一、行情回顧

昨日夜盤，滬銅期貨震蕩走高，主力2507合約上漲0.58%收于78570元/噸。

二、基本面匯總

2025年5月第5周，共計(jì)21個(gè)工作日，巴西累計(jì)裝出銅礦石和銅精礦11.56萬噸，去年5月為10.01萬噸。日均裝運(yùn)量為0.55萬噸/日，較去年5月的0.48萬噸/日增加15.45%。

6月5日，上期所銅期貨倉單31687噸，環(huán)比上個(gè)交易日減少246噸；國際銅期貨倉單704噸，環(huán)比上個(gè)交易日持平。

據(jù)了解，因近期電解銅出口盈利窗口持續(xù)擴(kuò)大，部分國內(nèi)大型冶煉廠陸續(xù)新增計(jì)劃出口量。據(jù)市場(chǎng)消息目前已有貿(mào)易商與冶煉廠進(jìn)行初步詢盤。

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

冠通期貨：目前銅價(jià)依然在寬幅區(qū)間震蕩，主要影響因素為宏觀環(huán)境變化，基本面除需求短短期邊際走弱步入淡季外，暫無明顯變化，終端需求支撐，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，上下振幅有限，關(guān)注銅關(guān)稅進(jìn)展情況，等待新的驅(qū)動(dòng)。

建信期貨：本周統(tǒng)計(jì)社庫較周一下降0.42至14.88萬噸，下周到貨少以及期現(xiàn)溢價(jià)收窄令下游采購回歸，預(yù)計(jì)庫存將繼續(xù)下降，同時(shí)國內(nèi)現(xiàn)貨和06合約出口窗口趨于打開，預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)進(jìn)口貨源補(bǔ)充能力下降，低庫存將支撐滬銅絕對(duì)價(jià)和盤面價(jià)差，LME庫存也在持續(xù)去庫，目前降至14萬噸，且LME0-3contango結(jié)構(gòu)持續(xù)在50附近徘徊，LME市場(chǎng)現(xiàn)貨也趨于緊張，內(nèi)外基本面均仍有利于銅價(jià)，維持銅價(jià)逢低買入策略建議。