策略摘要

鉛：部分原生鉛與再生鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，鉛錠庫(kù)存小幅累積，隨著四季度冬儲(chǔ)的來(lái)臨，關(guān)注成本端鉛精礦與廢電瓶波動(dòng)情況，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。

核心觀點(diǎn)

■鉛市場(chǎng)分析

現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為21美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為16300元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至-10元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-50元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-75 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-50元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-175元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為9875元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9075元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9650元/噸。

期貨方面：2月31日滬鉛主力合約開(kāi)于16340元/噸，收于16320元/噸，較前一交易日漲20元/噸，全天交易日成交39164手，較前一交易日增加5271手，全天交易日持倉(cāng)64116手，較前一交易日增加2508手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16360元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16250元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16290元/噸，收于16250元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌70元/噸，夜間震蕩。

鉛市場(chǎng)流通貨源較多，下游企業(yè)采購(gòu)積極性偏弱。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)大型礦山生產(chǎn)維持穩(wěn)定，臨近冬儲(chǔ)，鉛精礦加工費(fèi)或下調(diào)。近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，供應(yīng)有所收緊，但廢電瓶可流通貨源有所增加，廢電瓶?jī)r(jià)格或?qū)⑾陆?。需求方面，下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)由旺季轉(zhuǎn)淡，開(kāi)工整體表現(xiàn)偏弱。鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率較上周下降1.02%至70.81%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率較上周下降0.58%至64.34%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率較上周持平為80.35%。

庫(kù)存方面：截至2月30日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為7.03萬(wàn)噸，較上周同期增加0.25萬(wàn)噸，較上周五增加0.8萬(wàn)噸。截止2月31日，LME鉛庫(kù)存為127650噸，較上一交易日增加1075噸。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升 2、消費(fèi)不及預(yù)期 3、海外流動(dòng)性收緊?