瑞士法郎(簡稱“瑞郎”)重回今年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的10國集團(tuán)(G-10)貨幣的軌道,尤其在2月份瑞郎兌10國集團(tuán)所有貨幣的表現(xiàn)極其亮眼,均實現(xiàn)匯率升值,因此有望成為今年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的G-10貨幣。數(shù)據(jù)顯示,今年以來“打遍天下無敵手”的美元兌瑞郎貶值近2%。包括Amundi和摩根大通私人銀行在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)表示,瑞郎漲勢仍有延續(xù)空間,而彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,期權(quán)市場押注瑞郎升值的規(guī)模達(dá)到3月以來最高水平。 在一些分析人士看來,瑞郎匯率上行的主要邏輯在于,隨著以色列和巴勒斯坦哈馬斯組織之間的戰(zhàn)爭升溫,全球投資者們對黃金、美元以及瑞郎等避險資產(chǎn)的需求強(qiáng)勁,而瑞士央行維持高利率,以及繼續(xù)將購買瑞郎作為抑制輸入性通脹的工具。 來自摩根大通私人銀行的全球外匯策略主管Samuel Zief表示:“長期以來,我們的口頭禪一直是:不要試圖做空瑞士法郎?!薄拔覀円呀?jīng)告訴持有瑞郎配置敞口的客戶保持做多瑞郎。對于那些集中持有歐元或美元頭寸的投資者們來說,我們也在一直建議他們做多瑞郎,以分散配置倉位?!?/p> ![]() 瑞郎今年表現(xiàn)出色——今年以來,瑞郎兌十國集團(tuán)(G10)貨幣均有所升值 數(shù)據(jù)顯示,瑞郎兌全球主要貨幣美元和歐元2月份均上漲0.5%。在1月份,瑞士央行出人意料地暫停加息,一定程度上使得瑞郎的表現(xiàn)遜于幾乎所有的發(fā)達(dá)國家貨幣。但是今年以來,瑞郎兌十國集團(tuán)(G10)貨幣均有所升值,反映出瑞郎避險價值以及瑞士央行加息周期對于瑞郎的提振。期權(quán)市場方面,外匯交易員們押注瑞郎升值的規(guī)模達(dá)到3月以來最高水平。 瑞郎的避險地位得益于瑞士龐大的經(jīng)常賬戶盈余,以及瑞士在發(fā)達(dá)國家中最為強(qiáng)勁的凈國際投資頭寸。從歷史數(shù)據(jù)上來看,該國的通貨膨脹率一直非常低,以及瑞士在國際事務(wù)中普遍采取中立立場。盡管瑞士的通脹率是歐洲最低的數(shù)據(jù)之一,但瑞士央行仍保持鷹派基調(diào),周四公布的數(shù)據(jù)預(yù)計將顯示瑞士價格增速穩(wěn)定在 1.7%。 彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,自2005年以來,瑞郎的走勢與黃金的走勢基本趨于一致,足以見得黃金和瑞郎都是對沖地緣政治風(fēng)險和高通脹的最佳工具之一。 與此同時,根據(jù)國際清算銀行(Bank for International Settlements)的一項指標(biāo),瑞郎升值已使其達(dá)到2015年以來最被高估的峰值水平,成為僅次于美元的全球最昂貴貨幣。 瑞郎會否遇到“減速帶”? 雖然過高的匯率水平往往是一個關(guān)鍵的“減速帶”,可能會減緩瑞郎的升值步伐,但目前看來并沒有阻止瑞郎的升值步伐。隨著瑞郎持續(xù)上漲,瑞郎空頭押注創(chuàng)下兩年來的最大規(guī)模,但如果中東局勢升溫或瑞士央行持續(xù)干預(yù)匯市,這些空頭押注可能會迅速被平倉,也就是“逼空”行情。 Amundi全球外匯管理主管Andreas Koenig稱:“無論從哪個角度看,瑞郎都被高估了,但在當(dāng)前形勢下減持瑞郎是錯誤的選擇?!痹诠R斯2月7日發(fā)動突然的襲擊后,該策略主管對瑞郎的看法從“減持”轉(zhuǎn)為“中性”。 “當(dāng)前基于巴以沖突的全球升級不是我們的基本預(yù)測,但如果發(fā)生這種情況,瑞郎是防范這些風(fēng)險的最干凈、最明確的選擇之一。”該外匯策略主管表示。 但是他不排除如果沖突升級,吸引其他國家介入,使得歐元兌瑞郎降至0.92這一歷史性低水平的可能性升高,意味著瑞郎大幅升值。數(shù)據(jù)顯示,在超跌反彈提振之下,歐元兌瑞郎在周二連續(xù)五個交易日走高,反映出瑞郎有所貶值,而歐元較為強(qiáng)勢,目前報0.96左右。 來自匯豐銀行(HSBC Bank Plc)的全球外匯研究主管Paul Mackel表示:“所有的道路似乎都將導(dǎo)致瑞郎表現(xiàn)跑贏其他貨幣。”他表示,瑞士央行對抑制通脹的堅定承諾,以及市場對瑞郎強(qiáng)勢避險偏好的明確信息至關(guān)重要。他預(yù)計瑞郎在明年年底前歐元兌瑞郎將報0.94,意味著瑞郎持續(xù)升值。 “市場自然會非常不愿意反對央行,” Mackel表示?!拔铱床怀鲇惺裁蠢碛勺屓鹄赏蝗荒孓D(zhuǎn)強(qiáng)勢的上行趨勢?!?/p> |