匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（2月19日），媒體報(bào)道稱，但大約20年來(lái)，中東的大火和戰(zhàn)爭(zhēng)很少導(dǎo)致全球投資者降低風(fēng)險(xiǎn)或重新考慮其策略——這一論點(diǎn)將再次得到驗(yàn)證。

　　只要這些沖突只是區(qū)域性的，并且不會(huì)波及多個(gè)其他國(guó)家，最初的“避風(fēng)港”投資流就不會(huì)持續(xù)太久。盡管人類悲劇主導(dǎo)了更廣泛的全球新聞議程，但它對(duì)全球市場(chǎng)的影響通常很快就放松了。

　　以色列-巴勒斯坦沖突尤其如此，幾十年來(lái)，這場(chǎng)沖突出現(xiàn)了多個(gè)熱點(diǎn)，有可能蔓延到邊界之外。

　　與往常一樣，本月的暴力沖擊和爆發(fā)更廣泛沖突的可能性增加了重大金融風(fēng)險(xiǎn)，最明顯的是通過該地區(qū)重要的石油和天然氣生產(chǎn)角色推動(dòng)的能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但全球經(jīng)濟(jì)周期和美國(guó)貨幣政策等總體驅(qū)動(dòng)因素通常占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　過去20年發(fā)生的三起事件通常被認(rèn)為是這次可能發(fā)生的事情的例子：2006年的黎巴嫩戰(zhàn)爭(zhēng)以及2008-09年和2014年的加沙戰(zhàn)爭(zhēng)。沒有一個(gè)事件能看到投資者持久的“逃往安全地帶”。

　　即使在2006年沖突最嚴(yán)重的時(shí)期，廣泛的市場(chǎng)影響也并沒有真正支持輕率的“安全”策略——黃金和市場(chǎng)波動(dòng)性下降，甚至油價(jià)在沖突結(jié)束時(shí)的價(jià)格也低于沖突開始時(shí)的價(jià)格。

　　哈馬斯2月7日發(fā)動(dòng)襲擊后，雙方已有數(shù)千名平民死亡，以色列正準(zhǔn)備對(duì)加沙進(jìn)行地面入侵，投資者似乎注意到了這一模式。股市高于2月6日的水平，而通常充當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的主權(quán)債券則走低。

　　巴克萊分析師認(rèn)為，迄今為止，市場(chǎng)的反應(yīng)是“經(jīng)過衡量的”，總體影響“相對(duì)溫和”，這表明全球影響應(yīng)該“仍然有限”。

　　德意志銀行的 Jim Reid承認(rèn)，在觀察事態(tài)發(fā)展時(shí)，市場(chǎng)可能處于“非常危險(xiǎn)和微妙的持有模式”，但他表示，投資者正在“逐個(gè)交易日評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，而不是對(duì)事情的發(fā)展方向有任何戰(zhàn)略意識(shí)。”

　　黃金

　　黃金確實(shí)有所波動(dòng)，目前處于3個(gè)月高點(diǎn)，較2月6日上漲7%。但歷史表明，這種情況可能不會(huì)持續(xù)太久。

　　2006年以色列和黎巴嫩之間持續(xù)34天的戰(zhàn)爭(zhēng)中，金價(jià)在第一周飆升5%，從每盎司640美元上漲至675美元，但戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)，金價(jià)實(shí)際上更低，為每盎司630美元。

　　當(dāng)時(shí)的美國(guó)基準(zhǔn)利率為5.25%，與今天的5.25%-5.50%范圍相似，使得持有黃金等無(wú)息資產(chǎn)變得極其昂貴。

　　在決定是否持有黃金時(shí)，通脹調(diào)整后的實(shí)際利率更為重要。2006年中期的利率約為1.5%，如今約為2.25%，這都表明現(xiàn)金是更好的投資。

　　美元、瑞士法郎和日元——世界上三種傳統(tǒng)的“避險(xiǎn)”貨幣——并未出現(xiàn)太大波動(dòng)，最終在戰(zhàn)爭(zhēng)過程中走低。國(guó)債上漲，但值得注意的是，債券在2000年代中期經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的牛市——與今天的情況截然不同。

　　2014年加沙戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)了大約六周，以色列軍隊(duì)越過邊境進(jìn)入加沙。金價(jià)立即飆升2%，達(dá)到當(dāng)時(shí)四個(gè)月高點(diǎn)每盎司1，345美元，但在沖突結(jié)束時(shí)金價(jià)跌至每盎司1，280美元。

　　美元上漲，但在隨后的八個(gè)月里，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和美國(guó)貨幣政策收緊預(yù)期的推動(dòng)，美元大幅上漲了25%。

　　2008-09年的加沙戰(zhàn)爭(zhēng)也與今天的局勢(shì)相呼應(yīng)，以色列軍隊(duì)進(jìn)入了巴勒斯坦領(lǐng)土。但當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)、資產(chǎn)配置和投資者行為完全是由金融危機(jī)的劇烈波動(dòng)所驅(qū)動(dòng)的。

　　石油

　　2008年末，布倫特原油最初確實(shí)從每桶35美元左右大幅飆升至每桶50美元左右，但在為期三周的沖突結(jié)束時(shí)，價(jià)格回落到每桶32美元左右。同樣，2006年，油價(jià)從每桶73美元左右升至78美元以上，創(chuàng)歷史新高，但到戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)又回到了73美元。2014年加沙戰(zhàn)爭(zhēng)期間，布倫特原油每桶下跌10美元至93美元左右。

　　因此，除非當(dāng)前沖突急劇升級(jí)并產(chǎn)生不可預(yù)見的后果，否則投資者可能會(huì)傾向于袖手旁觀，沿著他們已經(jīng)為自己設(shè)定的道路前進(jìn)。

　　但正如格言所說——不做好準(zhǔn)備，就準(zhǔn)備失敗。對(duì)沖可能意味著錯(cuò)過近期的上漲空間，但減輕下行風(fēng)險(xiǎn)始終是謹(jǐn)慎的。

　　荷蘭合作銀行全球策略師Michael Every表示：“作為一家公司，現(xiàn)在盡量不要對(duì)沖能源風(fēng)險(xiǎn)，看看如果爆發(fā)更大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)發(fā)生什么。金融市場(chǎng)上的大多數(shù)人對(duì)地緣政治一無(wú)所知，因此他們很容易忽視它。”