策略摘要

中性：2月30日尿素現(xiàn)貨價格整體上漲70-80元/噸，價格維持在2500元/噸左右，短期成交氛圍較好。尿素市場在前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能投產(chǎn)背景下，當(dāng)前日度產(chǎn)能處于年內(nèi)高位水平；但考慮到3月份部分區(qū)域因環(huán)保、天然氣等因素限產(chǎn)，疊加出口良好、淡儲等信息，廠家累庫情況并不明顯?？紤]到基差已經(jīng)明顯修復(fù)，建議期貨中性對待，后期關(guān)注庫存變化、國家淡儲及進(jìn)出口政策等不確定因素波動風(fēng)險。

核心觀點(diǎn)

■市場分析

期貨市場：2月30日尿素主力收盤2126元/噸（+74）；主力合約前二十位多頭持倉：38675（-277），空頭持倉：41052（+600），凈多持倉：-2377（-3454）。

現(xiàn)貨：2月30日河南商丘小顆粒報價：2510元/噸（+80）；山東菏澤小顆粒報價：2490元/噸（+70）；江蘇沐陽小顆粒報價：2500元/噸（+70）。

原料：2月30日，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-30美元/噸（0）。

生產(chǎn)：截至2月26日，全國周度尿素產(chǎn)量125.17萬噸（+1.12），山東周度尿素產(chǎn)量16.47萬噸（+0.28）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率81.18%（+0.73%），其中煤制尿素：80.29%（+1.18%），氣制尿素：83.99%（-0.70%）。

庫存：截至2月26日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為33.15萬噸（-6.31）；尿素港口樣本庫存量為26.85萬噸（+2.75）。

消費(fèi)：截至2月26日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率32.89%（+1.09%）；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為60.24%（+1.97%）；中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.24日（+0.77）

觀點(diǎn)：2月30日尿素現(xiàn)貨價格整體上漲70-80元/噸，價格維持在2500元/噸左右，短期成交氛圍較好。

策略

中性：2月30日尿素現(xiàn)貨價格整體上漲70-80元/噸，價格維持在2500元/噸左右，短期成交氛圍較好。尿素市場在前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能投產(chǎn)背景下，當(dāng)前日度產(chǎn)能處于年內(nèi)高位水平；但考慮到3月份部分區(qū)域因環(huán)保、天然氣等因素限產(chǎn)，疊加出口良好、淡儲等信息，廠家累庫情況并不明顯?？紤]到基差已經(jīng)明顯修復(fù)，建議期貨中性對待，后期關(guān)注庫存變化、國家淡儲及進(jìn)出口政策等不確定因素波動風(fēng)險。

■風(fēng)險

日產(chǎn)變動、現(xiàn)貨成交氛圍、企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)變化、出口政策變動、國際市場變化