來源：黑金精研聚焦Future ● 基差跟蹤  ● 資金分析  ● 黑色建材 螺紋鋼& 熱卷 螺紋鋼、熱卷：PMI低于預(yù)期，銀十收官 今日回顧：周二，螺紋鋼、熱卷下跌。螺紋收于3733，熱卷收于3849。31日早盤建材市場價格穩(wěn)，螺紋萊鋼3870、萊鋼永鋒3870、石橫特鋼3870、敬業(yè)3850，盤螺石橫特鋼4130、萊鋼永鋒4130。31日早盤熱卷市場價格穩(wěn)，4.75mm普卷主流3870元/噸，低合金市場報價4020元/噸，貨少。 近期展望：周二，卷螺下跌。2月PMI為49.5%，連升四個月后首降，重回收縮區(qū)間。從鋼鐵行業(yè)PMI來看，2024年3月份為45.6%，環(huán)比下降0.2個百分點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)依舊偏弱運(yùn)行。分項指數(shù)變化顯示，盡管2月是傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)旺季，但今年2月旺季成色不足。市場需求弱勢改善，仍處于收縮空間，整體不及預(yù)期。鋼材生產(chǎn)繼續(xù)收縮，原材料價格增速明顯放緩，鋼材價格雖先抑后揚(yáng)，但整體低于上月，銀十翹尾收官。短期來看，卷螺或震蕩下行 。國內(nèi)方面，盡管為了刺激發(fā)展，家里不斷出臺經(jīng)濟(jì)措施，后期寬經(jīng)濟(jì)政策已成基調(diào)。但具體效果還有待觀察。國外方面，中長端美債收益率的大幅走高，美聯(lián)儲主席及官員紛紛釋放3月不加息信號，市場進(jìn)一步堅定美聯(lián)儲3月將停止加息預(yù)期，且12月加息預(yù)期整體亦有所走低，盡管周內(nèi)公布的美零售銷售及初請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)反映美經(jīng)濟(jì)與就業(yè)韌性。美聯(lián)儲理事沃勒暗示支持3月按兵不動，并提議對經(jīng)濟(jì)觀望一段時間。周五凌晨美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將“謹(jǐn)慎行事” ，但如果經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，可能仍為加息敞開大門，這暗示3月將停止加息；同時，他表示長期美國國債收益率持續(xù)上漲，可能會“在邊際上”降低進(jìn)一步加息的必要性。供需方面，供需格局變化不大，庫存延續(xù)去化，鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)，供應(yīng)有所提升，但仍處于相對低位，且考慮到鋼廠利潤并未好轉(zhuǎn)，增量空間預(yù)計有限，低供應(yīng)繼續(xù)給予鋼價支撐。與此同時，螺紋需求相對平穩(wěn)，高頻需求則是小幅回升，依舊處于同期相對低位，且地產(chǎn)用鋼需求擔(dān)憂未退，加之北方需求面臨季節(jié)性走弱，弱勢需求仍將抑制鋼價。操作上買綠思路不變 從宏觀市場來看，國內(nèi)方面，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，比上月上升0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)第九個月處于臨界點(diǎn)上方；新訂單指數(shù)為47.8%，結(jié)束連續(xù)2個月下降走勢，較上月上升0.3個百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)整體呈現(xiàn)平穩(wěn)趨升走勢；投入品價格指數(shù)和銷售價格指數(shù)分別為52.5%、50.3%，比上月上升0.8、0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月環(huán)比上升；業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)升至58.7%，結(jié)束了連續(xù)6個月的環(huán)比下降走勢，較上月上升0.5個百分點(diǎn)，較去年同期上升1.6個百分點(diǎn)。國外方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期有所走升。CME“美聯(lián)儲觀察”，交易員預(yù)期美聯(lián)儲3月維持利率不變概率略降至85.1%，至少加息25BP概率微升至14.9%；12月維持當(dāng)前利率不變概率則下降至65.5%，至少加息25BP概率則回升至34.5%；1月維持當(dāng)前利率不變概率為64.1%，至少加息25BP概率升至35.9%。 從基本市場來看，卷螺現(xiàn)貨：最新數(shù)據(jù)顯示，卷螺現(xiàn)貨價上漲、方坯價格均上漲，市場成交有所改善 需求方面：最新數(shù)據(jù)顯示，本周卷螺表需增加，主因在于其余品種供應(yīng)減量幅度有點(diǎn)疊加去庫趨勢表現(xiàn)良好，因此支撐消費(fèi)水平環(huán)比提升。 供給方面：最新數(shù)據(jù)顯示，本周供應(yīng)環(huán)比微降，主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，疊加建材主產(chǎn)企業(yè)設(shè)備檢修比例較板材居多 庫存方面：最新數(shù)據(jù)顯示，本周庫存延續(xù)環(huán)比去化，降庫主因在于企業(yè)加速廠庫前移節(jié)奏，布局市場，提高出貨交易效率。此外，現(xiàn)階段建材供應(yīng)水平偏低，疊加多數(shù)區(qū)域降產(chǎn)，入庫資源減量，但出庫節(jié)奏維持，因為環(huán)比降庫 資金對比：從前二十名排名來看，螺紋紅方（1018935手）小于綠方（1073992手），并且前七名集中度紅方（53.24%）小于綠方（53.85%）。 熱卷紅方（572206手）大于綠方（552432手），但是前七名集中度紅方（57.1%）小于綠方（64.45%）。 操作建議：螺紋鋼01趨勢震蕩，EXPMA20日之下，MACD向下，位于布林帶上軌與中軌之間。操作上逢高買綠為主。 熱卷01趨勢震蕩，EXPMA20日之下，MACD向下，位于布林帶上軌與中軌之間。操作上逢高買綠為主。 不確定因素：央行繼續(xù)放水（上行因素）；地產(chǎn)缺乏新的政策預(yù)期和刺激（下行因素） 鐵礦石 鐵礦石：雖PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但資金較強(qiáng)，鐵礦仍高位震蕩。 今日回顧：周二，鐵礦上漲。小期收于898.5。 31日日照港進(jìn)口礦小幅下跌。現(xiàn)61.5PB粉950元；金布巴粉910元；卡粉1020元；麥克粉935元；PB塊1125元；紐曼粉960元；超特粉830元；楊迪粉910元；印球1100元；印粉740元。 近期展望：周二，鐵礦上漲。今日公布的2月制造業(yè)PMI 49.5，前值50.2。數(shù)據(jù)低于預(yù)期，低于上月0.7個百分點(diǎn)。制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連升四個月后首降重回收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。雖數(shù)據(jù)弱勢，但對盤面沒有較大的影響。2月鋼鐵PMI為45.6%，顯示鋼鐵行業(yè)依舊偏弱。但低庫存和廢鋼供應(yīng)顯著均對鐵礦有價格支撐。鐵礦將維持高位震蕩。短期來看，本期鐵水不降反增，242的日均產(chǎn)量仍然處于較高的水平，且也沒有更多的檢修能夠表明鐵水產(chǎn)量短期會有顯著下降。按照近兩年11、12月份的45港到港量來測算，238以上的鐵水產(chǎn)量下鐵礦庫存基本不會出現(xiàn)累庫，因此在沒有出現(xiàn)大面積減產(chǎn)的情況下，鐵礦的持續(xù)累庫難以出現(xiàn)。鐵礦石總庫存在歷年低位水平下持續(xù)去庫對價格有較強(qiáng)的支撐，沒有大面積的減產(chǎn)情況下想要看到市場大跌是比較難的。 但PMI數(shù)據(jù)及鋼鐵PMI均不及預(yù)期，旺季不旺邏輯被證實(shí)，鐵礦空單可持有。 從基本面來看，需求方面：247家鋼廠高爐開工率82.34%，較上周環(huán)比增加0.14萬噸。日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，較上周下降3.51萬噸。247家鋼廠日 耗為295.95萬噸，環(huán)比下降5.34萬噸。 供給方面：澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2561.3萬噸，環(huán)比增加8.0%萬噸、45港到港總量2738.0萬噸 環(huán)比增加34.69%。 庫存方面：45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11041.51，環(huán)比增195.91萬噸；247家鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9078.11萬噸，環(huán)比增加235.30萬噸。 操作建議：鐵礦01趨勢偏弱，階段性下跌，位于EXPMA20之下，MACD向下。操作上895-900空單可持有，保護(hù)位置910。 不確定因素：美聯(lián)儲超預(yù)期加息（下行因素）、四大礦山減產(chǎn)（上行因素） 焦炭& 焦煤 焦炭、焦煤：PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，煤焦震蕩下行。 今日回顧：周二，焦炭震蕩下行，小期收于2453。焦煤震蕩下行，小期收于1815。2月31日港口焦炭現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易集港情緒一般，兩港庫存整體持穩(wěn)?，F(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫：準(zhǔn)一級焦2340，一級焦2440． 近期展望：周二，雙焦震蕩下行。今日公布2月份PMI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連升四個月后首降重回收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落。煤焦震蕩下行。后期來看，雙焦震蕩下行。國內(nèi)方面，PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，重回收縮區(qū)間，需求有所回落。需求方面，隨著部分煤價的小幅下調(diào)，下游對部分低價資源進(jìn)行補(bǔ)庫。然終端需求釋放不及預(yù)期，成材價格弱勢運(yùn)行，鋼廠檢修情況增多，疊加山西4.3焦?fàn)t停產(chǎn)在即，鋼焦企業(yè)對原料端焦煤需求也有減少預(yù)期，市場看跌預(yù)期顯現(xiàn)，現(xiàn)下游多以按需補(bǔ)庫、保持觀望為主；焦炭方面，鋼材價格震蕩下跌，成材延續(xù)偏弱表現(xiàn)，且鋼廠焦炭庫存已補(bǔ)至合理偏高水平，多按需采購為主。供給方面，焦煤方面，整體大礦生產(chǎn)節(jié)奏較為穩(wěn)定，主產(chǎn)區(qū)部分前期停產(chǎn)檢修煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煉焦煤市場儲量有所上升；焦炭方面，由于近期原料煤價格有所下降，焦企入爐煤成本下移，但利潤恢復(fù)緩慢，部分焦企仍處于虧損狀態(tài)，目前焦企開工水平暫穩(wěn)。港口方面，港口焦炭現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，兩港庫存窄幅波動，市場交投氛圍一般，貿(mào)易商集港積極性不高，現(xiàn)港口準(zhǔn)一級冶金焦主流現(xiàn)匯出庫價2200-2250元/噸。蒙煤方面，近期市場成交較少，下游觀望為主，接貨意愿較低。現(xiàn)蒙5原煤主流報價1500-1530元/噸左右，蒙5精煤主流報價1910元/噸左右。中長期來看雙焦供應(yīng)壓力不大，但是還要重點(diǎn)關(guān)注需求增量預(yù)期。操作上建議空單繼續(xù)持有，具體可關(guān)注群內(nèi)提示。 從基本面來看，供給端，獨(dú)立焦企全樣本：焦炭日均產(chǎn)量67.6減0.5，產(chǎn)能利用率73.3%減0.5%． 需求端，整體下降。247家鋼廠高爐開工率82.14%，環(huán)比上周減少1.46%，同比去年增加10.53個百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.82%，環(huán)比上周減少1.33%，同比增加10.53個百分點(diǎn)。 庫存端，整體為累庫狀態(tài)。16個港口進(jìn)口焦煤庫存為474減20.8；其中華北3港焦煤庫存為128.5減14.8，東北2港58.3增3.5，華東9港176.2減16.5，華南2港 111增7。 資金對比：從前二十名持倉來看，焦炭紅方（20129手）大于綠方（19653手），但是前七名集中度紅方（46.2%）小于綠方（48.08%）。 焦煤紅方（37437手）小于綠方（39815手），但是前七名集中度紅方（45.17%）大于綠方（41.9%）。 操作建議：焦炭2401趨勢震蕩，階段性震蕩下行。位于EXPMA20之上，MACD向上，位于布林帶中軌和下軌之間。操作上建議空單繼續(xù)持有。 焦煤2401趨勢震蕩，階段性震蕩下行。位于EXPMA20之上，MACD向上，位于布林帶中軌與下軌之間。操作上建議空單繼續(xù)持有。 不確定因素：焦煤供給彈性增加（下行因素）、央行放水（上行因素） 硅鐵&錳硅 硅鐵、錳硅：宏觀炒作情緒有所減弱，PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，雙硅回落。 今日回顧：周二，硅鐵下跌，收于7056，錳硅下跌，收于6738。2月31日硅鐵FeSi72~B內(nèi)蒙古出廠均價7290元，錳硅FeMn65Si17內(nèi)蒙古出廠均價6966元。 近期展望：周二，雙硅下跌。在政策影響下快速反彈，合金成本支撐筑底，但整體內(nèi)生動力較弱。宏觀炒作情緒有所減弱后，疊加PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，雙硅回落短期來看，雙硅震蕩下行。蘭炭價格走弱，硅鐵現(xiàn)貨價格下降，廠家生產(chǎn)利潤下降，陜西、寧夏廠家減產(chǎn)增多，目前內(nèi)蒙、青海產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤 100 元左右，寧夏產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤-100 左右，預(yù)計后期硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下降。五大鋼材產(chǎn)量回升，對硅鐵需求環(huán)比上升，整體硅鐵供需偏寬松。蘭炭價格走弱，硅鐵現(xiàn)貨價格下降，廠家生產(chǎn)利潤下降，陜西、寧夏廠家減產(chǎn)增多，目前內(nèi)蒙、青海產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤 100 元左右，寧夏產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤-100 左右，預(yù)計后期硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下降。五大鋼材產(chǎn)量回升，對硅鐵需求環(huán)比上升，整體硅鐵供需偏寬松。操作上逢高買綠為主 從基本面來看，供應(yīng)端，上周全國121家錳硅企業(yè)開工率環(huán)比增加0.86%至71.75%，日均產(chǎn)量增加385噸至3.6008萬噸，總產(chǎn)量25.2056萬噸，環(huán)比增加1.08%。全國136家硅鐵企業(yè)開工率環(huán)比增加0.26%至40.41%，日均產(chǎn)量增90噸至1.6528萬噸，總產(chǎn)量11.57萬噸。 需求端，五大鋼種錳硅周度需求13.4599萬噸，環(huán)比減少1.46%。五大鋼種硅鐵周度需求2.2453萬噸，環(huán)比減少1.66%。 現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨穩(wěn)價，主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊6900-7100元/噸，75硅鐵自然塊報價7500-7600元/噸。2月河鋼招標(biāo)落定，采購量1530噸，環(huán)比減少986噸，招標(biāo)價定價7700元/噸，環(huán)比上漲250元/噸 資金對比：從前二十名排名來看，硅鐵紅方（253546手）小于綠方（261176手），并且前七名集中度紅方（57.28%）小于綠方（61%）。 錳硅紅方（226531手）大于綠方（216388手），并且前七名集中度紅方（70.84%）大于綠方（67.31%）。 操作建議：硅鐵12小期趨勢震蕩，EXPMA20日之下。操作上逢高買綠為主。 錳硅12小期趨勢震蕩，EXPMA20日之上。操作上逢高買綠為主 不確定因素：鋼廠補(bǔ)庫意愿提高（上行因素） 玻璃 玻璃：宏觀數(shù)據(jù)弱勢，場內(nèi)缺乏刺激，玻璃震蕩 今日回顧：周二，玻璃01上漲。玻璃小期收于1642。全國均價1627元/噸，環(huán)比上漲0.18%。華北地區(qū)主流價1645元/噸；華東地區(qū)主流價1740元/噸；華中地區(qū)主流價1610元/噸；華南地區(qū)主流價1800元/噸；東北地區(qū)主流1570元/噸；西南地區(qū)主流價1545元/噸；西北地區(qū)主流價1480。 近期展望：周二，玻璃震蕩。2月PMI不及預(yù)期。各地現(xiàn)貨價格向下浮動。華北市場成交尚可，華中華東華南區(qū)域市場產(chǎn)銷情緒一般。場內(nèi)缺乏利好因素，業(yè)者心態(tài)不穩(wěn)，下游拿貨情緒放緩。企業(yè)開工率為82.41%。玻璃震蕩。短期來看，玻璃或?qū)⑵跽鹗庍\(yùn)行，供應(yīng)端小幅回升。需求端，保交樓支撐玻璃剛需，但終端訂單受制于資金問題，下游整體接單力度有限，導(dǎo)致玻璃不具備大幅向上驅(qū)動。政策端，中央推動新一輪“房改”，一是要加大保障性住房建設(shè)和供給；二是首次明確提出讓商品住房回歸商品屬性，滿足改善性住房需求。對于穩(wěn)房價，保內(nèi)需有重大意義。另一方面，成本端純堿現(xiàn)貨價格坍塌，玻璃成本存在下移可能。盤面較大貼水，未緊跟隨現(xiàn)貨市場走弱，短期仍需觀察庫存累積速度。當(dāng)下需求端面臨淡旺季切換，現(xiàn)貨價格有下降預(yù)期，或給到盤面向下驅(qū)動 從基本市場來看，浮法玻璃現(xiàn)貨價格2097元/噸，環(huán)比持平，華北市場整體一般，沙河企業(yè)走貨略好轉(zhuǎn)，部分小板價格略走高，大板優(yōu)惠繼續(xù)。華東市場穩(wěn)價出貨，拿貨情緒放緩。華中市場信心顯不足，市場成交價格靈活。華南市場多數(shù)維穩(wěn)下，整體出貨情緒一般，下游剛需采購為主。 資金對比：從前二十名持倉來看，玻璃紅方（617826手）小于綠方（700092手），并且前七名集中度紅方（52.73%）小于綠方（64.21%）。 操作建議：玻璃09趨勢偏強(qiáng)，階段性偏強(qiáng)，位于EXPMA20之下，MACD指標(biāo)向上，位于布林帶中軌之上。操作上暫時觀望為主。 不確定因素：終端需求大幅回落（下行因素）；產(chǎn)能退出超預(yù)期（上行因素）  ● 有色金屬 滬銅 滬銅：政策刺激熱情降溫，滬銅回落。 今日回顧：周二，滬銅下跌，小期收于67310?，F(xiàn)貨方面，2月31日1#銅價格67780-67820元，較上日上漲50。 近期展望：周二，滬銅下跌。美國第三季度實(shí)際GDP年化季率初值為4.9%，超過預(yù)期的4.3%，為2021年四季度以來新高，前值2.1%。美國1月成屋銷售指數(shù)月率為1.1%，超過預(yù)期的-1.8%，前值-7.1%。歐央行維持三大利率不變。美國經(jīng)濟(jì)顯示韌性，加之國內(nèi)宏觀預(yù)期向好。短期來看，滬銅后期或?qū)⒀永m(xù)上行。宏觀方面，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期提升，為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，寬松政策已是常態(tài)。國外方面，1美聯(lián)儲利率決議將在3月舉行，市場還未開始交易對此的預(yù)期。供需市場，LME銅近期持續(xù)去庫；銅國內(nèi)社會庫存仍偏低。操作上暫時觀望。 國外方面，評級機(jī)構(gòu)穆迪正在考慮下調(diào)智利國家銅業(yè)公司（Codelco）評級，目前該公司產(chǎn)量下降、成本上升、財務(wù)壓力不斷加大。由于計劃中的大型礦床改善項目推遲，Codelco將2023年的產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)至131-135萬噸之間。該公司還表示，在2030年之前，產(chǎn)量可能不會恢復(fù)到過去170萬噸的水平。穆迪在周二的一份聲明中表示：“對評級下調(diào)的評估反映出，近期內(nèi)產(chǎn)量可能不會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，未來12至18個月產(chǎn)量仍將低于歷史水平 從基本面來看，需求方面，電網(wǎng)投資為銅需求提供支撐，太陽能光伏繼續(xù)保持150%以上的同比增長，白色家電板塊的冰箱和洗衣機(jī)在5月的產(chǎn)量均錄得超過25%的同比增長，汽車產(chǎn)量在5月同比增長超過20%。 供應(yīng)方面，目前國內(nèi)進(jìn)口銅精礦TC價格持續(xù)走高，累計上升超過4美元/噸至89.06美元/噸。與此同時，此前銅精礦港口庫存一度下跌至53萬噸，但隨著南美礦區(qū)干擾的逐步減退，目前國內(nèi)銅精礦港口庫存再度回升到70萬噸附近 進(jìn)出口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示， 2024年2月，中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為480，426.4噸；1-1月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為3，992，441.6噸，同比減少9.5%。 資金對比：從前二十名排名來看，滬銅紅方（93431手）大于綠方（91592手），但是前七名集中度紅方（51.81%）小于綠方（54.55%）。 操作建議：滬銅12趨勢震蕩，EXPMA20之下，MACD向下，位于布林帶下軌和中軌之間。操作上暫時觀望。 不確定因素：美聯(lián)儲貨幣收緊（下行因素）；穩(wěn)增長超預(yù)期（上行因素） 滬鋅 滬鋅：，隨著利潤的下移，鋅的矛盾正在逐漸積累的過程中 今日回顧：周二，滬鋅下跌，收于21160?，F(xiàn)貨方面，2月31日長江1#鋅價格21120-21220元/噸，較上一日下跌140。 近期展望：周二，滬鋅下跌。隨著利潤的下移，鋅的矛盾正在逐漸積累的過程中。全國主要市場鋅錠庫存繼續(xù)小幅回升，不過整體庫存水平仍然偏低。美元指數(shù)走強(qiáng)壓制金屬走勢下，冬儲背景下礦端預(yù)期轉(zhuǎn)緊，TC仍有回落空間，鋅遠(yuǎn)端成本支撐較強(qiáng)。后期滬鋅或?qū)⒄鹗帯９┬璺?/font>面，雖進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)開工低迷，黑色價格表現(xiàn)不佳，加上下游畏高慎采，鍍鋅企業(yè)開工較往年相對疲軟，季節(jié)旺季并不明顯，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好支撐鋅價，后續(xù)關(guān)注政策進(jìn)一步落地后對下游消費(fèi)的刺激情況及旺季消費(fèi)情況。，操作上逢暫時觀望。 國外方面，隨著海內(nèi)外收并購的礦山逐漸投產(chǎn)，紫金礦業(yè)上半年主營礦產(chǎn)品產(chǎn)量再創(chuàng)新高，但在銅鋅價格同比回落的情況下，公司盈利有所回落。在紫金礦業(yè)8月30日舉行的半年度業(yè)績說明會上，公司稱將爭取全年礦產(chǎn)產(chǎn)量超過年初預(yù)期計劃。另外，公司總裁鄒來昌表示，今年開始公司的并購戰(zhàn)略出現(xiàn)微調(diào)，未來將加大國內(nèi)及周邊國家的投資機(jī)會，同時將更加關(guān)注大型項目并重視新能源產(chǎn)業(yè)。 從基本面來看，供給方面，加工費(fèi)北方、南方整體上升，鋅精礦進(jìn)口量同比增加、環(huán)比增加，處于低位；精煉鋅產(chǎn)量減少，進(jìn)口增加，整體供給趨于寬松。 庫存方面，上期所庫存減少，LME鋅庫存增加，目前屬于累庫階段。 需求方面，開工率整體有所回升；房屋新開工面積同比下降、竣工面積同比上升；汽車市場汽車產(chǎn)銷同比下降。空調(diào)產(chǎn)量、電冰箱產(chǎn)量較同期均有所上升，需求整體較前期有所回落。。 資金對比：從前二十名持倉來看，滬鋅紅方（68238手）大于綠方（68130手），而且前七名集中度紅方（45.58%）大于綠方（40.66%）。 操作建議：滬鋅12趨勢震蕩，短期下跌。位于EXPMA20之下，MACD指標(biāo)向下，位于布林帶中軌和下軌之間 ，操作上暫時觀望。 不確定因素：降庫速度加速（上行因素） 滬鎳 滬鎳：不銹鋼消費(fèi)弱，鋼廠減產(chǎn)，加之2月印尼鎳鐵回流量預(yù)計仍高，鋼廠壓價鎳鐵 今日回顧：周二，滬鎳下跌，收于143580。現(xiàn)貨方面，1#鎳價格143650-147050元/噸，較上一日下跌2550元/噸。 近期展望：周二，滬鎳下跌。現(xiàn)貨成交一般，部分現(xiàn)貨品種升貼水調(diào)低。不銹鋼消費(fèi)弱，鋼廠減產(chǎn)，加之2月印尼鎳鐵回流量預(yù)計仍高，鋼廠壓價鎳鐵，但鎳鐵廠亦虧損，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，鎳礦價格承壓回落。硫酸鎳下游觀望情緒較濃，價格仍僵持。外采硫酸鎳制電積鎳虧損，一體化利潤仍可觀。短期來看，滬鎳將震蕩運(yùn)行，供給來看，鎳元素整體供給增加，交割品擴(kuò)容，二級鎳及一級鎳均有大量產(chǎn)能預(yù)期釋放，電積鎳成本支撐下移。操作上逢高買綠為主。 從基本面來看，供給端，最新數(shù)據(jù)顯示，鎳礦進(jìn)口量回升，環(huán)比增37.10%；港口鎳礦庫存較上周降低29.5萬濕噸至611.2萬濕噸；國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比減少加0.05%，但同比增加7.85%；鎳鐵進(jìn)口量為32.45萬噸，環(huán)比減少6.74萬噸，同比增加4.06萬噸；精煉鎳進(jìn)口量6679.107噸，環(huán)比減少2918噸，降幅30.40%；國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量環(huán)比增加12.28%。 庫存端，無錫不銹鋼庫存周環(huán)比下降0.57%，佛山不銹鋼庫存周環(huán)比下降3.54%；精煉鎳27庫社會庫存增加，環(huán)比上周增加269噸，LME鎳庫存較上一交易日減少。 需求端，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量增加，月環(huán)比增加17.6%，300系不銹鋼月環(huán)比增加8.6%；硫酸鎳產(chǎn)量下降，環(huán)比增加6.3%；三元正極材料產(chǎn)量環(huán)比增加15.82%。 資金對比：從前二十名持倉來看，滬鎳紅方（61273手）大于綠方（53566手），并且前七名集中度紅方（65.88%）大于綠方（57.27%）。 操作建議：鎳12趨勢震蕩，維持在EXPMA20之下，MACD指標(biāo)向上，位于布林帶中軌之上。操作上逢高買綠為主 不確定因素：高冰鎳項目進(jìn)展超預(yù)期（下行因素）；新能源車銷量和換電項目進(jìn)展不及預(yù)期（下行因素） 不銹鋼 不銹鋼：下游按需采，整體消費(fèi)意愿弱。近期鉻鐵、鎳鐵走弱，鋼廠利潤有所改善但仍不佳，3月仍有檢修停產(chǎn)計劃，延續(xù)2月減產(chǎn)趨勢 今日回顧：周二，不銹鋼下跌，不銹鋼小期收于14575?，F(xiàn)貨方面，無錫市304J1/2B為13300元/噸，比昨日高。 近期展望：周二，不銹鋼下跌，下游按需采，整體消費(fèi)意愿弱。近期鉻鐵、鎳鐵走弱，鋼廠利潤有所改善但仍不佳，3月仍有檢修停產(chǎn)計劃，延續(xù)2月減產(chǎn)趨勢。下游詢價增多但實(shí)際采購有限，整體庫存窄幅變動。不銹鋼供需雙弱。短期來看，不銹鋼或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢，供需方面，目前終端仍按需采購、而鋼廠高排產(chǎn)，社會庫存累庫。關(guān)注后續(xù)旺季消費(fèi)和礦端是否有新變動。操作上逢高買綠為主。 從基本面看，供應(yīng)端，產(chǎn)量大增、鋼廠庫存抬升。庫存端，延續(xù)高位。全國不銹鋼社會庫存110.8萬噸，周環(huán)比上升7.1%，其中300系66.9萬噸，周環(huán)比上升7.7%，來自高庫存的壓力猶存。需求端，需求疲軟。市場資源充足，成交清淡，貿(mào)易商降價出貨不斷。 資金對比：不銹鋼紅方（37413手）小于綠方（39114手），并且前七名集中度紅方（56.88%）小于綠方（59.15%）。 操作建議：不銹鋼12趨勢震蕩，位于EXPMA20之上，MACD指標(biāo)向下，位于布林帶中軌之上。操作上逢高買綠為主。 不確定因素：終端需求大幅回落（下行因素）；產(chǎn)能退出超預(yù)期（上行因素） |
