五礦期貨微服務(wù)

能化分析師

李 晶

從業(yè)資格號：F0283948

交易咨詢號：Z0015498

李晶，五礦期貨研究中心副總經(jīng)理，兼能源化工組組長，從業(yè)資格證:F0283948，投資咨詢號:Z0015498，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，擁有10年期貨從業(yè)經(jīng)驗，專注聚酯產(chǎn)業(yè)鏈研究，擁有一套商品強(qiáng)弱排序的評估方法。連續(xù)獲得鄭商所PTA高級分析師、資深高級分析師、第十四屆中國最佳期貨分析師中榮獲最佳工業(yè)品期貨分析師，2021年受中期協(xié)邀請主編修訂《PTA期貨》投教教程一書。

能化分析師

汪之弦

從業(yè)資格號：F03105184

報告要點

1月，苯乙烯盤面上行至9998元/噸，紙貨市場風(fēng)險頻發(fā)后，盤面順暢跌回8300元/噸，盤整月余，后伴隨宏觀回暖，累庫預(yù)期落空，盤面修復(fù)估值，震蕩中樞逐步上行。本文主要從基本面進(jìn)行解讀。

供應(yīng)端

苯乙烯開工從2月初升至年內(nèi)高位，盤面計價累庫預(yù)期，月差基差均大幅回落，同時外采純苯的裝置利潤也迅速走弱。然至月內(nèi)，裝置意外頻出，部分物流轉(zhuǎn)移至華南，港口累庫不及預(yù)期。月底傳出口成交增量，盤面反彈，修復(fù)估值。

需求端

截止2月底，下游利潤再次回落，ABS壓力增加，整體開工下行明顯。PS降負(fù)后庫存消化良好，開工陸續(xù)回升。海外美國裝置復(fù)產(chǎn)進(jìn)度按計劃推進(jìn)，因此國內(nèi)出口方面，無明顯增量。

原料端

純苯端，進(jìn)入2月后，純苯庫存持續(xù)去化。月底貿(mào)易商補(bǔ)空帶動港口月差大幅走強(qiáng)。然山東價格持續(xù)偏弱，后續(xù)關(guān)注港口-山東價差是否會帶動物流，低庫存下港口彈性仍存。

總結(jié)

本輪苯乙烯盤整沖高，伴隨基差走強(qiáng)，后續(xù)港口庫存或?qū)⒕徛蹘?，下游開工尚可維持，整體重心進(jìn)一步抬升，關(guān)注價格抬升后，各個下游的反饋情況，單邊短期建議暫不追高。

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