來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報(bào)正文

資訊

1.SMM 調(diào)研顯示，截至2月27日，工業(yè)硅全國社會庫存共計(jì)35.1萬噸，較上周環(huán)比增加0.3萬噸，增幅繼續(xù)收窄。其中社會普通倉庫11.2 萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，社會交割倉庫23.9萬噸(含未注冊成倉單部分)，環(huán)比增加0.6萬噸。

2. 根據(jù)SMM調(diào)研了解，新疆樣本硅企(產(chǎn)能占比79%)周度產(chǎn)量在25880噸，周度開工率在69%，環(huán)比上周走高。云南樣本硅企(產(chǎn)能占比30%)周度產(chǎn)量在8080噸，周度開工率在95%，環(huán)比上周小幅走低。四川樣本硅企(產(chǎn)能占比32%)周度產(chǎn)量在4670噸，周度開工率在71%，環(huán)比上周小幅走低。

投資策略

上一交易日工業(yè)硅不通氧553#(華東)平均價(jià)格較前日下跌0.35%至14,400元/噸，421#(華東)工業(yè)硅平均價(jià)格較前日下跌0.31% 至15,850元/噸，期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌1.10%至13,995元/噸。

多晶硅復(fù)投料價(jià)格較前一天持平至76元/千克;多晶硅致密料較前一天持平至73.50元/千克;多晶硅萊花料較前一天持平至70.5元/千克。

基本面來看，云南硅石略有偏緊，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，北方硅石價(jià)格較為平穩(wěn)，川滇地區(qū)豐水期逐漸接近尾聲，當(dāng)前硅企盈利尚可，開工維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)開工將有所下移;

下游需求整體有所淡化，市場成交略顯不足，節(jié)后情緒降溫，下游觀望情緒較重，分板塊來看，組件庫存壓力較大，多家組件企業(yè)2月較原計(jì)劃出現(xiàn)減產(chǎn)情況，拖累硅片價(jià)格大幅走低，硅片企業(yè)下調(diào)排產(chǎn)，對硅料采購積極性弱化，多晶硅庫存開始累庫，價(jià)格跌勢自下而上傳遞，多晶硅價(jià)格有所走弱;有機(jī)硅廠家挺價(jià)情緒較重，但下游接受程度有限，且開工回升對有機(jī)硅價(jià)格同樣形成壓制;硅鋁合金需求持續(xù)疲軟，對工業(yè)硅支撐有限。

上周后半周期貨盤面接連走弱，最終收于13,995元/噸，跌破14,000元/噸支撐位。當(dāng)前工業(yè)硅下游觀望情緒較重，現(xiàn)貨市場成交一般，硅市情緒整體偏弱，預(yù)計(jì)短期硅價(jià)弱穩(wěn)為主，考慮12月重新注冊倉單及硅廠成本上移，遠(yuǎn)月硅價(jià)支撐相對較強(qiáng)，可考慮輕倉試多，后續(xù)需關(guān)注硅企及下游多晶硅新增產(chǎn)能投放情況。