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棉花觀點 ■市場分析 期貨方面，昨日收盤棉花2401合約16125元/噸，較前日上漲10元/噸，漲幅0.06%。持倉量626725手，倉單數(shù)2374張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價17200元/噸，較前日上漲4元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1080，較前日持平。全國均價17379元/噸，較前日上漲30元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1250，較前日上漲20。 近期市場資訊，據(jù)美國氣象部門消息，近日西得州由晴朗低溫轉(zhuǎn)為小雨天氣，其中上周末狹地氣溫降至零下。預(yù)計本周中或?qū)⒊掷m(xù)為低溫天氣，部分地區(qū)可能出現(xiàn)冰凍現(xiàn)象，至本周末或?qū)⒒謴?fù)晴朗天氣，利于收獲作業(yè)的持續(xù)進行。上周后期得州南部地區(qū)多地遭遇降雨，其中海灣區(qū)北部降雨量或在51mm。后受冷鋒活動影響，部分地區(qū)出現(xiàn)陣風和小雨。未來在冬季，希望迎來更多降水以緩解得州當?shù)氐暮登?。中南棉區(qū)：上周晚期孟菲斯部分地區(qū)普遍為多云小雨天氣，三角洲局地出現(xiàn)25-51mm的降雨，導(dǎo)致戶外作業(yè)暫停。此外，三角洲中部和南部地區(qū)普遍為干燥天氣，收獲工作進展順利。目前已經(jīng)完成采摘的棉田已經(jīng)進入休耕階段，棉農(nóng)開始進行下一年的種植計劃。 昨日鄭棉期價震蕩運行。供應(yīng)端，減產(chǎn)對于棉價的驅(qū)動正在減弱。鄭棉快速下跌帶動籽棉收購價下調(diào)，棉農(nóng)雖對當前收購價接受意愿不強，但心態(tài)較前期有所松動。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識，但儲備棉和進口棉資源的持續(xù)投放，使得國內(nèi)棉花供應(yīng)相對充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機率持續(xù)下滑，成品庫存累積，紗線貿(mào)易商庫存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進一步走弱。綜合來看，節(jié)后外圍宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面氛圍整體偏空，導(dǎo)致棉價破位下行。但連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購進度加快，收購成本將逐漸固化，短期不宜過分看空，關(guān)注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國內(nèi)棉花供需趨于寬松，棉價在需求端負反饋的積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度中后期仍以偏空思路對待。 ■策略 中性，暫且觀望 ■風險 需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空 紙漿觀點 ■市場分析 期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5986元/噸，較前一日上漲58元/噸，漲幅0.98%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6150元/噸，較前一日上漲100元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日上漲40。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6150元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日下跌10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6150元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日下跌10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日上漲100元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日上漲40。 近期市場資訊，昨日山東、河北、河南、東北針葉漿市場價格低價補漲，江浙滬地區(qū)針葉漿市場非主流牌號則高價回落。進口闊葉漿現(xiàn)貨市場多數(shù)地區(qū)價格變動有限，江浙滬地區(qū)業(yè)者反饋可外售貨源稀少，價格窄幅上漲。下游紙廠周初謹慎觀望市場走勢，原料壓價采買策略未改。生活用紙行情區(qū)間整理為主，出貨節(jié)奏一般。當前紙企開工變化有限，供應(yīng)較為充足，下游加工廠剛需采買，市場交投一般。局部終端成品價格略有松動，消化庫存為主，對原紙價格穩(wěn)定性存利空影響。短期下游紙廠對原料壓價采買意向未改，不利于漿市高價放量，預(yù)計漿價承壓運行為主。 昨日紙漿期貨小幅上漲。供應(yīng)方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過1月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強，成品紙價格持續(xù)上漲，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進貨，使得廠商庫存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。 ■策略 中性 ■風險 外盤報價超預(yù)期變動、匯率風險 白糖觀點 ■市場分析 期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6861元/噸，環(huán)比上漲76元/噸，漲幅1.12%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7120元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差SR01+260，環(huán)比下跌80。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6900元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差SR01+40，環(huán)比下跌80。 近期市場資訊，泰國甘蔗和糖業(yè)委員會辦公室發(fā)布一項關(guān)于國內(nèi)糖價的公告，將糖出廠價格上調(diào)4泰銖， 白糖價格從19泰銖/公斤上調(diào)至23泰銖/公斤。精制糖從20泰銖/公斤上調(diào)至24泰銖/公斤。泰國甘蔗和糖業(yè)公司 (Thai Cane and Sugar Co.,)總裁Boonthin Kotsiri表示, 糖廠目前已逐步將糖的出廠價每提高4泰銖/公斤，這與甘蔗種植成本提高相呼應(yīng)，將導(dǎo)致蔗農(nóng)從價格上漲中受益。此外蘇克頓糖交易聯(lián)席主管Dimitri Varsano表示, 巴西主要農(nóng)產(chǎn)品出口港口的擁堵，可能會加劇全球糖市場的緊張局面。Varsano表示，如果3月降雨更多，桑托斯港口裝糖的延誤時間可能會延長至35天，這種情況可能會推高糖價。 昨日白糖期價偏強震蕩。原糖方面巴西及印度產(chǎn)區(qū)的天氣變化將是引導(dǎo)價格走向的主要因素，但在印度減產(chǎn)的大背景下價格原糖在26美分一線依然有著較為強力的支撐。鄭糖方面，內(nèi)外價差依然懸殊，給予鄭糖強力的支撐。但是隨著新糖不斷進入市場，鄭糖價格階段性承壓。在這背景下終端明顯對過高的現(xiàn)貨價格無法接受，成交清淡，從而迫使現(xiàn)貨價格不斷向期貨回歸。因此在沒有宏觀因素的影響下，留意6700一線的支撐力度，建議觀望為主，等待合適的入場價位。 ■策略 高位震蕩，暫時觀望 ■風險 宏觀、天氣及政策影響 |
