策略摘要

鋁：需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端仍存擔(dān)憂(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注云南地區(qū)實(shí)際減產(chǎn)時(shí)間及影響量，成本抬升疊加庫(kù)存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，建議逢低買(mǎi)入套保思路對(duì)待。

氧化鋁：短期內(nèi)國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)緊平衡格局延續(xù)。雖然廣西、山東等地區(qū)部分企業(yè)的生產(chǎn)逐步恢復(fù)，但考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁供應(yīng)階段性擾動(dòng)頻繁復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購(gòu)為主，受西南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期影響，需求量或下降，當(dāng)前價(jià)位建議觀(guān)望為主。

核心觀(guān)點(diǎn)

■市場(chǎng)分析

鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水11.41美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19140元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-80元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19000元/噸，較前一交易日上漲80元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-220元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19160元/噸，較前一交易日上漲70元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-55元/噸。

鋁期貨方面：3月1日滬鋁主力合約開(kāi)于19215元/噸，收于19235元/噸，較前一交易日漲30元/噸，全天交易日成交130802手，較前一交易日減少55711手，全天交易日持倉(cāng)209736手，較前一交易日增加599手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19260元/噸，最低價(jià)達(dá)到19130元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19265元/噸，收于19205元/噸，較昨日午后跌30元/噸，夜間價(jià)格震蕩。

近日鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨成交表現(xiàn)較為一般，但云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)消息對(duì)價(jià)格有一定支撐。供應(yīng)方面，周初起云南電解鋁企業(yè)受水電不足等因素影響相繼開(kāi)始停槽減產(chǎn)，云南省內(nèi)四家電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度不等，折算電解鋁產(chǎn)能115萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)將于3月5日?qǐng)?zhí)行到位，關(guān)注實(shí)際減產(chǎn)落地情況。消費(fèi)方面，消費(fèi)淡季逐步到來(lái)，初級(jí)端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工表現(xiàn)平平，關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激。庫(kù)存方面，截止2月30日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存65.3萬(wàn)噸，較上周同期增加2.3萬(wàn)噸。截止3月1日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2025噸至472700噸。

氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3010元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。

氧化鋁期貨方面：3月1日氧化鋁主力合約開(kāi)于3039元/噸，收于3030元/噸，較前一交易日跌23元/噸，全天交易日成交28067手，較前一交易日減少19522手，全天交易日持倉(cāng)19807手，較前一交易日減少2803手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3048元/噸，最低價(jià)達(dá)到3015元/噸。

夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3025元/噸，收于3032元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲2元/噸，夜間價(jià)格震蕩。

近期國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，下游市場(chǎng)成交偏清淡。供應(yīng)方面，近期重慶地區(qū)大型氧化鋁企業(yè)天然氣供應(yīng)逐漸恢復(fù)正常，焙燒爐啟動(dòng)兩臺(tái)，山東地區(qū)當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)運(yùn)行穩(wěn)定，但考慮到受礦石供應(yīng)緊張、采暖季臨近等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進(jìn)程或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期氧化鋁供應(yīng)總量比較難快速大增。需求方面，受部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、檢修等因素影響，西南地區(qū)及北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨偏緊張，下游剛需采購(gòu)為主，但考慮到3月云南地區(qū)電解鋁企業(yè)將減產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)氧化鋁的需求或?qū)⑾陆怠?

■策略

單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多 氧化鋁：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。