來源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報正文

【苯乙烯】

昨日國內苯乙烯市場漲價。江蘇市場現(xiàn)貨收盤8800-8850元/噸，均價8825元/噸自提，較上一交易日漲205元/噸。

消息面看原油震蕩，而原料有部分走強，港口庫存保持低位，苯乙烯主力盤和生產企業(yè)定價提升暫追漲謹慎對市場抑制有限，日內市場期現(xiàn)貨震蕩上揚。

當前苯乙烯供需更偏向平弱衡格局，總庫存略微累積，同時估值打至絕對低位。現(xiàn)階段低利潤會從供應縮減和原料強勢兩方面為苯乙烯絕對價格提供支撐，在油價尚存支撐且純苯供需仍偏緊的背景下，我們認為后續(xù)苯乙烯單邊下跌空間十分有限。中短期12-1正套繼續(xù)持有，長期建議做多思路對待，入場時機等待提示。

【天然橡膠】

近日天膠基本面出現(xiàn)變化，部分前期的利多點正逐漸淡化。首先，年底旺產季，天氣對天膠交易的擾動增加。前期天氣不佳的泰國及海南產區(qū)降雨減少。其次，從1-5價差的轉變似乎可以看出收儲的預期正在發(fā)生變化。

如果收儲預期改變，那么目前RU01合約收基差的空間仍然較大。盡管如此，但我們仍然不建議過分看空年底的天膠行情。一方面，即使后期產區(qū)天氣都十分理想，但前期缺失的產量難以彌補，且環(huán)比增加的產量對中國市場產生影響將在2個月之后，目前國內天膠庫存去化趨勢難以逆轉。

一方面，天膠價格季節(jié)性強，年底通常易漲難跌。另一方面，年底市場交易會更聚焦宏觀預期，商品普遍偏強。天膠建議暫時觀望。

【棉花】

昨日夜間鄭棉再度大幅跳水，除了本身下游運行不暢基本面較弱之外，拋儲相關事宜以及棉紗庫存高企和貿易商拋貨或為主導火索。

臨近2月底市場對于拋儲是否會結束還是延至3月下旬存在分歧，昨日隨著底拍價下調后，拋儲成交率大幅上升，拋儲或有所延長，需關注近期拋儲相關政策動態(tài)。

此外，鄭棉上周維穩(wěn)后棉紗確仍持續(xù)下跌，其庫存去庫緩慢，部分貿易商昨日進一步降價拋貨，對于棉價有所壓制。短期，下游負反饋或隨著棉紗拋貨壓力進一步爆發(fā)，同時關注拋儲政策相關事宜以及鄭棉下跌后棉農的情緒變化。