專題：2023年三季度黃金需求趨勢報告

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　　投資需求

　　金條和金幣

　　三季度，中國國內(nèi)金條與金幣總需求飆升至82噸，較2022年三季度的高基數(shù)同比增長了16%，季環(huán)比則飆升66%。這是自2018年以來最強勁的三季度表現(xiàn)，遠高于64噸的五年均值以及61噸的十年平均。人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，房地產(chǎn)前景不明，加之全球地緣政治的不確定性，令國內(nèi)投資者對黃金的避險需求上升。與此同時，央行持續(xù)的購金可能也激起了投資者對黃金的興趣。

　　三季度，中國境內(nèi)外黃金價差出現(xiàn)前所未有的飆升，這可能也是金條和金幣銷售強勁的原因所在。隨著1月14日的單日溢價創(chuàng)下121美元/盎司的歷史新高，媒體對黃金的報導(dǎo)大幅增加，關(guān)鍵詞“黃金”的百度搜索指數(shù)也持續(xù)攀升，反映出黃金在夏末秋初備受矚目的程度。

　　2023年前三季度，國內(nèi)金條和金幣需求為197噸，同比增長26%，與10年均值持平。由于經(jīng)濟和地緣政治的不確定性，國民儲蓄意愿依然在歷史高位徘徊；且相對于其他資產(chǎn)，人民幣金價表現(xiàn)強勁，這是提振金條和金幣需求的兩大主要因素。而中國央行連續(xù)十一個月的對黃金的增儲則是另個一提振黃金零售投資需求的關(guān)鍵因素。

　　我們預(yù)計四季度的國內(nèi)零售黃金需求將保持強勁。國內(nèi)外經(jīng)濟前景的不確定性和全球地緣政治風(fēng)險的加劇，可能會繼續(xù)推高國內(nèi)投資者的避險需求。而如果央行的購金步伐持續(xù)，黃金對零售投資者的吸引力則有望進一步升高。但與金飾類似，春節(jié)假期前通常會出現(xiàn)的黃金銷售旺季將推遲到2024年一季度，從而不利于今年四季度需求的增長。