2月30日，山西汾酒（600809）獲海通國際優(yōu)于大市評級，近一個月山西汾酒獲得13份研報關(guān)注。

　　研報預(yù)計公司2023-2025年營收為316.3/380.1/453.4億元，凈利潤為106.0/132.5/162.8億元，對應(yīng)EPS為8.7/10.9/13.3（前值為8.7/11.0/13.5）。參考可比公司估值，考慮到公司全年目標達成無虞，業(yè)績兼具成長與確定性，給予公司24年28xPE（前值為23年35x），目標價由304元下調(diào)至為300元。研報認為，公司控貨挺價與市場秩序管理工作進展順利，主力產(chǎn)品維持良性庫存，且優(yōu)于業(yè)內(nèi)多數(shù)品牌，季度間的價盤回升幅度也更為明顯。在消費需求弱復(fù)蘇的背景下，當前白酒行業(yè)仍處于調(diào)整階段，終端市場競爭進一步加劇。盡管公司季度間的增速存在階段性放緩，但根據(jù)三季度進度以及20%的經(jīng)營目標計算，23Q4營收同比增長16%即可達成，全年目標完成預(yù)計無憂。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行影響中高端白酒，行業(yè)競爭加劇，食品安全。