝，糧食作物已收獲22761.8萬(wàn)畝，除個(gè)別玉米冬收地塊外，全省秋收生產(chǎn)已全面結(jié)束；吉林秋糧收獲已超過(guò)95%；內(nèi)蒙古糧食已收獲過(guò)億畝，進(jìn)度超過(guò)93%。

【操作建議】

根據(jù)昨日操作建議，期玉米空單繼續(xù)持有，止損2563元/噸，未入場(chǎng)交易投資者關(guān)注2560阻力位突破情況。

(僅供參考，不作為入市交易依據(jù))

白糖

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產(chǎn)量符合預(yù)期，鄭糖區(qū)間震蕩

【行情回顧】

鄭糖2401合約窄幅波動(dòng)，收盤(pán)報(bào)6788元/噸；夜盤(pán)小幅反彈，收盤(pán)報(bào)6825元/噸，漲幅0.55%。原糖3月合約收盤(pán)報(bào)27.57美分/磅，漲幅1.7%；倫白糖12月合約收盤(pán)報(bào)746.2美元/噸，漲幅1.92%。

【現(xiàn)貨概述】

產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，南寧站臺(tái)價(jià)7240噸，成交較好；銷區(qū)加工糖報(bào)價(jià)7340-7880元/噸，成交一般。

【市場(chǎng)分析】

原糖保持高位區(qū)間上沿震蕩，北半球印度和泰國(guó)當(dāng)前榨季食糖預(yù)估產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，印度糖出口短缺，令貿(mào)易流缺口放大，基金持倉(cāng)依然保持高位。但須注意巴西2月出口食糖288萬(wàn)噸，少于上年同期316萬(wàn)噸，巴西高壓榨和高出口周轉(zhuǎn)其國(guó)內(nèi)甘蔗豐產(chǎn)壓力，雨季可能干擾巴西物流，使得生產(chǎn)累庫(kù)增加。短期原糖在基本面支撐，維持高位震蕩為主。關(guān)注北半球生產(chǎn)開(kāi)機(jī)節(jié)奏。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨交投一般，產(chǎn)區(qū)陳糖報(bào)價(jià)略有上調(diào)，市場(chǎng)流通糖源以加工糖和國(guó)儲(chǔ)糖為主，鄭糖受資金博弈圍繞6800支撐位盤(pán)整。?？谔菚?huì)各產(chǎn)區(qū)食糖預(yù)估偏低，主要是降雨過(guò)多，導(dǎo)致蔗糖分積累困難，預(yù)計(jì)產(chǎn)量區(qū)間970-980萬(wàn)噸。關(guān)注廣西生產(chǎn)開(kāi)機(jī)時(shí)間，甘蔗成熟度偏低，過(guò)早開(kāi)機(jī)將消耗甘蔗產(chǎn)量。市場(chǎng)定價(jià)取決于新糖上市時(shí)間和貿(mào)易環(huán)節(jié)采購(gòu)，關(guān)注繼續(xù)今日?？谔菚?huì)政策解讀，建議逢低試多建倉(cāng)。

【僅供參考】

黑色金屬

鐵礦石

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澳洲罷工疊加政策刺激，鐵礦石價(jià)格走高

【現(xiàn)貨概述】

今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投一般，成交一般，全天較上個(gè)交易日漲2-10.

【市場(chǎng)分析】

2月23日-2月29日，中國(guó)47港到港總量2782.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加310.4萬(wàn)噸;45港到港2664.2萬(wàn)噸環(huán)比增加384.5萬(wàn)噸。澳巴19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2629.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量1773.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加29.8萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)1417.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少73.3萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)855.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.1萬(wàn)噸。

今天鐵礦石價(jià)格走高，主要由于國(guó)內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放刺激信號(hào)疊加澳洲罷工引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂。

宏觀層面看，國(guó)家發(fā)放萬(wàn)億國(guó)債支援地方政府，一定程度緩解了地方的流動(dòng)性不足問(wèn)題，加上14號(hào)文已于近期正式傳達(dá)到各城市人民政府，市場(chǎng)對(duì)于新一輪房改呼聲很高。加上近期BHP工人罷工引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)的擔(dān)憂使得盤(pán)面走高?；久鎸用婵?，前期檢修鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，體現(xiàn)在鐵水產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，短期鐵水下降幅度有限。且鐵礦石庫(kù)存依然處于相對(duì)低位，鐵水產(chǎn)量仍處相對(duì)高位，成材價(jià)格上行期間，鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)積極性減弱。

當(dāng)前格局下，鋼價(jià)不允許給到鋼廠利潤(rùn)空間，鐵礦石的彈性較成材端更強(qiáng)，并圍繞著煉鋼利潤(rùn)運(yùn)行。但近期交易所對(duì)鐵礦石合約進(jìn)行部分限倉(cāng)，一定程度影響市場(chǎng)投機(jī)情緒。后續(xù)需關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況及成材端需求強(qiáng)度，短期建議震蕩偏強(qiáng)對(duì)待，前期多單逢高減倉(cāng)。

【操作建議】

短期震蕩偏強(qiáng)，多單逢高減倉(cāng)

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

平控政策，國(guó)家政策刺激，澳洲工人罷工

不銹鋼

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鎳不銹鋼增倉(cāng)下行，現(xiàn)貨成交降至冰點(diǎn)

【現(xiàn)貨概述】

3月1日國(guó)內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨具體報(bào)價(jià)如下：天管、酒鋼304/2B冷軋主流切邊報(bào)價(jià)15200-15300元/噸，張浦報(bào)15300-15900元/噸，民營(yíng)鋼廠宏旺、甬金毛邊基價(jià)報(bào)14900-15100元/噸，報(bào)價(jià)較上一日無(wú)變化，對(duì)2312合約平均基差685（+210）。高鎳鐵主流成交價(jià)1095（-5）元/鎳，出廠含稅；高碳鉻鐵報(bào)價(jià)主流報(bào)8650（-0）元/50基噸（數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel）。上期所注冊(cè)倉(cāng)單量70604噸（-1502噸）。?

【市場(chǎng)熱點(diǎn)】

據(jù)商務(wù)部，2月27日，巴西外貿(mào)秘書(shū)處在《聯(lián)邦政府公報(bào)》上發(fā)布公告，應(yīng)阿普朗不銹鋼南美公司（Aperam Inox América do Sul S.A）申請(qǐng)，對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)的不銹鋼冷軋板發(fā)起反規(guī)避復(fù)審調(diào)查。申請(qǐng)人認(rèn)為，中國(guó)的生產(chǎn)商和出口商通過(guò)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行微小變更，在出口中使用2xx系列、410系列的不銹鋼產(chǎn)品替代了304型、430型的不銹鋼產(chǎn)品，從而規(guī)避了現(xiàn)行有效的反傾銷措施。

2月31日晚，由于四川進(jìn)入平水期電力成本增加，該產(chǎn)區(qū)某高碳鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)關(guān)停3臺(tái)礦熱爐，預(yù)計(jì)影響高碳鉻鐵月產(chǎn)量約 6000噸。

2月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.5，較1月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間。

中國(guó)海關(guān)總署企業(yè)管理和稽查司副司長(zhǎng)黃伶俐31日指出，支持原油、煤炭、天然氣、鐵礦石、銅精礦等能源性、資源性商品和糧食等大宗商品進(jìn)口，在中西部和東北地區(qū)主要進(jìn)口地建設(shè)保稅倉(cāng)庫(kù)等儲(chǔ)運(yùn)基地，支持就地開(kāi)展加工貿(mào)易，穩(wěn)定戰(zhàn)略商品供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)Mysteel不完全整理，截至2月31日，已有49個(gè)城市出臺(tái)了超60次穩(wěn)樓市政策，其中公積金“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落實(shí)加快，多地推出“以舊換新”購(gòu)房政策，廣州、上海針對(duì)部分區(qū)域、人群進(jìn)行了限購(gòu)的定向優(yōu)化，體現(xiàn)了政策總體上繼續(xù)寬松的可能。

【市場(chǎng)分析】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2月PMI指數(shù)，連續(xù)5個(gè)月增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。純鎳庫(kù)存增長(zhǎng)供應(yīng)端壓力增加，鎳不銹鋼持續(xù)下跌，純鎳14萬(wàn)岌岌可危。多家不銹鋼廠公布檢修、減產(chǎn)計(jì)劃，3月供需關(guān)系或存修復(fù)空間，但不銹鋼期貨已跌破14400，減產(chǎn)未能阻止行情頹勢(shì)，后續(xù)關(guān)注減產(chǎn)證偽以及盤(pán)面資金流向。

【技術(shù)分析】

SS主連日線級(jí)別：日內(nèi)跌2.09%，最高14580，最低14310，波幅270。單日成交量155140手（+9452手），持倉(cāng)量92592手（+5488手）。指標(biāo)上，MACD紅柱縮量快慢線粘合，KDJ指標(biāo)急速向下拐頭，技術(shù)信號(hào)偏弱。截至收盤(pán)，2312合約上資金凈流入3946萬(wàn)，沉淀資金量9.28億，技術(shù)分析不作為入市唯一依據(jù)。

【操作建議】

2312合約投機(jī)區(qū)間交易為主，跌破14400關(guān)注整數(shù)位支撐；產(chǎn)業(yè)客戶建議暫時(shí)觀望（謹(jǐn)慎操作僅供參考）

【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】

印尼鎳礦事件發(fā)酵

鐵合金

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3月鋼招逐步展開(kāi)，硅錳減產(chǎn)預(yù)期何時(shí)落地？

硅鐵

【基本面分析】

成本端：鐵合金在線數(shù)據(jù)顯示，青海、寧夏硅石到廠價(jià)200-250元/噸，蘭炭小料1180-1300元/噸出廠，河北石家莊70#氧化鐵皮920-950元/噸，電價(jià)0.4-0.48元/千瓦時(shí)。

硅鐵現(xiàn)貨：主產(chǎn)區(qū)72硅鐵主流報(bào)價(jià)6700-6800元/噸現(xiàn)金自然塊含稅出廠，75硅鐵報(bào)7400-7500元/噸現(xiàn)金自然塊含稅出廠，3月鋼招逐步展開(kāi)，福建三鋼3月硅鐵采購(gòu)3200噸，南京鋼鐵采購(gòu)1100噸，徐鋼硅鐵招標(biāo)300噸，寶鋼硅鐵綜合招標(biāo)價(jià)格7300元/噸承兌含稅到廠，數(shù)量5466噸。鋼聯(lián)資訊顯示，寧夏XH檢修2臺(tái)硅鐵礦熱爐，影響日產(chǎn)150噸。目前雖然鋼招開(kāi)始，但市場(chǎng)成交和采購(gòu)信心仍偏弱，缺乏穩(wěn)定性。

倉(cāng)單變化：硅鐵倉(cāng)單6251張較上日減少36張，預(yù)報(bào)10597張較上日增加319張，合計(jì)84240噸。

【技術(shù)分析】

文華商品指數(shù)收盤(pán)跌0.15%收在182.93，資金凈流入31.31億。黑色系中，鐵礦石漲2.51%，螺紋漲0.54%，熱卷漲0.49%，焦炭跌0.04%，焦煤漲0.19%。硅鐵主力合約收在7046，漲幅0.57%，資金流出2.11億，減倉(cāng)24772手，結(jié)算價(jià)7026。技術(shù)上，日K線收陽(yáng)線十字星，KDJ線弱調(diào)整，1小時(shí)K線震蕩運(yùn)行，關(guān)注黑色共振。

【策略建議】

產(chǎn)業(yè)關(guān)注12合約7050下分批買點(diǎn)價(jià)+背靠背操作，投機(jī)關(guān)注12合約6900支撐和7130壓力，建議移倉(cāng)01。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

四季度粗鋼平控不及預(yù)期、蘭炭降價(jià)不及預(yù)期、能控減產(chǎn)、信息不對(duì)稱

硅錳

【基本面分析】

錳礦：AMG Group 2023年12月對(duì)華錳礦報(bào)價(jià)信息：Mn28-30%Fe>22%8-80mm南非高鐵報(bào)3.45美元/噸度。由于缺水和炮擊，Marhanets GOK暫停了錳礦開(kāi)采。天津港澳塊37-37.5元/噸度，南非半碳酸報(bào)31-31.5元/噸度，加蓬塊報(bào)36-36.5元/噸度。

硅錳現(xiàn)貨：硅錳6517現(xiàn)貨南北方主流報(bào)價(jià)6500-6550元/噸現(xiàn)金含稅出廠，價(jià)格跌勢(shì)放緩。3月鋼招逐步展開(kāi)，南京鋼鐵3月硅錳采購(gòu)10000噸，福建三鋼硅錳采購(gòu)16000噸，關(guān)注后續(xù)的招采定價(jià)。鐵合金在線數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)樣本企業(yè)硅錳產(chǎn)量210140噸，環(huán)比前一周增加3220噸，據(jù)其調(diào)研寧夏冬春季錯(cuò)峰生產(chǎn)情況，寧夏平羅硅錳日減產(chǎn)目前在1000-1200噸，預(yù)計(jì)月底減產(chǎn)量1500-2000噸，但還是要關(guān)注具體的落地情況，畢竟從出消息到政策，時(shí)間價(jià)值在降低。

倉(cāng)單變化：硅錳倉(cāng)單7071張較上日持平，倉(cāng)單預(yù)報(bào)2469張較上日持平，倉(cāng)單和預(yù)報(bào)47700噸，倉(cāng)單和預(yù)報(bào)累庫(kù)較慢。

【技術(shù)分析】

文華商品指數(shù)收盤(pán)跌0.15%收在182.93，資金凈流入31.31億。黑色系中，鐵礦石漲2.51%，螺紋漲0.54%，熱卷漲0.49%，焦炭跌0.04%，焦煤漲0.19%。硅錳2312合約漲0.81%收在6748，資金凈流出1.31億，日減倉(cāng)16315手，結(jié)算價(jià)6744。技術(shù)上，主力日K線收十字星陽(yáng)線，KDJ線交弱死叉，1小時(shí)K線震蕩運(yùn)行，關(guān)注消息和黑色影響。

【策略建議】

產(chǎn)業(yè)關(guān)注12合約6650下買點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，投機(jī)短期關(guān)注12合約6650支撐和6800壓力，建議移倉(cāng)01合約。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

四季度粗鋼平控不及預(yù)期、焦炭下跌幅度超預(yù)期、石嘴山能控不及預(yù)期、信息不對(duì)稱

（以上策略，僅供參考）

有色金屬

工業(yè)硅

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電價(jià)上調(diào)南方成本支撐明顯，下游需求未有明顯增加

【基本面分析】

今日工業(yè)硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，553不通氧黃浦港口報(bào)價(jià)圍繞14200-14400元/噸；553通氧黃浦港報(bào)價(jià)圍繞15100元-15200元/噸；421價(jià)格黃浦港報(bào)價(jià)15900-16000元/噸。截止2月末，全國(guó)工業(yè)硅礦熱爐開(kāi)爐約476臺(tái)，環(huán)比增產(chǎn)35臺(tái)，同比增產(chǎn)60臺(tái)，開(kāi)工率70.21%，環(huán)比上升4.39%；投產(chǎn)產(chǎn)能457510噸，產(chǎn)能釋放率68.85%，環(huán)比上升4.50%；月產(chǎn)量約408900噸，環(huán)比增產(chǎn)44410噸，上升12.18%，同比增產(chǎn)74720噸，上升22.36%；本年累計(jì)產(chǎn)量3127490噸，同比增產(chǎn)247470噸，上升8.59%。（另外97硅和回收硅月產(chǎn)量約4萬(wàn)噸）。

有機(jī)硅價(jià)格持穩(wěn)，DMC價(jià)格在14400-14600元/噸附近運(yùn)行，較昨日無(wú)變化，1月有機(jī)硅單體廠開(kāi)工產(chǎn)能407萬(wàn)噸，開(kāi)工率75.09%，環(huán)比上升7.75%；有機(jī)硅市場(chǎng)當(dāng)前開(kāi)工率仍處于中低位，已處于四季度，預(yù)期投產(chǎn)新項(xiàng)目寥寥無(wú)幾，僅個(gè)別工廠技改略有產(chǎn)能增長(zhǎng)，消費(fèi)支撐力度偏弱，采購(gòu)工業(yè)硅仍滿足剛需為主。

下游多晶硅價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，N型硅料價(jià)格92.5元/千克，較昨日無(wú)變化；單晶硅復(fù)投料均價(jià)83.5元/千克，較昨日無(wú)變化；單晶硅致密料均價(jià)81.5元/千克，較昨日無(wú)變化；單晶硅菜花料均價(jià)78.5元/千克，較昨日無(wú)變化。2月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)多晶硅廠家共計(jì)17家，在產(chǎn)15家，月度多晶硅產(chǎn)量約14.23萬(wàn)噸，較上月新增1.87萬(wàn)噸，環(huán)比上升15.13%，1-2月硅料產(chǎn)量共計(jì)約115萬(wàn)噸。本月增量，主要來(lái)自前期已投項(xiàng)目的爬坡產(chǎn)能釋放。

鋁合金價(jià)格震蕩調(diào)整，鋁合金ADC12價(jià)格略有回調(diào)，目前報(bào)價(jià)19600元/噸；ZLD102鋁合金價(jià)格跌幅明顯，目前報(bào)價(jià)19850元/噸，目前鋁廠處于消耗原材料庫(kù)存中小廠開(kāi)工熱情低，采購(gòu)金屬硅消極；

據(jù)鐵合金在線不完全統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅各地倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為：昆明倉(cāng)庫(kù)50000-52000余噸，黃埔港倉(cāng)庫(kù)41000-42000余噸，天津港倉(cāng)庫(kù)在45000-46000噸左右，現(xiàn)貨庫(kù)存持穩(wěn)。

【技術(shù)分析】

工業(yè)硅主力移倉(cāng)SI2301合約，今日震蕩下行，今日跌幅1.47%，尾盤(pán)收在14075，資金凈流入1.0億，日增倉(cāng)8923手，結(jié)算價(jià)14115，目前工業(yè)硅553基差在125-225左右，工業(yè)硅421基差在1825-1925左右，替代交割品421升水2000元/噸；截至目前有33,642張倉(cāng)單，較昨日減少2484張，共計(jì)168,210噸。

【策略建議】

對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)，建議結(jié)合自身生產(chǎn)成本，在基準(zhǔn)交割品的基差擴(kuò)大至-500 — -600的時(shí)候進(jìn)行一定數(shù)量的套期保值，提前鎖定銷售利潤(rùn)，目前市場(chǎng)基差緩慢縮小，貿(mào)易商以及下游可以考慮在盤(pán)面鎖定價(jià)格采購(gòu)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

4季度多晶硅新增產(chǎn)能落地開(kāi)始產(chǎn)能爬坡，同時(shí)需要擔(dān)心3月工業(yè)硅倉(cāng)單集中注銷，不滿足再次注冊(cè)的工業(yè)硅或會(huì)流入市場(chǎng)。

能源化工

尿素

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價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，區(qū)域表現(xiàn)差異

【行情回顧】

UR2401合約收于2337元/噸（+4,+0.17%），品種總持倉(cāng)量為514795手（+5084），倉(cāng)單數(shù)量0張，無(wú)變化。山東01基差183元/噸（-2），01-05合約月差213元/噸（+1）。

【現(xiàn)貨概述】

今日國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，下游適當(dāng)跟進(jìn)，企業(yè)前期收單見(jiàn)好，待發(fā)支撐，加之國(guó)際消息利好加持，企業(yè)出廠報(bào)價(jià)多延續(xù)高位整理。在集港及近日工廠持續(xù)出貨的情況下，企業(yè)庫(kù)存依舊低位，現(xiàn)貨供應(yīng)狀態(tài)偏緊，進(jìn)入3月份，氣制尿素產(chǎn)量受限氣的影響開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。需求方面，近日采購(gòu)多剛需，農(nóng)業(yè)需求仍以儲(chǔ)備為主，各區(qū)域表現(xiàn)差異，河南、東北價(jià)格持續(xù)上行，導(dǎo)致市場(chǎng)整體成交活躍度有所降溫，東北地區(qū)按需拿貨，成交表現(xiàn)良好。

山東主流價(jià)2520元/噸

河南主流價(jià)2540元/噸

山西主流價(jià)2400元/噸

內(nèi)蒙通遼主流價(jià)2580元/噸（+50）

東北主流價(jià)2550元/噸（+50）

江蘇主流價(jià)2540元/噸（-10）

【策略建議】

暫時(shí)觀望。接下來(lái)山東、山西部分尿素裝置有停車計(jì)劃，新疆、陜西部分裝置月底恢復(fù)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)仍會(huì)保持在18萬(wàn)噸附近，高日產(chǎn)是壓制行情的首要利空因素，此外國(guó)內(nèi)工農(nóng)業(yè)需求也偏弱，不過(guò)復(fù)合肥冬儲(chǔ)生產(chǎn)即將開(kāi)始，儲(chǔ)備及出口需求支撐行情，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮蟆?/p>

甲醇

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成交情況一般，市場(chǎng)震蕩下行

【行情回顧】

MA2401合約收于2412元/噸（-23，-0.94%），品種總持倉(cāng)量為1688445手（+27288），倉(cāng)單數(shù)量12409張，無(wú)變化。江蘇01基差3元/噸，無(wú)變化，01-05合約月差-2元/噸（-9）。

【現(xiàn)貨概述】

今日甲醇市場(chǎng)窄幅整理，期貨盤(pán)面震蕩下行，內(nèi)地市場(chǎng)供應(yīng)面多部裝置停車檢修，需求面稍有波動(dòng)，業(yè)者采購(gòu)積極性欠佳，市場(chǎng)成交情況一般。具體來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格窄幅整理，場(chǎng)內(nèi)裝置檢修與重啟均有，企業(yè)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，部分企業(yè)有出貨需求，報(bào)價(jià)下調(diào)，買盤(pán)逢低補(bǔ)貨，部分成交尚可，后期關(guān)注場(chǎng)內(nèi)裝置運(yùn)行情況。消費(fèi)地市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，市場(chǎng)交投氣氛一般，業(yè)者多觀望。港口現(xiàn)貨商談清淡，成交略顯僵持。

江蘇市場(chǎng)價(jià)2415元/噸（-15）

魯南市場(chǎng)價(jià)2365元/噸（-35）

內(nèi)蒙市場(chǎng)價(jià)2085元/噸（-5）

河南市場(chǎng)價(jià)2290元/噸（-10）

【策略建議】

暫時(shí)觀望。近期近期內(nèi)地市場(chǎng)裝置檢修、重啟均有，短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)端仍較為充足，后期需關(guān)注天然氣限氣政策對(duì)場(chǎng)內(nèi)氣頭裝置的影響。目前下游烯烴整體開(kāi)工維持相對(duì)高位，局部地區(qū)下游表現(xiàn)向好，但傳統(tǒng)下游市場(chǎng)需求始終維持剛需，短期內(nèi)需求的弱勢(shì)依舊是拖累市場(chǎng)價(jià)格上漲幅度的主要因素?？偟膩?lái)看，甲醇基本面波動(dòng)有限，維持區(qū)域性走勢(shì)，業(yè)者心態(tài)不一。

PVC

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下游接貨意愿不強(qiáng)，PVC期貨維持區(qū)間震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

PVC期貨震蕩整理，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，基差變動(dòng)不大，成交整體欠佳。5型電石料價(jià)格參考：華東主流現(xiàn)匯自提5910-5970元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5930-5980元/噸，河北現(xiàn)匯送到5780-5840元/噸，山東現(xiàn)匯送到5840-5930元/噸。

【技術(shù)分析】?

V2401合約開(kāi)盤(pán)價(jià)6090，最高價(jià)6111，最低價(jià)6055，收盤(pán)價(jià)6100漲36漲幅0.59%。成交量81.9萬(wàn)手，減少13.4萬(wàn)手。持倉(cāng)量83.6萬(wàn)手，減少21989手。

技術(shù)上看，V2401合約日線級(jí)別布林帶（13,13,2）指標(biāo)上中下軌線同時(shí)向上運(yùn)行，多頭占據(jù)主導(dǎo)。短期宏觀氛圍較前期改善，但PVC受高庫(kù)存影響期貨上行阻力仍存，建議參與者仍需關(guān)注6150附近壓力及6000附近支撐表現(xiàn)。

【邏輯觀點(diǎn)】

供應(yīng)端前期檢修企業(yè)逐步恢復(fù)，行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)提升。需求端改善尚不明顯，房地產(chǎn)投資及新開(kāi)工領(lǐng)域表現(xiàn)不佳，制品企業(yè)訂單一般，整體開(kāi)工負(fù)荷處于同期偏低水平，行業(yè)庫(kù)存仍處于偏高狀態(tài)，基本面供需格局存轉(zhuǎn)弱預(yù)期。短期內(nèi)宏觀面偏寬松，工業(yè)品板塊普遍止跌調(diào)整對(duì)PVC支撐情緒仍在，但庫(kù)存壓力較大以及后續(xù)季節(jié)性供需格局趨弱致使期現(xiàn)貨反彈空間受限，短線建議參與者關(guān)注6150附近壓力及6000附近支撐。

PP/PE

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月初聚烯烴震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望居多

【期貨市場(chǎng)】

周三L2401開(kāi)8150最高8187最低8134結(jié)算8157漲34，持倉(cāng)減少8517手；PP2401開(kāi)7609最高7648最低7577結(jié)算7609漲35，持倉(cāng)減少3214手，日線圖來(lái)看，L2401日盤(pán)震蕩運(yùn)行，夜盤(pán)價(jià)格回落。均線系統(tǒng)來(lái)看5日均線向上上穿20日均線形成支撐，上方60日均線承壓，MACD（8，13，9）紅柱縮短，兩線發(fā)散向上處于0軸下方，上行動(dòng)力減弱。短期支撐位8000，壓力位8200。PP2401日盤(pán)震蕩運(yùn)行收十字星，夜盤(pán)價(jià)格回落。均線系統(tǒng)來(lái)看5日均線向上上穿20日均線形成支撐，上方30日均線承壓，MACD（8，13，9）紅柱縮短，兩線在0軸下方發(fā)散，關(guān)注0軸突破情況。短期支撐位7500，壓力位7700。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

1.周三華北地區(qū)LLDPE主流成交價(jià)格在8080-8150元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7550-7680元/噸。基差PP01華東-64，L01華北-60。

2.周三兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸，較昨日累庫(kù)3萬(wàn)噸。部分上游上調(diào)部分線性出廠價(jià)，貿(mào)易商在此支撐下，部分試探高報(bào)，但由于下游需求仍處疲軟態(tài)勢(shì)，補(bǔ)倉(cāng)積極性不高，導(dǎo)致市場(chǎng)出貨緩慢，商家部分小幅讓利促成交。

【市場(chǎng)信息】

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次利率決議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。但不同于此前決議的是，本次決議聲明新增指出，美債收益率攀升帶來(lái)的金融環(huán)境收緊可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹有影響，而且，對(duì)近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯得滿意

在新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步加息，暫停后再次加息會(huì)很困難的觀點(diǎn)是不正確的。美聯(lián)儲(chǔ)目前完全沒(méi)有考慮降息，也沒(méi)有討論過(guò)降息。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期。

國(guó)際油價(jià)小幅下跌，美油12月合約跌0.15%，報(bào)80.90美元/桶。布油明年1月合約跌0.14%，報(bào)84.90美元/桶。

2月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.5，較1月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間

EIA報(bào)告：上周美國(guó)原油庫(kù)存增加77.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加126.1萬(wàn)桶；原油出口增加6.4萬(wàn)桶/日至489.7萬(wàn)桶/日；產(chǎn)量維持在1320萬(wàn)桶/日不變；戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存維持在3.513億桶不變。

【綜合分析】

L01運(yùn)行于8000-8200區(qū)間運(yùn)行，PP01運(yùn)行于7500-7700區(qū)間，短期關(guān)注下方支撐表現(xiàn)。

玻璃

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現(xiàn)貨交投氛圍一般，玻璃期貨震蕩運(yùn)行

【現(xiàn)貨概述】

據(jù)隆眾資訊，全國(guó)均價(jià)2060元/噸，環(huán)比上一交易日+0.00%。華北地區(qū)主流1940元/噸；華東地區(qū)主流價(jià)2110元/噸；華中地區(qū)主流價(jià)1990元/噸；華南地區(qū)主流價(jià)2200元/噸；東北地區(qū)主流2000元/噸；西南地區(qū)主流價(jià)2160元/噸；西北地區(qū)主流價(jià)2020元/噸。

【市場(chǎng)分析】

供應(yīng)方面，浮法玻璃行業(yè)開(kāi)工率為82.41%，較上一日+0.33%；浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率為83.06%，較上一日降低0.49%。庫(kù)存方面，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4065.8萬(wàn)重箱，環(huán)比增加35.4萬(wàn)重箱或0.88%，同比下降42.5%，折庫(kù)存天數(shù)較上期增加0.1天16.9天。剛需支撐下市場(chǎng)供需矛盾不大，玻璃企業(yè)庫(kù)存微幅增加，行業(yè)保持去庫(kù)狀態(tài)。

【技術(shù)分析】

上一交易日，玻璃2401合約開(kāi)盤(pán)價(jià)1646元/噸，最高價(jià)1654元/噸，最低1614元/噸，收盤(pán)價(jià)1625元/噸，結(jié)算價(jià)1632元/噸，總持倉(cāng)87.1手，漲跌-0.85%。技術(shù)方面，日線級(jí)別玻璃主力合約處于震蕩趨勢(shì)，跌破5日、10日、20日均線，CJL指標(biāo)放量，持倉(cāng)興趣走高，MACD指標(biāo)快慢線交死叉。

【策略建議】

短期來(lái)看，現(xiàn)貨交投氛圍一般，期貨盤(pán)面或仍整體維持寬幅震蕩。（僅供參考）

PTA/PX

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弱驅(qū)動(dòng)低利潤(rùn)，窄幅波動(dòng)

【PX、PTA現(xiàn)貨概述】

PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲9至5929元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲2至2401+38；PX收1021.83美元/噸，PTA加工區(qū)間參考391.80元/噸；

【乙二醇現(xiàn)貨概述】

現(xiàn)貨價(jià)格商談在4045附近，現(xiàn)貨基差維持穩(wěn)定，01-73至01-70區(qū)間運(yùn)行。

【聚酯以及短纖現(xiàn)貨概述】

滌綸短纖現(xiàn)貨價(jià)格漲10至7420。成本端繼續(xù)窄幅上漲，下游剛需穩(wěn)健，日內(nèi)滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小漲。

【市場(chǎng)分析】

PX：在調(diào)油效益回落后，國(guó)內(nèi)外多套PX裝置有提負(fù)計(jì)劃，預(yù)期供應(yīng)將增加。需求方面，PTA裝置檢修、取消檢修和新投產(chǎn)等多變化，整體而言3月PX供需較之前變得寬松，但目前PX-原油價(jià)差回到350美金/噸左右，算是偏低的水平。從大的周期而言，PX還是偏向偏緊的，利空釋放如果帶來(lái)很低的估值，還是傾向多單和正套的思路。

PTA：供需上看，3月預(yù)計(jì)維持在平衡附近波動(dòng)。但如果有裝置計(jì)劃外變動(dòng)，可能改變供需結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)影響比較大。PTA現(xiàn)貨流通性而言，供應(yīng)商縮合合約供應(yīng)，不過(guò)考慮短期現(xiàn)貨碼頭庫(kù)存寬裕，尚有緩沖空間，PTA現(xiàn)貨基差上漲幅度或有壓制。策略上，單邊中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)偏弱+低利潤(rùn)+成本端可上可下，交易價(jià)值不大；跨期價(jià)差上，驅(qū)動(dòng)季節(jié)性支持反套；但結(jié)構(gòu)上不利反套；現(xiàn)貨的極低利潤(rùn)，可能出現(xiàn)超預(yù)期檢修的利好?？缙贩N中，下游利潤(rùn)普遍偏低，又驅(qū)動(dòng)偏弱，暫時(shí)看不到好的機(jī)會(huì)。

乙二醇：負(fù)荷低位運(yùn)行，下周隨著富德能源、三江石化以及鎮(zhèn)海煉化順利出料，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率將明顯回升。進(jìn)口環(huán)節(jié)來(lái)看，近半個(gè)月內(nèi)乙二醇到貨依舊集中，預(yù)計(jì)3月中旬起到貨將有所減少。供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，乙二醇基本面略有改善，但是無(wú)法形成有效去庫(kù)，其中隱性庫(kù)存適量去化為主。但乙二醇估值也是很低，弱驅(qū)動(dòng)+低估值，盤(pán)面或跟隨化工波動(dòng)。

【策略建議】

PX關(guān)注正套

純堿

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震蕩整理

【盤(pán)面回顧】

前一交易日純堿主力01合約開(kāi)盤(pán)價(jià)1728/噸，收盤(pán)價(jià)1730元/噸，最高1744/噸，最低1711元/噸，上漲0.06%。持倉(cāng)95.2萬(wàn)張，較前一交易日-1.5萬(wàn)張，成交56.3萬(wàn)張，較前一交易日-3.5萬(wàn)張。夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)1734，收于1727。FG-SA01價(jià)差-83，SA1-5價(jià)差77。

【現(xiàn)貨概述】

華中地區(qū)直供重堿送到價(jià)2300左右。本周純堿廠家?guī)齑骖A(yù)計(jì)累庫(kù)7萬(wàn)噸。

【市場(chǎng)分析】

分析純堿離不開(kāi)玻璃，目前基本格局是房地產(chǎn)的下行出清導(dǎo)致平板玻璃需求衰減，進(jìn)而平板玻璃產(chǎn)線收縮，目前因?yàn)橛星皟赡攴e攢竣工項(xiàng)目維持，玻璃產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升。但房地產(chǎn)竣工缺口仍然會(huì)在明年出現(xiàn)，因而在玻璃冷修這顆雷懸于上空，純堿上方的想象空間也被限制，但同時(shí)光伏的增量也在托底，重堿需求不差，需求方面需要擔(dān)心的是輕堿的萎靡。供應(yīng)方面，純堿目前庫(kù)存處于相對(duì)低位，但出現(xiàn)了重新累庫(kù)的拐點(diǎn)，又因阿堿項(xiàng)目量產(chǎn)臨近，未來(lái)純堿供需格局將發(fā)生徹底反轉(zhuǎn)，近期盤(pán)面底部震蕩中。行至年中，對(duì)政策的盼望愈加強(qiáng)烈，寬幅震蕩格局。

【策略建議】逢高空遠(yuǎn)月。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】下游大規(guī)模停產(chǎn)冷修。

期權(quán)

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【豆粕期權(quán)行情介紹和分析】

3月1日，豆粕期權(quán)當(dāng)日全部合約總成交量為50萬(wàn)手，持倉(cāng)量76萬(wàn)手。豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值為1.2，看跌期權(quán)持倉(cāng)量與看漲期權(quán)持倉(cāng)量的比值維持在0.8,豆粕主力平值看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為16%，看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為16%。當(dāng)前豆粕20日歷史波動(dòng)率為21%。

【策略建議】3月豆菜粕供應(yīng)并不緊張，在菜粕的性價(jià)比明顯高于豆粕的情況下，加之目前生豬及豬肉等養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，下游飼料企業(yè)也在積極尋找性價(jià)比較高的飼料蛋白，支撐菜粕需求強(qiáng)于豆粕。豆粕市場(chǎng)方面短期來(lái)看，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍延續(xù)偏弱行情，市場(chǎng)等待后期需求好轉(zhuǎn)，待下游飼料企業(yè)消耗庫(kù)存，油廠或?qū)㈤_(kāi)啟去庫(kù)行情。當(dāng)前整體豆粕波動(dòng)率偏高?？蓢L試看漲期權(quán)構(gòu)建比例價(jià)差。

【白糖期權(quán)行情介紹和分析】

3月1日，白糖期權(quán)當(dāng)日全部合約總成交量為22萬(wàn)手，持倉(cāng)量45萬(wàn)手。白糖看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值為1.1、看跌期權(quán)持倉(cāng)量與看漲期權(quán)持倉(cāng)量的比值為0.8。白糖主力平值看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為11%，看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為11%。當(dāng)前白糖20日歷史波動(dòng)率為12%。

【策略建議】國(guó)內(nèi)低庫(kù)存、配額外糖虧損較大，支撐糖價(jià)，但巴西階段性豐產(chǎn)，加之甜菜糖開(kāi)始?jí)赫ィ驅(qū)⒕徑夤?yīng)緊張，震蕩運(yùn)行，建議日內(nèi)保持短線交易思路為主。

【50ETF期權(quán)行情介紹和分析】

3月1日,50ETF期權(quán)當(dāng)日全部合約總成交量為200萬(wàn)張，持倉(cāng)量250萬(wàn)張。50ETF期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)成交量與認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量的比值0.8，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量與認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量的比值維持在0.7。50ETF期權(quán)近月平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為15%，認(rèn)沽期權(quán)合約隱含波動(dòng)率為15%。當(dāng)前50ETF20日歷史波動(dòng)率為11%。

【策略建議】本輪反彈節(jié)奏可以參考去年 10 月份的反彈節(jié)奏，兩輪反彈從性質(zhì)來(lái)看都是對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善及市場(chǎng)超跌情緒的修復(fù)。隨著茅臺(tái)的提價(jià)，藍(lán)籌股或?qū)⒌降?，上證 50 和滬深 300 有望迎來(lái)估值修復(fù)，策略以買入遠(yuǎn)月虛值看漲期權(quán)為主。

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