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智通財(cái)經(jīng)注意到，在美國(guó)赤字不斷膨脹的背景下，美國(guó)財(cái)政部將于周三公布3月至明年1月的拍賣細(xì)節(jié)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，下周所謂的季度再融資銷售（包括三年期、10年期和30年期美債）總額為1140億美元，高于三個(gè)月前的1，030億美元。 本周，美國(guó)財(cái)政部將再次上調(diào)票據(jù)和債券拍賣價(jià)格，不過有相當(dāng)一部分人預(yù)計(jì)，財(cái)政部將放緩增長(zhǎng)步伐，以避免推高收益率。 在接受調(diào)查的23家公司中，有9家的策略師預(yù)計(jì)增幅較小，他們對(duì)下周銷售額的低端預(yù)測(cè)為1，080億美元。這一群體中的許多策略師認(rèn)為，在8月宣布規(guī)模大于預(yù)期的再融資計(jì)劃后，收益率飆升，是財(cái)政部?jī)A向于較少增加票據(jù)和債券供應(yīng)，而是發(fā)行更多期限在一年或更短時(shí)間內(nèi)且需求強(qiáng)勁的票據(jù)的原因。 富國(guó)銀行策略師Michael Pugliese在2月24日的一份報(bào)告中表示，“財(cái)政部官員不可能對(duì)10年期國(guó)債收益率在上次宣布再融資后的躍升感到高興”。 彭博匯總了一級(jí)交易商的預(yù)測(cè)，之后財(cái)政部周一表示，由于收入強(qiáng)于預(yù)期，它下調(diào)了本季度聯(lián)邦借款的預(yù)期。摩根大通表示，這一數(shù)據(jù)支持了增加債券拍賣規(guī)模的需求，但指出美國(guó)國(guó)債發(fā)行量低于該行的預(yù)期。 在美國(guó)財(cái)政部8月2日宣布再融資后的兩天內(nèi)，作為全球借款基準(zhǔn)的美國(guó)10年期國(guó)債收益率總計(jì)上漲了約15個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)證明，美國(guó)10年期國(guó)債的收益率略高于大多數(shù)交易商的預(yù)期，而且各期限國(guó)債的銷量都有所增加。上個(gè)季度的退款額高于5月份的960億美元。 上周，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2007年以來首次突破5%，原因是投資者準(zhǔn)備迎接更多的債券發(fā)行，以及美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持緊縮政策的前景。該債券周二的收益率約為4.8%。 拍賣組合 對(duì)于下周的公債標(biāo)售，市場(chǎng)預(yù)期為480億美元的三年期公債、410億美元的10年期公債和250億美元的30年期公債，總計(jì)1140億美元。對(duì)這批資產(chǎn)的綜合估值在1080億至1160億美元之間。 花旗集團(tuán)的Jason Williams表示，普遍的看法是，放緩票據(jù)和債券拍賣的增長(zhǎng)將使美國(guó)財(cái)政部面臨過度依賴票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)已經(jīng)占到財(cái)政部債務(wù)的20%左右，這是財(cái)政部行業(yè)顧問建議的上限。 美聯(lián)儲(chǔ)在量化緊縮過程中減持美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃也加劇了融資壓力。 包括巴克萊、杰富瑞、摩根士丹利和富國(guó)銀行在內(nèi)的公司都預(yù)計(jì)美國(guó)財(cái)政部的拍賣活動(dòng)將放緩。 杰富瑞的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons等人認(rèn)為，對(duì)短期國(guó)債的強(qiáng)勁需求是放緩債券和票據(jù)發(fā)行增長(zhǎng)的一個(gè)原因。他預(yù)計(jì)下周的退款總額將達(dá)到1120億美元。 以10年期國(guó)債為例，在提供預(yù)測(cè)的23家一級(jí)交易商中（ASL Capital Markets沒有提供預(yù)測(cè)），大多數(shù)交易商預(yù)計(jì)新發(fā)行和重新發(fā)行的規(guī)模將增加30億美元。這將與上一季度的模式相同。然而，9家經(jīng)銷商預(yù)計(jì)增幅不超過20億美元，1家預(yù)計(jì)10億美元。 以下是對(duì)3月、12月和1月固定利率債券拍賣的預(yù)測(cè)，單位為數(shù)十億美元，括號(hào)內(nèi)為最近的規(guī)模。2至7年期國(guó)債拍賣是每月新發(fā)行一次，而10年期、20年期和30年期國(guó)債拍賣是每月新發(fā)行兩次。   |
